Oljepriserna stiger: Indiska OMC-marginaler pressas av leveransrisker

Aktier i indiska oljehandelsföretag förväntas åter komma under press när marknaden öppnar på fredag, eftersom oljepriserna steg efter att oro över störningar i leveranserna från Mellanöstern åter fått fart.

Aktierna i Hindustan Petroleum Corporation Ltd (HPCL), Bharat Petroleum Corporation Ltd (BPCL) och Indian Oil Corporation Ltd (IOC) steg upp till 2% på onsdagen när Brent och West Texas Intermediate-priserna föll kraftigt.

Stigande oljepriser sätter vanligtvis press på aktier i nedströmsledet eftersom deras insatskostnader ökar avsevärt.

Eftersom dessa företag ofta har begränsade möjligheter att föra vidare dessa kostnader—vanligtvis på grund av reglerade priser—pressas deras marginaler.

De köper råolja till högre priser för raffinering och säljer därefter förädlade produkter, men om slutprodukternas priser inte stiger proportionellt med råoljans kostnad är en full kostnadsövervältring på konsumenterna begränsad.

Oljepriserna stiger igen

Irans utrikesminister sade på onsdagen att även om Teheran fortfarande granskar ett amerikanskt förslag med syfte att få slut på kriget, har landet ingen avsikt att inleda förhandlingar för att lösa konflikten i Mellanöstern.

Irans utrikesministers uttalanden utlöst en uppgång på torsdagen i Brent- och West Texas Intermediate-priserna efter att indexen fallit kraftigt i föregående handelsdag.

Brent var senast $104.13 per fat, upp 1.9%, medan WTI var upp 2% till $92.10 per fat.

Båda indexen hade fallit över 4% vid ett tillfälle på onsdagen, vilket gynnade OMC-aktierna.

Vita husets pressekreterare Karoline Leavitt sade att USA:s president Donald Trump skulle intensifiera pressen mot Iran om Teheran inte medger att det har blivit "militärt besegrat."

Enligt rapporter innehåller det 15-punktsförslag som Trump presenterade via Pakistan flera krav på Iran.

Dessa inkluderar avlägsnandet av dess högrika uranlager, ett fullständigt stopp för anrikningsaktiviteter, begränsningar av dess ballistiska missilprogram och upphörandet av finansiering till dess regionala allierade.

Konflikten har lett till en nästintill total upphörsel av transporter genom Hormuzsundet, en kritisk flaskhals som normalt står för cirka 20% av den globala leveransen av råolja och flytande naturgas.

Denna störning har Internationella energibyrån (IEA) beskrivit som den största avbrottet i oljeutbudet i historien.

OMC-aktierna förblir under press

Den ökande osäkerheten som följer av stigande råoljepriser och konflikten mellan Israel och Iran fick det internationella mäklarhuset UBS att nedgradera tre OMC-aktier tidigare denna månad.

UBS reviderade sina riktkurser för dessa papper: IOCL:s riktkurs sänktes till INR 175 från INR 190, BPCL:s till INR 365 från INR 425 och HPCL:s till INR 340 från INR 540.

Enligt UBS-analytiker skapar den nuvarande uppgången i råoljepriser och eskalerande geopolitiska spänningar osäkerhet för resultaten hos indiska statligt ägda oljehandelsföretag.

Denna situation påminner om störningen på oljemarknaden som upplevdes 2022.

Oljebolag som är starkt beroende av bränsleförsäljning möter problem när raffinering blir mer lönsamt än marknadsföring.

Detta syns i de betydande neddragningarna i uppskattningarna av marknadsföringsmarginalerna, som har reducerats med 43-45% för räkenskapsåret 2026-2027 (april-mars) och 22-26% för FY28.

Marknadsmässigt väntas olje­raffinaderier, företag inom nedströmsledet och gasbolag bli mest påverkade.

Enligt Elara Securities krymper den finansiella bufferten avsevärt när oljepriserna överstiger $110 per fat.

Elara Securities noterade nyligen att oljehandelsföretag (OMC) som HPCL, BPCL och Indian Oil är mest sårbara.

Även om högre bruttoraffinaderimarginaler (GRM) kan ge viss lindring, är de osannolika att fullt ut kompensera för effekten av minskade detaljhandelsmarginaler och växande förluster på LPG.

Analysen visade att med Brent-olja kring $100 per fat kan OMC-bolagens vinster falla kraftigt — med 90% till 190% — om inte åtgärder som bränsleprishöjningar, skattesänkningar eller ökade LPG-subsidier genomförs.