Ytterligare en energiflaskhals? När Iran–USA-kriget drar ut ökar olje- och inflationsoro

För fyra veckor sedan inledde USA och Israel ett krig de förväntade sig vinna snabbt. De har förstört merparten av Irans militär, eliminerat dess högste ledare och träffat dess kärninstallationer.

Men fyra veckor senare har konflikten, som de inramade som militärt innehållande, utvecklats till en global ekonomisk kris där energipriser och inflationsprognoser skrivs om i realtid.

I dag är de längre från att avsluta konflikten än när Trumps 48‑timmarsdeadline för Hormuz löpte ut för fyra dagar sedan.

Iran har formellt avvisat Washingtons fredsförslag, ställt fem egna krav som USA med stor sannolikhet kommer att neka, och hotat att utvidga det kvävande grepp det redan har på världens energimarknader.

Brent-olja har stigit till omkring 108 dollar per fat, nästan 48% högre än för en månad sedan och nära 47% över nivåerna för ett år sedan.

Kriget som började på slagfältet utkämpas nu genom oljepriser, handelsstörningar och valutavolatilitet. Så här står det till.

Fyra veckors krig

Den 28 februari inledde USA och Israel Operation Epic Fury, och eliminerade högste ledaren Ali Khamenei redan första dagen och demonterade systematiskt Irans konventionella militär.

US CENTCOM-chefen admiral Brad Cooper sade denna vecka att USA nu har träffat över 10 000 mål inne i Iran, förstört 92% av Irans största örlogsfartyg och pressat Irans drönar- och missiluppskjutningar ner med mer än 90%.

På papperet är det en militär kampanj av extraordinär omfattning och effektivitet.

Men Iran hittade det enda vapnet som amerikansk luftmakt inte lätt kan neutralisera.

Genom att stänga Hormuzsundet — den smala flaskhals genom vilken en femtedel av världens olja och gas normalt transporteras — förvandlade Teheran en militär förlust till en global utbudschock som pressat referenspriserna tillbaka in i tresiffrigt territorium och oroat investerare världen över.

Energimarknaderna har varit i turbulens sedan dess.

Brent-olja har stigit över 100 dollar och handlas nu nära 108 dollar, medan månadsvinster närmar sig 50% när handlare prisätter en utdragen störning.

Bränslebrister sprider sig över världen, företag och regeringar kämpar för att begränsa följderna, och Världslivsmedelsprogrammet (World Food Programme) uppskattar att tiotals miljoner fler människor kommer att drabbas av akut hunger om kriget fortsätter in i juni.

Kaskaden av försörjningsstörningar omformar nu globala inflationsprognoser, ökar risken för recession i Europa och Asien och spräcker årtionden av globalt energisamarbete.

Ekonomer varnar för att högre oljepriser kan tillföra mer än en procentenhet till G20-inflationen, med den övergripande inflationstakten i avancerade ekonomier som återvänder mot 3% istället för att närma sig 2%-målen.

Kriget har också spridit sig långt utanför Irans gränser. Israel strider mot Hizbollah i Libanon. Iranska missiler har träffat gulfstater, inklusive Förenade Arabemiraten (UAE), Kuwait, Bahrain och Saudiarabien. Amerikanska militärbaser i hela regionen har utsatts för attacker.

FN:s generalsekreterare varnade denna vecka att världen "står inför hotet om ett större krig" — och marknaderna behandlar det som så, med stora amerikanska index som nyligen föll mer än 1,5% under en enskild handelsdag när Iran signalerade att det i praktiken skulle hålla Hormuz stängt.

Det 15-punktsförslag som Iran avvisade

Bakom striderna har en diplomatisk kanal gått via mellanhänder. Pakistan, Egypten och Qatar har förmedlat meddelanden mellan Washington och Teheran.

Förra veckan levererade USA ett formellt 15-punktsförslag till Iran via Pakistan.

Det kräver att Hormuzsundet öppnas igen, att Irans lager av höganrikat uran avlägsnas, att dess ballistiska missilprogram begränsas och att finansieringen av regionala proxygrupper, inklusive Hizbollah, hutierna och Hamas, avskärs.

Det geopolitiska målet var tydligt, men de ekonomiska insatserna var ännu högre: Washingtons kärnkrav var att återställa energiflödena innan det globala försörjningssystemet kollapsar helt och ytterligare en inflationsvåg slår mot konsumenter som redan brottas med högre levnadskostnader.

Trump sa offentligt denna vecka att Irans ledare "vill så gärna göra en uppgörelse" men är rädda för att säga det. Specialutsända Steve Witkoff och Jared Kushner leder förhandlingarna på USA:s sida, tillsammans med utrikesminister Marco Rubio.

Irans svar var ett bestämt avslag.

Teheran utfärdade fem villkor som måste vara uppfyllda innan några förhandlingar ens kan börja: ett omedelbart slut på USA:s och Israels attacker, konkreta garantier mot framtida aggression, ett bindande åtagande att betala krigsskadestånd, internationellt erkännande av Irans auktoritet över Hormuzsundet och ett omfattande eldupphör över alla fronter.

Iran klargjorde också att landet inte kommer att inleda samtal förrän varje ett av dessa villkor är uppfyllt, och att det kommer att avsluta detta krig på tidpunkt efter eget val — en hållning som hållit energihandlare ständigt i beredskap och utlöst frigivningar från strategiska oljelager från G7-länderna när de försöker dämpa pristoppar och skydda konsumenter.

Vita huset svarade med en varning om att om Iran inte accepterar att det har besegrats, kommer Trump att slå hårdare — ett uttalande som sände ännu en chock genom redan sköra marknader, drev ytterligare förluster i asiatiska aktier och förstärkte flykten till dollarn som säker hamn.

Tillitssproblemet bakom det diplomatiska misslyckandet

Redan innan Iran formellt avvisade det amerikanska förslaget fanns ett djupare problem som förgiftade alla utsikter till en överenskommelse. Iranska tjänstemän har sagt till medlare att de blivit lurade två gånger av Trump.

I båda de tidigare omgångarna av kärntekniksamtal tidigare i år säger Teheran att Trump godkände överraskande militära angrepp samtidigt som han presenterade sig som en villig förhandlingspartner. Irans budskap till mellanhänderna är att de inte vill bli lurade igen.

Parlaments talman Mohammad-Bagher Ghalibaf, som framträtt som en av de mäktigaste personerna i Irans krigsledning, har varnat Washington att inte pröva deras beslutsamhet.

Analytiker vid International Crisis Group beskriver Ghalibaf som en hårdför lojalist till Irans islamistiska system, för vilken stora eftergifter till Washington är högst osannolika.

Hans meritförteckning tyder på att han inte är intresserad av att blidka västerländska investerare eller återställa oljeexporten på USA:s villkor, och marknaderna prisätter i allt större utsträckning en mer långvarig utbudsbrist snarare än en snabb normalisering.

Det finns också ett ledarskapsvakuum, vilket försvårar allt.

Irans nye högste ledare Mojtaba Khamenei har inte setts offentligt sedan utnämningen. USA säger att han är skadad.

Israel hade planerat attentat mot både Araghchi och Ghalibaf innan Pakistan ingrep och varnade Washington att om dessa män eliminerades skulle det inte finnas någon kvar att förhandla med — en risk som nu innebär inte bara diplomatiska kostnader utan också potentiell djupare ekonomisk katastrof om samtalen kollapsar helt och oljetillgången förblir strukturellt stram in i nästa år.

Iran hotar nu en andra flaskhals

Det mest alarmerande under de senaste 48 timmarna är inte avvisandet av det amerikanska förslaget, utan vad Iran säger om den globala sjöfartens framtid.

Teheran har offentligt hävdat att Hormuzsundet inte kommer att återgå till hur det var före kriget, att det har omskrivit sjötrafikreglerna, och att myndigheten att utfärda transittillstånd till fartyg nu ligger uteslutande hos Iran — ett påstående om permanent suverän kontroll över en internationell farled som används av hela världen.

Iran har också hotat att stänga Bab el‑Mandeb, den smala passagen som förbinder Röda havet med Adenviken, om attacker mot iranskt territorium fortsätter.

Cirka 12% av världens sjöburna olja passerar genom Bab el‑Mandeb.

Om båda sunden i praktiken stängs samtidigt uppskattar analytiker att den totala utbudsstörningen kan närma sig 25 miljoner fat per dag — ungefär 25% av allt världen förbrukar.

Det finns inget modernt prejudikat för det scenariot, och stora ekonomier kalkylerar nu oljepriser på 150–200 dollar per fat i sina beredskapsplaner, tillsammans med lägre globala tillväxtprognoser och ett förnyat tryck på centralbanker att skjuta upp räntesänkningar.

För att göra saken ännu mer komplicerad har Iran sagt till medlare att Libanon måste inkluderas i ett slutgiltigt eldupphörsavtal.

I Teherans ögon är varje avtal som inte löser konflikten mellan Israel och Hizbollah inget avtal alls.

Det ger Israel, som har egna krav och djupt misstro mot eventuella amerikanska eftergifter till Iran, ett effektivt veto över utgången, och håller de globala marknaderna hängande mellan diplomati och kollaps, med asiatiska börsindex som redan drabbats av kraftiga utförsäljningar när investerare förbereder sig för ett utdraget regionalt krig.

Hur läget faktiskt ser ut?

USA har vunnit den militära kampanjen enligt nästan alla konventionella mått, men förlorar den bredare konflikt den skulle lösa: den ekonomiska.

Opinionsundersökningar visar att majoriteten av amerikanerna ogillar attackerna mot Iran, oljepriserna förblir höga, inflationsförväntningarna stiger igen, och Pentagon utplacerar tusentals extra luftburna trupper för att ge Trump möjligheten till en markinvasion, med den första marinenheten väntad i Persiska viken i slutet av månaden.

Iran har avvisat fredsplanen, hävdat permanent auktoritet över världens mest kritiska sjöfartsled, hotat en andra sådan och berättat för varje mellanhand i regionen att det kommer att avsluta detta krig på egna villkor och enligt egen tidsplan.

Klyftan mellan vad Washington kräver och vad Teheran kommer att acceptera har blivit en avgrund — mätt inte bara i diplomatisk distans utan i oljepriset, valutors styrka och belastningen på global konsumtion.

Och ju längre det förblir så, desto mer kommer världens ekonomier få betala för det, genom högre bränslekostnader, svagare tillväxt och en fördröjd återgång till den låginflationsperiod beslutsfattare trodde att de hade återställt.