Gulfens oljeåterhämtning fördröjs av minor, flaskhalsar och begränsad tankkapacitet

Olje­marknaderna väger in utsikterna för en amerikansk‑iransk ramöverenskommelse samtidigt som nya amerikanska angrepp mot iranska missilbaser och minläggningsfartyg har dämpat optimismen. 

Brent‑olja har fallit tillbaka under 100 USD per fat, ned cirka 10% från förra veckan, men takten i återhämtningen av exporterna från Gulf‑regionen är fortsatt osäker. 

En ny forskningsrapport från Commerzbank AG redogör för hindren och möjliga vägar tillbaka till normalisering.

Röjning av minor kan ta månader

Barbara Lambrecht, råvaruanalytiker på Commerzbank, säger att borttagandet av sjöminor är det första kritiska steget.

”Röjningen av sjöminor kan ta upp till sex månader, enligt mediarapporter som citerar en privat briefing som Pentagon gav till den amerikanska kongressen,” noterade hon. 

USA skulle förlita sig på NATO‑partners för att sätta in minsvepare, och först efter röjning skulle försäkringsgivare återuppta täckning på normala villkor. 

Fram tills dess kan endast ett fåtal eskorterade konvojer passera genom en smal kanal.

Internationella energibyrån (IEA) uppskattar att det kan dröja ytterligare två till tre månader efter röjning innan exportaktiviteten återgår till det normala.

Flaskhalsar i leveranskedjan skiljer sig mellan länder

IEA framhåller en ojämn motståndskraft i leveranskedjorna över regionen.

Irak står inför svåra flaskhalsar i sina hamnar och begränsad lagringskapacitet, medan både Irak och Kuwait är starkt beroende av importerade material, vilket fördröjer reparationer av skadade anläggningar. 

I kontrast har Saudiarabien och Förenade arabemiraten (UAE) mer effektiva hamnoperationer, större lager och bättre inhemsk reparationskapacitet. 

Lambrecht förklarade att ”en snabbare återupptagning av exportaktiviteten verkar möjlig här,” och betonade skillnaderna i återhämtningstider.

Skador på infrastruktur ökar osäkerheten

Den fulla omfattningen av skadorna på produktionsanläggningar är fortfarande oklar.

Riktade attacker mot raffinaderiers processanläggningar kan leda till produktionsbortfall som varar upp till tre år, enligt IEA. 

Aprils förluster i råoljeproduktionen i Gulf‑området uppgick till nästan 12 miljoner fat per dag jämfört med februari, före stängningen av Hormuz‑sundet. 

Irans produktion minskade med 1,4 miljoner fat per dag i maj på grund av den amerikanska marinstängningen.

Lambrecht betonade att ”hur snabbt utbudet kan byggas upp igen därför också beror på vilka länder som drabbats av produktionsnedskärningar och i vilken omfattning.”

Saudiarabien och UAE bäst rustade för återhämtning

Trots att landet drabbades av den största produktionsminskningen är Saudiarabien bland de bäst positionerade för en snabb återhämtning. 

Kungadömet har alternativ kapacitet via East‑West‑ledningen och betydande lager.

Enligt JODI stod Saudis lager i slutet av februari på omkring 170 miljoner fat råolja och 70 miljoner fat petroleumprodukter. 

UAE, som nyligen lämnade OPEC, har också väsentlig reservkapacitet.

Lambrecht sade att dessa reserver ”i teorin skulle kunna släppas omedelbart,” vilket ger en dämpande effekt samtidigt som produktionen trappas upp.

Lagringskapacitet i hela regionen

Dataleverantören Kayrros uppskattade råoljelager hos fem arabiska producenter till 175 miljoner fat i början av mars, med regional lagringskapacitet på 350 miljoner fat, cirka 80% användbart. 

Injektionerna har dock varit blygsamma. Kayrros rapporterade en uppbyggnad på 18 miljoner fat i mars, följt av 7,4 miljoner fat i Iran i april, motverkade av uttag på 7 miljoner fat i Irak. 

Lambrecht observerade att ”det faktum att detta handlingsutrymme inte utnyttjas kan förmodligen också förklaras av bristen på lagringskapacitet i just de länder som behöver det mest, såsom Irak.”

Tankerflottans kapacitet är avgörande

Även efter en återöppning av Hormuz kommer olje­transporten att bero på den globala tankerflottan. 

IEA varnar för att marknaden inte kommer att återgå till jämvikt före slutet av fjärde kvartalet. 

”Det finns en annan punkt som inte bör förbises efter återöppningen av Hormuz‑sundet: oljan som finns i regionen måste trots allt transporteras,” sade Lambrecht. 

Samtidigt som förtroendet bland marknadsaktörer är högt är tidslinjen för återhämtning komplex.

Mine­röjning, leveranskedjors motståndskraft, infrastruktur­skador, frigörande av lager och tillgång till tankfartyg kommer alla att påverka takten. 

Brents reträtt under 100 USD speglar optimism kring en överenskommelse, men Lambrecht varnade för att ”marknaden inte kommer att återgå till jämvikt före slutet av fjärde kvartalet.”