Högre räntor och stark dollar sänker gulds lockelse – experter ser nedåttrend

Guldpriserna sjönk med mer än 2% på torsdagen då råoljans återhämtning över $100 per fat väckte nya inflationsoro, vilket gjorde att investerare i stor utsträckning bortsåg från möjligheten till ränte­sänkningar i USA i år.

Samtidigt föll silver på COMEX nästan 7%, pressat av stigande avkastning på amerikanska statsobligationer och en starkare dollar.

Både guld och silver steg kraftigt på onsdagen när råoljan backade på grund av hopp om en fredsuppgörelse mellan USA och Iran.

Stark dollar och högre avkastningar tynger priserna

Efterfrågan på dollar förblir stark, drivet av makroekonomiska förhållanden och ihållande höga realränte­nivåer.

En starkare dollar gör råvaror prissatta i greenback dyrare för utländska köpare.

I skrivande stund handlades junikontraktet för guld på COMEX till $4,472.80 per ounce, ned 2,5%, medan majkontraktet för silver var $67.850 per ounce, ned 6,6% från föregående stängning. 

Samtidigt steg råoljepriserna med cirka 3% på torsdagen och återhämtade sig från förlusterna under den föregående sessionen. 

Denna återhämtning i oljepriset drevs av oro för att den långvariga konflikten i Mellanöstern i allt högre grad kan hämma energiflödet.

Atraktionen för avkastningslösa tillgångar som guld minskar vid stigande räntor, även om guld ofta betraktas som en långsiktig inflationshedge.

Detta beror på att högre avkastning på amerikanska statsobligationer, exempelvis att den amerikanska 10-åriga statsobligationsräntan nyligen nått nivåer nära åtta månaders högsta nivåer, ökar alternativkostnaden för att hålla metallen.

Fed‑utsikter och riktning för säkra hamnar

Enligt CME Groups FedWatch Tool indikerar marknaderna för närvarande nästan 38% sannolikhet för en räntehöjning i USA senast i december i år. 

Omvänt prisar hela 93% av marknaden in att Federal Reserve kommer att hålla räntan oförändrad vid sitt penningpolitiska möte i april. 

En ränte­sänkning bedöms som högst osannolik, med endast 3% sannolikhet – och i så fall först i december.

Dessa utsikter står i skarp kontrast till förväntningarna före den senaste konflikten, då marknaderna förväntade sig minst två ränte­sänkningar under 2026.

En uppgång i amerikanska obligationsräntor och realräntor, till följd av reviderade förväntningar kring Fed:s räntepolitik, utlöste en kraftig nedgång i guld.

Förra veckan föll guldet med över 10%, vilket var dess största veckofall på 43 år.

”Ändå är den senaste prisnedgången sannolikt lika mycket en överreaktion som den kraftiga uppgången i början av året,” sade Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank AG. 

”I viss mening har pendeln svängt från ett extremt läge till ett annat för guld.”

Silver påverkas på liknande sätt, även om dess mer omfattande industriella användning gör det mer känsligt för ekonomisk oro som följer av högre oljepriser.

Guld- och silverpriserna hade stigit tidigare i veckan efter att USA:s president Donald Trump tillfälligt avbröt sitt hotade angrepp mot Irans energisektor i fem dagar. Detta ledde till en kraftig minskning av deras handelsförluster, och silver återhämtade till och med sina förluster helt.

”Guld beter sig för närvarande inte som en klassisk säker hamn. Det är svårt att säga hur länge denna avvikelse kommer att bestå,” sade Fritsch. 

”Mycket kommer sannolikt att bero på beteendet hos ETF-investerare, som fortsatt säljer guld i betydande omfattning de senaste dagarna och därigenom dämpar priserna,” tillade han. 

Kortsiktig utsikt

Guld väntas konsolidera och handlas sidledes med en nedåtriktad bias, eftersom priset ligger kvar under det omedelbara motståndet vid $4,480 per ounce, enligt Sunil Kumar Dixit, huvudteknisk strateg och grundare av SK Charting.

”Ett kraftigt utbrott över denna zon kan leda till en vidare återhämtning upp mot $4,520–$4,550, medan en uppåtgående trend kräver ett tydligt genombrott över $4,640,” sade Dixit. 

En korrigerande tillbakadragning är tydlig på marknaden efter en uppgång från den senaste botten på $4,100, som nådde 38,2% Fibonacci‑retracementnivån vid $4,602. 

Denna återhämtning är dock sannolikt bara en tillfällig korrektion inom den större nedåtgående trend som inleddes från rekordnivån. Följaktligen förväntas viktiga motståndszoner återigen dra till sig säljtryck, tillade Dixit.

”Huvudbiasen verkar vara 'Sälj vid uppgångar' i avsaknad av ett klart och starkt strukturellt utbrott över $4,500–$4,550.”