Guld stiger 4% när likviditetsstress avtar, uppsida åter i fokus

Guld återhämtade sig med 4% på onsdagen, drivet av en svagare dollar och sjunkande energipriser, vilket dämpade rädslorna för högre inflation.

En svagare dollar ledde till lägre priser för guldet prissatt i dollar, vilket gjorde det mer prisvärt för innehavare av andra valutor.

Oljepriserna föll under $100 per fat efter att USA:s president Donald Trump meddelat att Washington gjorde framsteg i förhandlingarna för att avsluta konflikten med Iran, och hänvisade till ett viktigt eftergivande från Teheran.

Samtidigt bekräftades rapporter om att USA hade lagt fram ett 15-punkters förlikningsförslag till Iran.

Slutet på likviditetskrisen väntas driva upp priserna

För närvarande likvideras guld för kontanter på grund av den likviditetskris som utlösts av Iran-konflikten, enligt Ole Hansen, chef för råvarustrategi på Saxo Bank.

Men efter denna fas av tvångsförsäljningar och tekniska likvidationer förväntas priserna återhämta sig.

De främsta drivkrafterna bakom denna uppgång kommer enligt Hansen, i en kommentar, att vara fortsatt finanspolitisk press, globala avdollariseringsinsatser och ökande risker för stagflation.

“Guld och silver förblir under betydande press eftersom kriget i Mellanöstern fortsätter att utlösa en bred makroekonomisk chock över globala marknader, vilket tvingar investerare att omprissätta inflation, räntor, tillväxt och likviditetsförhållanden samtidigt,” sade Hansen.

”Efter många månaders starka överprestation har båda metallerna blivit sårbara, inte för att deras strategiska argument fundamentalt förändrats, utan för att de var överexponerade i långa positioner vid en tidpunkt då investerare plötsligt behövde likviditet.”

Vid rapportens tillkomst handlades COMEX-kontraktet för guld på $4,600 per uns, upp 3.5%, medan silver handlades till $73.235 per uns, upp 5.3% från föregående stängning.

Stigande råoljepriser bidrar till inflationspressen genom att öka kostnaderna för transport och tillverkning.

Medan förhöjd inflation vanligtvis ökar gulds attraktivitet som skydd, dämpar höga räntor typiskt efterfrågan på denna avkastningslösa tillgång.

Räntor och snabbt stigande kostnader

Enligt CME Groups FedWatch har investerare sänkt sannolikheten för en räntehöjning från Federal Reserve före december till cirka 16%, ned från 25% i fredags.

Mitt i stigande inflation och vad som kan vara den största störningen någonsin i den globala bränsleförsörjningen drabbas även aktiemarknaderna av utförsäljningar, tillade Hansen.

Dessa utförsäljningar beror på ökade tillväxtbekymmer som följer av kraftigt stigande finansieringskostnader och stigande obligationsräntor.

Enligt Hansen levererar Iran en bred vedergällningschock via energimarknaderna, vilket orsakar ökande globala spillover-effekter, med tanke på dess begränsade kvarvarande konventionella militära kapacitet.

I fredags översteg den amerikanska tvååriga statsobligationsräntan Fed funds-räntan för första gången på tre år, påpekade Hansen.

Detta skifte tyder på en ökad sannolikhet att Fed:s nästa åtgärd blir en räntehöjning snarare än en rörelse mot ytterligare lättnader.

“Guldet återvände till sitt 200-dagars glidande medelvärde för första gången sedan 2023, vilket belyser omfattningen av vändningen,” sade han.

“I den nuvarande miljön har guld framträtt som en av de mest exponerade tillgångarna, där utförsäljningen drivits av likvidation av långa positioner, stop-loss-försäljningar och att investerare frisläppte likviditet.”

Guld säljs främst eftersom det är en av få likvida tillgångar som stigit i värde det senaste året, sade Hansen.

Silver under större press

Silver har enligt Hansen upplevt större nedåtpress än guld, på grund av sin högre beta och ökad känslighet för ekonomiska svängningar.

Hansen antyder att denna vitmetall kan falla ännu mer.

“Utförsäljningen accelererade efter brottet under $80, vilket ur ett tekniskt perspektiv banade väg mot $40,” sade han.

“Sedan dess har avvecklingen av tidigare populära positioner lagt till ytterligare nedåtriktad momentum.”

Silver närmade sig tidigare på måndagen Fibonacci-förlängningsmålet 0.618 på $60.80, en prisnivå som kan ge initialt stöd.

Om den nivån inte håller identifieras 200-dagars glidande medelvärdet vid $57.61 som nästa avgörande stöd på nedsidan, enligt Hansen.

Hansen erkände omfattningen av den nuvarande marknadskorrigeringen och noterade att guld har fallit med över 19% och silver tappat nästan 31% under mars.

“Å andra sidan, på ett ettårsintervall, är guld fortfarande upp 38.3% och silver 90.0%, vilket understryker hur stark den föregående uppgången varit och varför den nuvarande likvideringsfasen blir så intensiv,” sade han.

“När dammet väl lagt sig och den nuvarande vågen av tvångsförsäljningar har ebbat ut kan utsikterna för guld i synnerhet förbättras igen ganska kraftigt,” tillade Hansen.

Bekymren över statsskuldnivåer ökar, och hotet om stagflation växer.

Detta beror på förhöjda energikostnader som hämmar ekonomisk tillväxt samtidigt som de driver på inflationen.

I detta svåra läge har beslutsfattare begränsat handlingsutrymme, vilket i slutändan kan öka efterfrågan på guld, sade Hansen.

Guld kan sökas som ett skydd mot makroinstabilitet och potentiell valutadevalvering, tillade han.

“Silver kan också återhämta sig,” tillade han, “men kommer sannolikt att förbli mer känsligt för tillväxtoro på kort sikt.”