S&P 500:s sämsta kvartal sedan 2022 sätter 60/40-portföljer under press

Amerikanska investeringsrådgivare varnar klienter för ett växande spektrum av risker inför andra kvartalet, och pekar på högre inflation, ökande geopolitisk spänning och framväxande påfrestningar på marknaden för privat kredit, efter att S&P 500 redovisade sitt sämsta kvartal sedan 2022, rapporterade Reuters.

Indexet föll 4,6% under första kvartalet, vilket avslutade en period präglad av osäkerhet kring policyn och marknadsvolatilitet.

10-årsräntan på amerikanska Treasury-obligationer steg till 4,44%, medan guld föll med 13% i mars — dess brantaste månatliga nedgång sedan oktober 2008.

Den samtidiga svagheten i både aktier och räntebärande papper skakade förtroendet för konventionell portföljkonstruktion.

Osäkerhet kring policyn skakar marknaderna mer än dåliga nyheter

Rådgivare säger att marknadens svårigheter beror mindre på de ekonomiska siffrorna i sig än på avsaknaden av en tydlig policyriktning.

"Marknaderna kan hantera dåliga nyheter," sade Mark Stancato, verkställande direktör och förmögenhetsrådgivare på VIP Wealth Advisors i Decatur, Georgia.

What the markets can't handle is a lack of clarity around policy and goals.

Jim Carroll, senior förmögenhetsrådgivare och ränteexpert på Ballast Rock Private Wealth i Charleston, South Carolina, sade att klienterna fortsatt fokuserade på konflikten utomlands och dess långsiktiga följder, framtida oljeprisbanor och hur privata kapitalflöden påverkar publika marknader.

"Marknaderna var ganska studsiga under dagen, men hade totalt sett en ordnad nedgång och kunde återhämta det mesta av förlusten vid kvartalets slut," sade han.

Samtida svaghet i aktier och obligationer prövar 60/40-modellen

Det samtidiga fallet i aktier och statsobligationer under första kvartalet har blottlagt begränsningarna i 60/40-portföljansatsen som investerare förlitat sig på i årtionden, enligt Jon Ulin, grundare av Ulin & Co Wealth Management i Boca Raton, Florida.

Dynamiken är betydande eftersom den traditionella modellen förutsätter att obligationer stiger när aktier faller, vilket ger ett naturligt skydd.

Den relationen bröt samman under kvartalet och lämnade diversifierade portföljer med få ställen att söka skydd.

"Detta är en av de tuffaste ekonomiska och marknadssituationer jag någonsin sett," sade Lisa Kirchenbauer, ordförande och grundare av Omega Wealth Management i Arlington, Virginia.

Risk för stagflation och utsikterna för konsumtion

Vissa rådgivare varnar för att kombinationen av höga energipriser och störningar i leveranskedjor kan driva ekonomin mot stagflation.

David Haas, ordförande och portföljförvaltare på Cereus Financial Advisors i Franklin Lakes, New Jersey, sade att han förväntar sig att inflationen överstiger 4%, med en stigande recessionsrisk till följd av förhöjda oljepriser och ihållande ineffektivitet i leveranskedjorna.

Förmögna familjer förväntas minska sina utgifter under de kommande månaderna i takt med att den kumulativa tyngden av marknadsförluster, energikostnader och geopolitisk osäkerhet slår igenom.

Kundoro och gränserna för lugnande besked

Rådgivare rapporterar att ihållande marknadsvolatilitet börjar trötta ut klienter känslomässigt lika mycket som ekonomiskt.

Kirchenbauer sade att hon känner att många är "likgiltiga, överväldigade, skräckslagna", och att vissa inte längre återkommer på samtal.

Skiftet i klienternas sentiment speglar en bredare förändring i hur investerare närmar sig risk. Istället för att applicera en enda ram över tillgångsslag granskar många nu individuella innehav noggrannare när vissa långvariga antaganden om diversifiering och säkra hamnar sätts under press.

Vad rådgivare bevakar under Q2?

Inför andra kvartalet säger rådgivare att deras fokus kommer ligga på inflationssiffror, rörelser i energipriser, geopolitiska utvecklingar och läget på marknaden för privat kredit.

Den potentiella påverkan av artificiell intelligens på produktivitet och konsumenternas köpkraft framträder också som en diskussionspunkt med klienter, tillsammans med risken att en utdragen period med höga oljepriser driver ekonomin in i en mer allvarlig avmattning.