Kaiko varnar för möjlig front-running inför Robinhood-listningar

Blockchain-analysföretaget Kaiko har påpekat ovanlig aktivitet på derivatmarknaderna som tyder på att vissa handlare kan ha etablerat positioner innan Robinhoods kryptolistningar offentliggjordes.

Enligt Laurens Fraussen, forskningsanalytiker på Kaiko, visar handelsdata från marknader för perpetual futures och on-chain-aktivitet att vissa deltagare verkade gå in i positioner strax före de offentliga listningsmeddelandena, med mönster som upprepades över flera tillgångar.

Ett exempel som Kaiko lyfter fram rörde en plånboksadress identifierad av “0xa1E,” som öppnade en lång position i Lighter (LIT) via Hyperliquid kl. 11:05 UTC den 15 jan, nästan en timme innan Robinhood meddelade listningen kl. 12:12.

Positionen stängdes kl. 13:00, strax efter tillkännagivandet. 

Kaiko rapporterade också att samma plånbok senare tog en kort position i ett HOOD-bundet perpetual-kontrakt den 28 april, timmar innan Robinhood offentliggjorde resultat för första kvartalet som understeg analytikernas förväntningar, och att den avslutades efter att aktien sjönk.

Väl tajmad positionering inför listningar väcker frågor

I flera listningar identifierade Fraussen liknande aktivitet där plånboksadresser öppnade positioner strax före tillkännagivanden, vilket ger möjlighet att fler än en handlare agerat på samma signaler.

Fraussen tillade att konsekvensen i dessa affärer väcker frågan om huruvida flera deltagare hade tillgång till samma information i förväg.

Rapporten pekade på tokens som Zcash (ZEC), Synthetix (SNX) och Near Protocol (NEAR), som alla registrerade prisrörelser och ovanlig derivataktivitet under de timmar som föregick deras listningsmeddelanden. 

Vidare noterade den att dessa tokens visade onormala avkastningar både före och efter meddelandena, tillsammans med toppar i finansieringsräntor, handelsvolym och open interest.

Fraussen förtydligade dock att sådan positionering inte nödvändigtvis indikerar insideråtkomst, eftersom erfarna handlare kan reagera på signaler i marknadens mikrostruktur. 

Han tillade dock att karaktären hos dessa affärer över flera listningar tyder antingen på privilegierad tillgång till Robinhoods process för listningar eller på en handelsmetod som konsekvent identifierar tidiga signaler från offentlig data.

Robinhood-aktien under press

Dessa farhågor har dykt upp samtidigt som Robinhood-aktien kommit under press efter en svagare resultatrapport som delvis kopplas till lägre kryptoverksamhet.

Robinhoods aktie hade föll mer än 9 % i efterbörshandeln efter att företaget rapporterat resultat för första kvartalet som understeg analytikernas förväntningar, med HOOD som sjönk till omkring $74 efter att ha stängt på $82 i den ordinarie sessionen.

Robinhood rapporterade intäkter på $1.067 billion, upp med $140 million från ett år tidigare, medan nettoresultatet steg något till $346 million, även om dess kryptoverksamhet påverkade den övergripande utvecklingen.

Kryptohandelsvolymerna på plattformen föll kraftigt till $23.8 billion från $46.1 billion under samma period förra året, medan den totala notionala volymen sjönk till $65.7 billion från $82.4 billion under föregående kvartal, enligt samma rapport.

Nedgången i kryptoverksamheten inträffade under en period då Bitcoin och flera stora altcoins var under press större delen av kvartalet, vilket minskade efterfrågan på handel på plattformen.

Parallellt med intäktsmissen höjde företaget också sin prognos för rörelsekostnader till intervallet $2.7 billion till $2.86 billion, upp från sin tidigare vägledning på $2.6 billion till $2.725 billion, med hänvisning till planerade investeringar.

Trots att man lanserat nya produkter, inklusive Family Hub, tidiga utdelningsutbetalningar och betafunktioner såsom Robinhood Socials och Platinum-kortet, fortsatte bolagets kryptoaffär att vara en huvudfaktor som tyngde resultatet, enligt rapporten.

Även om de senaste prisuppgångarna inom krypto har börjat öka handelsaktiviteten igen, kvarstår osäkerheten kring om återhämtningen kan bli varaktig.