Risk för LNG‑marknaderna? Rystad varnar för Hormuzdrivet prishopp

Spotpriserna på flytande naturgas (LNG) väntas skjuta i höjden 2026 på grund av att sjöfarten genom Hormuzsundet stoppas, uppgav Rystad Energy.

“Rystad Energy bedömer att de asiatiska spotpriserna på LNG 2026 kommer att stiga från omkring $10 per MMBtu före konflikten till cirka $14 per MMBtu,” sade Kaushal Ramesh, vice president, gas- och LNG-forskning, i en mejlad kommentar till Invezz.

LNG-produktionen från Qatar och Förenade Arabemiraten väntas först återgå till full kapacitet under andra halvan av maj, då sjöfarten förväntas förbli begränsad fram till början av april, enligt Rystad Energy.

Rystads reviderade prognos fokuserar på asiatiska spotpriser snarare än nederländska TTF (Title Transfer Facility), eftersom störningar i leveranserna från Mellanöstern har förskjutit prissättningen till Asien.

Denna förskjutning är betydande då över 85 % av Qatars och Förenade Arabemiratens LNG levererades till Asien 2025.

“Europa förväntas behöva ytterligare 18 miljoner ton LNG år‑till‑år 2026, vilket innebär att TTF-priser i huvudsak kommer att bestämmas av avsaknaden av arbitragemöjligheter,” sade Ramesh i kommentaren.

Före konflikten var Rystads förväntning för 2026 i stort sett balans, med spotpriser i nivå med den långsiktiga marginalkostnaden för amerikansk LNG.

“Den nuvarande prisbilden kommer sannolikt att bestå så länge Hormuzsundet förblir stängt, med ytterligare uppsida om oljepriserna stiger ytterligare.”

Gulfens risker skymmer LNG‑utbudet

Före konflikten med Iran var den förväntade tillväxten i LNG‑utbudet betydande, översteg 30 Mt år‑till‑år och drevs huvudsakligen av leveranser från USA, Kanada och Australien.

Men med hänsyn till den uppskattade förlusten på cirka 11 Mt från Qatars och Förenade Arabemiratens volymer under vår basfallsperiod kvarstår en nettotillväxt i LNG‑produktionen på över 25 Mt, enligt det Norgebaserade energiinformationföretaget.

Det är viktigt att notera att denna prognos för närvarande förutsätter ostörd leverans av omanisk LNG.

Oman‑leveranser kan dock utsättas för risker, särskilt eftersom Irans attack mot Sohar fått vissa LNG‑köpare att helt undvika regionen, sade byrån.

Asiens LNG‑efterfrågan dämpas

Den främsta minskningen i LNG‑efterfrågan väntas i framväxande Asien, enligt Rystad.

I värsta fall krävs dock endast en avmattning av LNG‑efterfrågans tillväxt, inte en faktisk minskning jämfört med 2025 års nivåer, vilket mildrar den totala effekten.

Dessutom påverkas ungefär 900 000 ton intra‑golf‑LNG‑import eftersom qatarisk LNG blockeras från att nå Kuwait och externa leveranser inte kan passera Hormuzsundet.

“Efterfrågereducering kan delas upp över marknader utanför framväxande Asien som kan ha flexibilitet, till exempel genom kolkraft och åtgärder på efterfrågesidan,” tillade Rystad.

Hur skulle ett sex månaders avbrott kunna se ut?

Ett alternativt, mer allvarligt scenario innebär att sundet förblir stängt i sex månader medan konflikten pågår, med en full återöppning väntad i september.

Skador på LNG‑produktionsanläggningar vid Ras Laffan eller Das Island skulle också kunna leda till detta scenario.

“Detta skulle ta bort cirka 40 Mt LNG‑produktion från marknaden och skulle kräva nedskärningar även från prisinelastisk efterfrågan i Europa och OECD‑Asien,” noterade Rystad.

“TTF‑ och asiatiska spotpriser skulle följa oljan uppåt till omkring $30 per MMBtu för året, eftersom priserna signalerar en övergång till tunga oljebränslen. Fortfarande inte lika högt som 2022, men nära.”

$30 per MMBtu‑siffran för 2026 baseras på ett potentiellt sexmånadersavbrott, med erkännandet att dagsnivåer kan vara avsevärt högre än det angivna årsgenomsnittet, sade byrån.

Lärdomar för framtiden

De frekventa diskussionerna om ett potentiellt avbrott i Hormuzsundet har blivit verklighet, med en oväntad upptrappning i iransk militär aktivitet.

Detta inkluderar attacker mot länder i Gulfen som Qatar, ett land som Iran tidigare haft vänskapliga relationer med.

“Geostrategiska källor till LNG‑leveranser som kan nå sina energisäkerhetsfokuserade efterfrågemarknader utan att passera flaskhalsar eller nuvarande eller potentiellt omtvistade områden kommer att ge en tillförlitlighetspremie,” enligt Rystad.

En snabb lösning ligger i LNG‑industrins långsiktiga intresse.

Situationen bör beskrivas som ett 'förebyggande avbrott' med snabb återgång till det normala, snarare än ett långvarigt driftstopp i konfliktzonen.

Ett sex månaders avbrottsscenario utgör en betydande risk.

Det kan skada den långsiktiga LNG‑efterfrågan i framväxande marknader, vilket kan leda till ännu lägre priser i början av 2030‑talet när vågen av LNG‑projekt efter 2022 är fullt operativ.

Dessutom kan marknader med fokus på energisäkerhet revidera sina upphandlingsstrategier för att minska beroendet av Mellanöstern, tillade byrån.

Som svar kan LNG‑producenter i Mellanöstern intensifiera sina ansträngningar att utveckla leveranskällor i andra regioner, inklusive sådana inriktade mot APAC‑marknaden.

“De marknader som är mest utsatta för detta avbrott finns i Sydasien, vilket begränsar hur mycket priserna kan stiga jämfört med 2022, då Europa stod inför en mer allvarlig energisäkerhetsschock,” sade Ramesh.