Varför är Morgan Stanley positiva till 2 SaaS-aktier som alla sålde?

Utförsäljningen inom mjukvara i början av 2026 skedde inte för att vinsterna plötsligt föll sönder.

Den skedde därför att investerare började undra om AI kunde göra stora delar av traditionell SaaS mindre värdefulla eller rentav överflödiga.

Utförsäljningen raderade 830 miljarder USD (ca 7,9 biljoner kr) i marknadsvärde över mjukvaru- och tjänsteföretag på bara sex handelsdagar efter att Anthropics nya Claude-plugins intensifierade dessa farhågor.

Det är bakgrunden till Morgan Stanleys konträra rekommendation.

Keith Weiss menar att två av marknadens mest hårt drabbade namn, Intuit och Salesforce, har sålts ned för hårt.

Vad som bröt marknadens förtroende för SaaS

Paniken var ovanligt snabb eftersom rädslan var existentiell.

Anthropics verktyg syftade till att automatisera uppgifter inom juridik, försäljning, marknadsföring och dataanalys, vilket träffade prenumerationsmodellen som många mjukvaruföretag bygger på.

Investerare oroade sig inte bara för lägre tillväxt; de fruktade att AI-agenter skulle kunna utföra arbete som kunder tidigare betalade mjukvaruleverantörer för att organisera, dirigera och spåra.

Morgan Stanleys mjukvaruteam sade att "peak uncertainty has severely impacted Software multiples," och sektorn hade redan fallit ungefär 33% från nivåerna i oktober 2025.

I samma samtal sade Weiss att investerarna underskattade etablerade mjukvaruleverantörers förmåga att delta i AI-cykeln, inte bara bli överkörda av den.

Det är kärnan i det optimistiska argumentet.

Varför siffrorna ger en annan bild

Ironiskt nog är de två aktier Morgan Stanley gillar mest inte svaga bolag alls.

Intuit rapporterade intäkter för räkenskapsårets andra kvartal på 4,7 miljarder USD (ca 44,4 miljarder kr), upp 17% år över år, medan non-GAAP utspädd vinst per aktie (EPS) steg 25% till $4.15.

Global Business Solutions-intäkterna växte 18%, Consumer-intäkterna steg 15% och TurboTax växte fortfarande 12% trots en stökig deklarationssäsong.

Därför gjorde Weiss Intuit till sitt bästa val och behöll ett kursmål på $580, vilket innebär ungefär 58% uppsida från aktiens nivå vid tidpunkten för noten.

Morgan Stanley sade att aktiens värdering nära cirka 20 gånger GAAP-vinster såg attraktiv ut och att aprilkvartalets rapport bör ge "ytterligare klarhet kring hållbarheten i TurboTax-tillväxten" och öppna dörren för upprevideringar av estimaten.

Salesforce målar en liknande bild, men med en mer direkt AI-vinkel.

Morgan Stanley inkluderade Salesforce bland de mjukvarunamn som bedömdes mest attraktiva efter februaris utförsäljning.

Banken hävdade att björnscenariot ger för lite erkännande åt etablerade leverantörer som fortfarande kan vinna i AI-eran.

Salesforces egna siffror stärker det argumentet: i sina räkenskapsresultat för 2026 översteg Agentforce och Data 360:s årliga återkommande intäkter 2,9 miljarder USD (ca 27,7 miljarder kr), upp mer än 200% år över år.

Bör investerare följa Morgan Stanleys exempel?

Det beror på om marknaden har prisat in utplåning när verkligheten kan vara anpassning.

Björnscenariot är inte orimligt, eftersom investerarna ser AI som ett verkligt hot mot mjukvarors prissättningskraft, och att februaris massiva utförsäljning drevs av just den oron.

Men Morgan Stanleys syn är att marknaden gått för långt i att anta att disruption betyder kollaps.