Warshs hållning till Fed:s befogenheter väcker oro för marknadsstabiliteten

Den tillträdande ordföranden för Federal Reserve, Kevin Warsh, har oroat centralbankchefer globalt efter att han antytt att den amerikanska centralbankens oberoende kanske inte fullt ut gäller dess internationella krisinsatser.

Dessa uttalanden har väckt farhågor om att politiskt inflytande över dollarlikviditetsstöd kan rubba finansmarknaderna under stressperioder.

Under åren har centralbanken utökat sina nödinstrument för att säkerställa att finansieringsmarknaderna fortsätter fungera i pressade tider.

Warshs uttalanden väcker oro

Warsh, USA:s president Donald Trumps kandidat att leda Federal Reserve, skapade uppseende under sitt bekräftelseförhör när han föreslog att Fed, utöver penningpolitiken, bör arbeta nära presidentadministrationen och kongressen.

Hans uttalanden antydde att Feds oberoende i räntepolitiken kanske inte fullt ut gäller områden som internationella finansiella operationer.

Det fick vissa beslutsfattare och ekonomer att ifrågasätta om Fed skulle förbli kapabel att agera snabbt och självständigt vid nästa globala finanskris.

Warsh väntas sväras in snart, även om inget officiellt datum har meddelats.

Fed:s styrelse meddelade i fredags att Jerome Powell har utsetts till tillförordnad ordförande.

Enligt on- och off-the-record-kommentarer från mer än ett halvdussin beslutsfattare följer centralbanker noga Warshs uttalanden och inväntar ytterligare förtydliganden.

De flesta förväntar sig dock ingen omedelbar policyförändring, huvudsakligen eftersom Feds likviditetsinstrument ses som avgörande för att skydda både USA:s ekonomi och globala marknader.

Oro kring tillgång till dollarlikviditet

Flera beslutsfattare varnade för att en mindre pålitlig Federal Reserve kan påskynda den långsiktiga nedgången i dollarns andel av de globala marknaderna.

De tillade att även antydanden om att dollarlikviditetslinjer inte skulle vara lättillgängliga i kriser kan utlösa finansiell turbulens.

Federal Reserve tillhandahåller för närvarande dollar på begäran till Europeiska centralbanken och centralbankerna i Kanada, Japan, Storbritannien och Schweiz via permanenta likviditetsverktyg backade av säkerheter.

Andra centralbanker kan också få tillgång till dollar via en separat och mer krävande facilitet.

Dessa arrangemang är utformade för att förhindra att global finansiell stress sprider sig till USA.

Utländska affärsbanker innehar biljoner dollar i amerikanska statspapper, och stressperioder kan tvinga fram snabba försäljningar om institutioner har svårt att få tillgång till dollarfinansiering.

Politiskt inflytande och marknadsrisker

Politiskt ingripande i stöd för dollarlikviditet är inte helt nytt.

Den Trump-administrationen uppges ha beviljat en likviditetslinje på 20 miljarder dollar till Argentina inför valet förra året.

Gulfstater och asiatiska länder har också nyligen begärt likviditetslinjer för att motverka energichocker och följderna av konflikten i Iran.

Sydkoreas president Lee Jae Myung diskuterade enligt uppgift frågan med USA:s finansminister Scott Bessent tidigare den här månaden.

Takahide Kiuchi, tidigare styrelseledamot i Bank of Japan, varnade för att Warshs politiska inriktning kan få bredare konsekvenser för de globala marknaderna.

”Warsh skulle kunna försöka gå på slak lina genom att föra en duvaktig räntepolitik som ligger i linje med Trumps förhoppningar, samtidigt som han driver en hökaktig balansräkningspolitik,” sade Kiuchi, enligt en Reuters-rapport.