Vad Orbáns avsättning betyder för Ungerns marknader och EU-finansiering

Ungern inledde ett nytt politiskt kapitel på måndagen efter att oppositionsledaren Peter Magyar avsatte Viktor Orbán.

Valet avslutade den nationalistiske premiärministerns 16-åriga styre och väckte förhoppningar på marknaderna om att Budapest äntligen kan börja reparera relationerna med Bryssel och återuppliva en svag ekonomi.

Den omedelbara reaktionen var positiv när forinten steg till nivåer nära treårshögsta mot euron.

Med Viktor Orbán ur makten satsar investerare på en mer proeuropeisk regering, som skulle ha bättre chanser att frigöra miljardbelopp i fryst EU-finansiering.

Optimismen kommer med ett stort förbehåll: Magyars seger förändrar den politiska bakgrunden, men den frigör inte automatiskt de medel som Ungern saknat.

Investerarna fokuserar på omkring 18 miljarder euro i fryst EU-finansiering över olika program och mer än 6.4 miljarder euro i pandemirelaterad återhämtningsfinansiering i synnerhet.

Men utbetalningen av medel beror på att Ungern uppfyller rättsstats- och styrningsvillkor, inte bara på en mer välvillig ton från den nya regeringen.

En politisk jordbävning avslutar Orbán-eran

Det handlar inte bara om Viktor Orbáns nederlag, efter 16 långa år vid makten, utan också om vidden av segern.

Ungrare röstade i rekordantal för en pro-EU-kurs ledd av Magyar, vars centerhögerparti Tisza väntas få en stor majoritet i parlamentet.

Det skulle ge honom siffrorna som krävs för att ändra konstitutionen, riva upp delar av det system Orbán byggt upp och driva igenom institutionella reformer som länge verkat ouppnåeliga.

Under Orbáns tid vid makten kom Ungern och Bryssel ofta i konflikt i frågor som sträckte sig från domstolarnas oberoende till mediefrihet och kontroll av korruption.

Marknaderna välkomnar, men Bryssel kommer kräva bevis

Investerarna tvekade inte att välkomna resultatet.

Forinten steg cirka 2% till 367.81 per euro i tunn asiatisk handel, medan marknaderna redan hade börjat prissätta upp ungerska aktier, obligationer och valutan i förväntan om en mer samarbetsvillig inriktning mot Europa.

Lättnaden på marknaderna är lätt att förstå eftersom om Ungern kan återfå tillgång till EU‑medel kan det stärka budgeten och förbättra tillväxtutsikterna på medellång sikt.

Men diplomater och analytiker har varnat att den nya regeringen måste leverera faktiska reformer innan man kan räkna med någon bred utbetalning av medel.

Europeiska kommissionen kopplade Ungerns reviderade återhämtningsplan till 27 "supermilstolpar" i slutet av 2023.

I sin rättsstatsrapport för 2025 konstaterade kommissionen att det ännu inte skett några framsteg vad gäller omfattande reformer av lobbying och "revolving-door", och inga framsteg när det gäller att stärka den oberoende styrningen och den redaktionella självständigheten för public service‑medier.

Den svaga ekonomin gör finansiering mer brådskande

Det ekonomiska läget hjälper till att förklara varför valet blev så laddat.

Ungerns ekonomi har stått stilla de senaste tre åren, och väljarna har alltmer fokuserat på sjukvård, levnadsstandard och löner.

Europeiska kommissionens höstprognos för 2025 angav att BNP växte endast 0.4% 2025 och förväntades öka med omkring 2% 2026 och 2027.

Den sade också att budgetunderskottet skulle förbli högt, på 4.6% 2025 och över 5% 2026 och 2027, medan inflationstrycket, även om det avtagit, förblev starkt.