Guld sjunker från sjuveckorshögsta när handlare väntar på avgörande CPI

Guld sjönk på måndagen när investerare låste in vinster efter en kraftig veckorally, och fokus flyttade från en plötsligt svagare amerikansk arbetsmarknad till inflationssiffror som kan avgöra om Federal Reserve står kvar i september.

Spotguld föll 0,5% till $4 322,28 per uns klockan 02.00 GMT, medan amerikanska terminer backade 0,4% till $4 381,60.

Bullion nådde sin högsta nivå sedan 17 juni i fredags och steg mer än 7% förra veckan efter att en oväntad nedgång i amerikanska löneunderlaget pressade statsobligationsräntorna lägre och minskade förväntningarna på ytterligare en snarlik räntehöjning.

Måndagens återhämtning lämnar guldet över $4 300, men onsdagens konsumentprisrapport är nu det viktigaste testet av det stödet.

Sysselsättningschock ger guldet ett starkare ränteargument

Fredagens sysselsättningsrapport förändrade policybakgrunden betydligt.

USA:s antal sysselsatta utanför jordbruket (nonfarm payrolls) minskade med 23 000 i juli, samtidigt som maj- och juniuppgifterna reviderades ned med sammanlagt 103 000.

Arbetslösheten sjönk marginellt till 4,1%, även om arbetskraftsdeltagandet också föll till 61,4%.

Den kombinationen försvagade argumentet för en omedelbar Fed-höjning och hjälpte guldet att utöka sin återhämtning.

Terminsmarknaden för Fed funds prissatte en 44% sannolikhet för en kvartspunktshöjning i september efter rapporten, ned från 54,7% strax före datan och ungefär två tredjedelar veckan innan.

Skiftet är viktigt för bullion eftersom guld inte ger någon avkastning.

När investerare förväntar sig att policyräntor och obligationsräntor förblir lägre minskar alternativkostnaden för att hålla ädelmetallen.

KCM Trade:s chefsmarknadsanalytiker Tim Waterer ser måndagens nedgång som vinsthemtagningar snarare än bevis för att den bredare återhämtningen har brutits.

Enligt hans bedömning kan området runt $4 300 fortsätta att ge stöd efter förra veckans rally, förutsatt att inkommande inflationssiffror inte återupplivar förväntningarna på en stramare penningpolitik.

CPI ersätter löneuppgifter som nästa trigger för guld

Fokus flyttas nu till juli månads konsumentprisindex, som publiceras på onsdag klockan 08.30 ET, följt av producentprisdata vid samma tid på torsdag.

Ekonomer förväntar sig att total-CPI stiger 0,1% från juni och att kärnpriserna ökar 0,2%.

Dessa siffror spelar roll eftersom Fed hanterar alltmer motstridiga signaler. Anställningarna har försvagats kraftigt, men inflationen ligger fortfarande över centralbankens 2%-mål.

I juni steg total-CPI med 3,5% jämfört med året innan, ned från 4,2% i maj, medan kärninflationen dämpades till 2,6%.

Mycket av månadsnedgången i totalpriserna förklarades av en 5,7% nedgång i energikostnader, vilket gör den senaste återhämtningen i råolja särskilt relevant för utsikterna i juli.

En benign CPI-rapport skulle stärka argumentet för att behålla oförändrade räntor och kunna ge guldet ytterligare ett försök mot förra veckans sjuveckorshögsta.

Ett varmare resultat skulle komplicera rallyt genom att potentiellt pressa upp statsobligationsräntor och dollarn.

Waterer ser mjukare inflation som den tydligaste vägen till ännu en uppgångsetapp för bullion.

Det understryker också varför det jobsdrivna rallyt ännu inte är en ensidig affär: guld har redan prisat in en betydande minskning av risken för åtstramning i september, vilket gör inflationen till nästa katalysator som kan bekräfta eller vända rörelsen.

Hormuz skapar en ovanlig risk för guldbullarna

Geopolitiken lägger till en ytterligare komplikation. Iran säger att en överenskommelse med Oman som definierar nya sjöfartsleder genom Hormuzsundet är i sitt slutskede, men Teheran har knutit en full återöppning av farleden till ytterligare amerikanska eftergifter.

Den osäkerheten hjälpte Brent-olja att stiga cirka 1% till $84,40 per fat på måndagen, medan amerikansk råolja klättrade till runt $78,80 eftersom sjöfarten genom sundet förblev kraftigt begränsad.

Vanligtvis kan förnyade spänningar i Mellanöstern stödja guld genom ökad säker tillflyktsbehov. Sambandet är mer komplicerat på den nuvarande marknaden.

En långvarig oljeuppgång skulle kunna höja inflationsförväntningarna, stärka argumentet för högre räntor och i slutändan pressa bullion genom stigande räntor.

Ett diplomatiskt genombrott som pressar ner oljepriset kan därför vara positivt för guld via räntesidan, även om det samtidigt minskar det konventionella safe-haven-flödet.

Silver sjönk 0,2% till $63,45 per uns, platina tappade 0,1% till $1 742,50 och palladium föll 1,1% till $1 362,97.