DCF‑modell: Nebius‑aktien är 'övervärderad' – bör du sälja?

Nebius Group (NASDAQ: NBIS) steg ytterligare 15 % i morse när investerare välkomnade företagets omfattande infrastrukturavtal värt $27 billion med Meta Platforms (NASDAQ: META).

Jämfört med årets lägsta nivå handlas NBIS‑aktier upp hela 80 % vid publicering.

Samtidigt som marknaden för AI‑compute‑leverantörer just nu uppvisar ett "köp till vilket pris som helst"‑ryck, indikerar en konventionell "diskonterade kassaflöden (FCF)"‑modell att Nebius‑aktien är "övervärderad" på nuvarande nivåer.

Låt oss ta reda på det!

Bedömning av Nebius‑aktiens rätta värde

Vår DCF‑modell använder aggressiva antaganden för att fastställa NBIS‑aktiens rätta värde.

Det inkluderar ledningens ambitiösa mål om $3.2 billion i intäkter i år – och en ambitiös 45 % årlig tillväxttakt (CAGR) fram till slutet av detta decennium.

Vi tillämpade en vägd genomsnittlig kapitalkostnad (WACC) på 12,5 % för att ta höjd för den höga CAPEX som krävs för att bibehålla deras datacenterfördel.

Även med dessa optimistiska prognoser – och under antagandet att marginalerna för fritt kassaflöde växer till hälsosamma 20 % i takt med att infrastrukturen mognar – ger modellen ett beräknat intrinsiskt värde på endast cirka $94.

Med Nebius Group handlande kring $130 är företaget prissatt hela 38 % över sitt fundamentala värde, vilket tyder på att dagens köpare betalar för en tillväxt som kanske inte materialiseras på flera år.

Marknaden prissätter för närvarande ett "blue sky"‑scenario som vida överstiger bolagets aggressiva prognoser.

Dagens kursrörelse efter Meta‑avtalet har skjutit upp Nebius‑aktierna in i ett momentumområde där de i större utsträckning handlas på knappheten i AI‑compute snarare än på nuvarande kassaflödesfundamenta.

Betyder det att du bör sälja NBIS‑aktier idag?

Även om DCF‑modellen signalerar att NBIS‑aktien är övervärderad just nu, stiger den ändå eftersom investerare betalar en "premium för leveranssäkerhet".

Med dagens META‑avtal och ett tidigare avtal med Microsoft har Nebius Group i praktiken sålt sin kapacitet för flera år framöver, vilket gör framtida intäkter obligationsliknande vad gäller säkerhet.

Dessutom ses Nvidia:s investering på $2 billion som tillkännagavs förra veckan som en stor riskreducerande händelse som sänker bolagets uppfattade WACC, vilket i så fall skulle höja DCF‑värdet avsevärt.

Därför förblir Wall Street fortsatt positivt inställd till Nebius‑aktien.

Konsensusrekommendationen för NBIS ligger för närvarande på "måttligt köp", med ett genomsnittligt målpris på cirka $154, vilket indikerar en potentiell uppsida på ytterligare 20 % från nuvarande nivå.

Sammanfattningsvis: för en värdeinvesterare framstår NBIS värdering verkligen som ansträngd vid en pris/försäljning (P/S)‑multipel på cirka 54x. 

Men för en tillväxtinvesterare, som tror att det $27 billion stora avtalet med Meta Platforms som offentliggjordes idag kan vara det första av många, motiverar det nuvarande priset på $129 för det Amsterdam‑baserade AI‑infrastrukturföretaget.