Varför en fusion mellan United Airlines och American sannolikt inte blir av

United Airlines (UAL) och American Airlines (AAL) kommer att stå i rampljuset i dag, April 14, när investerare reagerar på nyheter om en möjlig mega-fusion. AAL har sjunkit till 11,25 dollar, ner med över 30% från sin högsta nivå förra året.

På samma sätt har United Airlines sjunkit till 95 dollar, ner med 20% från samma period förra året. De båda har stigit från årets lägsta nivåer i takt med att priserna på jetbränsle har lättat något.

UAL vs AAL aktiekurser | Källa: TradingView

United Airlines vill gå samman med American

Den främsta katalysatorn för AAL- och UAL-aktierna är rapporter om att United Airlines vill gå samman med American, en affär som skulle skapa det största flygbolaget i USA. United har ett börsvärde på över 30 miljarder dollar, medan American är värderat till 7,2 miljarder dollar.

De två genererade över 59 miljarder dollar respektive 54 miljarder dollar i intäkter förra året, med nettovinster som steg till 3,3 miljarder dollar respektive 112 miljoner dollar. De är också de största bolagen sett till tillgänglig kapacitet  

Enligt Reuters lade Uniteds VD Scott Kirby fram idén för presidenten Donald Trump i februari och argumenterade för att det skulle göra det sammanslagna bolaget mer konkurrenskraftigt på den internationella marknaden. Han påpekade också att det sammanslagna bolaget skulle hjälpa USA att hantera sitt stora handelsöverskott.

Enligt Reuters och Bloomberg är det oklart om United faktiskt har lagt ett förvärvserbjudande till American.

Sannolikheten för fusionen är låg 

Chansen är stor att affären mellan United och American inte kommer att genomföras. För det första kommer amerikanska tillsynsmyndigheter, även under en republikansk administration, sannolikt inte att vara villiga att godkänna en sådan konsolidering eftersom den skulle minska konkurrensen i branschen.

Ett gott exempel på detta är när Spirit Airlines försökte gå ihop med JetBlue, ett annat lågprisbolag. Amerikanska tillsynsmyndigheter och en federal domstol sade nej, vilket bidrog till Spirits konkurs.

För det andra skulle affären komma vid en svår tidpunkt då amerikanska konsumenter brottas med hög inflation. En rapport som publicerades i fredags visade att det övergripande konsumentprisindexet (KPI) steg till 3,3% i mars i år från tidigare 2,4%.

En fusion mellan de två största flygbolagen skulle minska konkurrensen och pressa upp biljettpriserna. Faktum är att data visar att flygpriser och tillhörande avgifter har stigit under de senaste månaderna, en trend som kan accelerera efter en fusion.

För det tredje är det politiskt sett en känslig tidpunkt att genomföra en fusion eftersom USA går mot mellanårsvalen. Republikanerna, som förväntas förlora, kan motsätta sig den för att vinna väljare. Demokraterna, som förväntas ta över senaten och representanthuset, förväntas också motsätta sig och inleda utredningar.

Dessutom kan Uniteds investerare vara emot affären på grund av American Airlines historiska problem, vilket har gjort det till ett av de minst lönsamma flygbolagen i USA. 

Data visar att American har en nettovinstmarginal på 0,20%, medan United har 5,5%. Deltas marginaler ligger på över 6%. Deras oro är därför att Americans verksamhet skulle späda ut Uniteds resultat.

Dessutom, trots att det är ett mindre bolag, har American en mycket högre skuldsättning. Data visar att det har över 30 miljarder dollar i nettoskuld jämfört med Uniteds 18 miljarder dollar.