Samsung-aktien backar igen: varför en massiv utdelning inte räcker för investerare

Samsung Electronics aktie backade igen på fredagen och förlängde en volatil vecka, då investerare hade svårt att ta till sig företagets löfte om rekordstora återbetalningar till aktieägarna.

Aktien var ned cirka 2% sent på fredagsmorgonen i Seoul, medan KOSPI föll ungefär 0,8% i takt med att investerare blev försiktiga inför Federal Reserve-ordföranden Kevin Warshs tal i Jackson Hole.

Samsung hade redan rasat mer än 8% på måndagen efter att ha meddelat 90 till 110 biljoner won i återbetalningar till aktieägarna för 2026.

Samsung-aktien: Rekordutdelning, men inte vad investerarna hade prisat in

Samsungs plan inkluderar 30 biljoner won i kontantutdelning för tredje kvartalet. Styrelsen kommer i januari att besluta hur de återstående 60 till 80 biljoner won ska fördelas mellan utdelningar, återköp eller aktieannulleringar.

Företaget behöll också sitt åtagande att återföra 50% av fritt kassaflöde genererat 2024–2026, istället för att införa en mer aggressiv ram.

Morgan Stanley fångade upp besvikelsen och kallade planen ”stora kapitalåterföringar, något under förväntningarna.”

Förväntningarna hade stigit efter AI-drivna halvledarvinster och SK Hynixs tillkännagivande om ett återköps- och annulleringsprogram på 40 biljoner won.

Eugene Securities-analytikern Sohn In-joon sade till Reuters att Samsung varken hade höjt sin policy för återföring till aktieägare eller åtagit sig att annullera egna aktier på ett sätt som skulle kunna stödja aktiekursen.

Varför 110 biljoner won kan ge mindre stöd än det låter

Samsungs ägarstruktur komplicerar det stödet.

Samsung Life och Samsung Fire innehar redan andelar nära de reglerade ägargränserna. Om Samsung Electronics annullerar stora mängder av sina egna aktier kan koncernbolagens procentuella ägarandelar öka, vilket potentiellt kan tvinga dem att sälja aktier för att hålla sig inom dessa gränser.

Det kan begränsa hur mycket av den återstående återföringspotten som kan användas för återköp och annulleringar.

DS Investment & Securities forskningschef Kim Soo-hyun sade till Reuters att endast omkring 10 till 20 biljoner won av de återstående 60 till 80 biljoner won kan användas för återköp och annulleringar, medan större delen sannolikt går till utdelningar.

En utdelning delar ut kontanter. Ett återköp följt av annullering minskar antalet aktier som konkurrerar om Samsungs framtida vinster, vilket potentiellt höjer vinst per aktie och ägarvärdet för kvarvarande investerare.

Detta förklarar hur ett program värt mer än 100 biljoner won ändå kan göra investerare besvikna.

Återköp dämpar kursfallet, men investerare förblir försiktiga

Samsung genomför ett separat återköpsprogram på 15 biljoner won mellan augusti och november för aktiekompensation till anställda.

Data från Korea Exchange visar att företagsenheter nyligen varit stora köpare, vilket hjälper till att absorbera försäljningen från andra investerargrupper.

Den efterfrågan kan dämpa nedgångar, men den eliminerar inte oro över den slutliga strukturen för återföringen till aktieägarna.

Mirae Asset Securities-analytikern Kim Young-gun anser att reaktionen har gått för långt.

I kommentarer publicerade av Seoul Economic Daily sade Kim att Samsung-aktierna ”överreagerade” trots rekordutdelningen och behöll en köp-rekommendation med ett kursmål på 370 000 won.

Han menade att uppgångstrenden i halvledarvinster är intakt och att Samsungs värdering har fallit mot nivåer som rådde före AI-cykeln.