Varför faller guldet trots att USA–Iran-spänningar skakar världens marknader?

Guld har svårt att fungera som en klassisk tillflyktsort eftersom den senaste geopolitiska chocken ger bränsle åt just den risk som skadar ädelmetallen: högre inflation och en stramare penningpolitik.

Priserna sjönk på torsdagen efter att förnyade strider mellan USA och Iran fick oljepriset att stiga och återuppväckte farhågor om att centralbankerna kan behöva hålla en restriktiv linje längre.

Metallen har fortfarande stöd av reservköp och global osäkerhet, men den omedelbara handeln domineras av dollarn, oljepriset och förväntningar på Fed.

Oljeschocken blir ett ränteproblem

Spotguldet sjönk omkring 0,4% till nära 4 060 dollar per uns i den tidiga handeln, efter att ha rört vid sin lägsta nivå på mer än en vecka.

Amerikanska guldterminer för augustileverans sjönk också och förlängde den svaghet som sågs efter att president Donald Trump sagt att ett interimistiskt avtal för att avsluta Iran-konflikten var "över".

USA:s militära styrkor meddelade att de genomfört nya attacker mot Iran för att hålla Hormuzsundet öppet, samtidigt som den senaste eskaleringen drev upp oljepriset.

Det spelar roll för guld eftersom dyrare råolja snabbt kan höja inflationsförväntningarna, stärka dollarn och driva upp obligationsräntorna.

Guld beskrivs ofta som en inflationssäkring, men den relationen försvagas när inflation tvingar marknaderna att prissätta högre räntor.

Eftersom guldet inte ger någon avkastning tenderar det att få det svårt när kontanter och obligationer blir mer attraktiva.

Oro kring Fed håller optimister försiktiga

De senaste protokollen från Fed ökade på det trycket.

Policymakarna uttryckte djupare oro för att prisökningarna blev bredare, där vissa ansåg att det fanns skäl att höja lånekostnaderna innan kommittén höll räntorna oförändrade i juni.

Denna hökaktiga lutning hjälper till att förklara varför Bank of America sänkte sin genomsnittliga guldprognos för 2026 med 14% till 4 360 dollar per uns.

Banken ser fortfarande potential på lång sikt när åtstramningscykeln är över, men budskapet på kort sikt är mer försiktigt: en hökaktig Fed kan begränsa guldet även när geopolitiken är stödjande.

IMF sänkte också sin globala tillväxtprognos för 2026 till 3,0%, med hänvisning till risker från kriget i Mellanöstern, handelsfragmentering och potentiella AI-relaterade marknadskorrigeringar.

Denna bakgrund av långsammare tillväxt kan så småningom stödja guldet, men för tillfället överskuggas den av inflations- och ränterisker.

Efterfrågan från reserver ger ett golv

Det finns fortfarande strukturella stöd.

Tanzanias centralbank har köpt ungefär 28 metrisk ton guld under de senaste 18 månaderna för att stärka reserverna och stödja shillingen, en påminnelse om att efterfrågan från den officiella sektorn förblir aktiv.

I övriga metaller sjönk silverpriset då Indiens importbegränsningar skapade brist och pressade de inhemska påslagen till sexmånadersnivåer, trots svag efterfrågan.

Spotpriset på silver föll, medan platina och palladium steg något. Splittringen visar att ädelmetallerna i mindre utsträckning handlas som en enhet och i större utsträckning följer sina egna historier om politik, utbud och efterfrågan.