Pop Mart-aktien faller 20% trots starka resultat – risker kring Labubu väger

Pop Marts senaste resultat har lett till en omvärdering av bolagets värdering, där investerare i större utsträckning fokuserar på företagets beroende av en enskild karaktär snarare än ramväxten.

Aktierna i den Peking-baserade leksakstillverkaren föll med mer än en femtedel på onsdagen, trots att bolaget rapporterade starka siffror.

Reaktionen pekar på farhågor om huruvida bolaget kan upprätthålla det momentum som till stor del drivits av Labubu, ett samlarinriktat gosedjur som har drivit expansionen.

Med en avmattning av tillväxten under det sista kvartalet och nya karaktärer som ännu inte nått samma omfattning börjar tvivel kring efterfrågan påverka sentimentet.

Starka resultat lyfter inte sentimentet

Pop Mart rapporterade årsintäkter på 37.1 billion yuan (around $5.4 billion) för 2025, vilket motsvarar en ökning med 185% jämfört med föregående år.

Beloppet låg något under LSEG:s prognos på 38 billion yuan.

Nettoresultatet steg till 12.8 billion yuan, mer än fyra gånger högre år‑över‑år och över prognoserna på 12.6 billion yuan.

Trots dessa siffror förblev marknadsreaktionen negativ.

Investerarna reagerade även på att utdelningskvoten sänktes till 25% från 35% året före.

Labubu driver intäktskoncentration

Bolagets intäktsmix belyser dess beroende av Labubu.

The Monsters, en immateriell rättighetsfamilj som inkluderar karaktären Labubu, stod för 38% av de totala intäkterna 2025, upp från 23% ett år tidigare.

Även om andra produktlinjer har vuxit förblir de mindre bidragsgivare.

Försäljningen av Skullpanda mer än fördubblades till 3.54 billion yuan, medan Crybaby och Dimoo vardera ökade ungefär tre gånger.

Nya karaktärer som Twinkle Twinkle och Hirono genererade 2.06 billion yuan respektive 1.74 billion yuan.

Dessa siffror ligger dock fortfarande under bidraget från The Monsters‑franchisen, som levererade 14.2 billion yuan.

Koncentrationen av intäkter i en enda franchise har väckt frågor om huruvida Pop Mart kan återskapa Labubus framgång över en bredare portfölj.

Investerarna oense om tillväxtens hållbarhet

Resultaträkningen har förstärkt en splittring bland investerare.

Vissa fokuserar fortsatt på bolagets förmåga att monetisera immateriella rättigheter och expandera internationellt.

Andra är mer försiktiga och pekar på risker kopplade till produktcykler och förändrade konsumentpreferenser.

De senaste resultaten har inte undanröjt dessa farhågor.

Avmattningen i slutet av året har stärkt uppfattningen att efterfrågan knuten till en enskild karaktär kanske inte är hållbar.

Under resultatpresentationen betonade VD Wang Ning att bolagets portfölj sträcker sig bortom Labubu och framhöll utvecklingen av nya karaktärer.

Marknadsreaktionen tyder dock på att investerarna förblir osäkra.

Uppgången mattas när sentimentet försvagas

Pop Marts senaste nedgång följer en period av uppgångar som hade drivit dess värdering högre.

Aktien har backat cirka 50% från sin topp i augusti efter att ha stigit med mer än 340% 2024 och nästan 110% förra året.

Utförsäljningen speglar också en bredare förändring i sentiment som byggts upp under de senaste månaderna.

Investerare som hade tagit blankningspositioner i förväntan på en nedgång började avveckla dessa positioner tidigare i veckan, vilket ökade volatiliteten.

När momentum avtar har fokus förflyttats från expansion till hållbarheten i efterfrågan och bolagets förmåga att bygga flera franchise‑framgångar.

För närvarande förblir Labubu central i berättelsen, och den koncentrationen präglar hur investerare bedömer Pop Marts värdering.