Marknader välkomnar eldupphör – risker kvarstår för Hormuz och oljepriset

Oljan föll kraftigt och riskfyllda tillgångar rusade sent på tisdagen efter besked om ett eldupphör mellan USA/Israel-koalitionen och Iran.

Beskedet kom mindre än två timmar före president Trumps deadline för att Iran skulle återöppna Hormuzsundet, annars riskerade landet att utsättas för intensiv bombning av sina kraftverk och broar.

Efter att tidigare under dagen ha hotat att utplåna en ’hel civilisation’, gav denna sista-minuten-överenskommelse, förmedlad av Pakistan, president Trump en möjlighet att backa från randen.

Han meddelade att Iran lagt fram ett 10-punktsförslag som gav en grundläggande ram för förhandlingar, och att han skulle upphöra med fientligheterna i två veckor för att se om ytterligare framsteg kunde göras.

Detta eldupphör var villkorat av att Iran upphör med sina attacker mot fartyg som försöker passera Hormuzsundet.

Oklart är dock om Teheran nu kommer att kräva en avgift för fartyg som passerar sundet för att säkerställa deras säkra passage. Det verkar som att Trumpadministrationen kan vara öppen för den idén.

Beskedet gav upphov till kraftiga rörelser på finansmarknaderna.

Det mest dramatiska kom från råolja. Närmast liggande Brentkontrakt sjönk till några cent från $90 per fat och noterade sin lägsta nivå på en månad.

Närmsta WTI-kontraktet upplevde en nästan 20-procentig nedgång från natthögsta till nattlägsta.

Båda kontrakten repade sig något under onsdagens handel, men låg fortsatt väl under $100 per fat.

Denna rekyl bidrog till en kraftig uppgång på den amerikanska obligationsmarknaden då avkastningarna sjönk.

Det speglade en förändring i ränteförväntningarna, eftersom oljeprisfallet ansågs minska uppåtriktat tryck på inflationen.

CME:s FedWatch-verktyg visade att sannolikheten för en räntesänkning om 25 räntepunkter före årets slut steg till 36% från 13% dagen innan.

Det är värt att komma ihåg att investerare tidigare i månaden varit aktiva med att prissätta möjligheten till en räntehöjning i år.

Den amerikanska dollarn föll kraftigt över hela linjen, vilket fick ädelmetaller att stiga.

Spot-dollarindexet återtestade 98,50, ett område med svag support, efter att ha inlett veckan med att pressas upp mot motstånd vid 100,00.

De upprepade misslyckandena att bryta och hålla sig över 100,00 har börjat väcka frågor om vart den amerikanska dollarn tar vägen härnäst.

Trots att den varit mycket stark på sistone och är ’valutan man vänder sig till’ i tider av marknadsstress, kan Dollarindexets oförmåga att tränga över 100,00 locka fram björnarna.

Om så är fallet ökar risken att den backar tillbaka och söker sig mot de lägsta nivåerna från slutet av januari, under 96,00. Det säger sig självt att aktier gillade nyheten.

S&P 500 bröt kort över 6 800 och nådde sin högsta nivå på fyra veckor.

Kom ihåg att indexet några dagar tidigare var nära 6 300 och då handlades på en åtta månaders låg nivå.

Nyheten om eldupphöret har generellt välkomnats. Men ingen vet riktigt vad det kommer att innebära i praktiken.

Två veckor är sannolikt inte tillräckligt för att återföra sjötransporterna genom Hormuzsundet till nivåerna före konflikten.

Dessutom återstår arbetet med att reparera skadorna på energiinfrastrukturen runt Gulfstaterna.

Det har för tillfället tagits som en ’seger’, och det är en lättnad. Marknaderna har reagerat därefter.

Men nu måste det hårda arbetet med att bygga en hållbar fred påbörjas. Investerare är nu angelägna om fler goda nyheter för att hålla sentimentet positivt.

(Detta är en tvåveckorskrönika av David Morrison. Han är senior marknadsanalytiker på Trade Nation. Åsikterna är hans egna.)