Varför faller inte guldet när obligationsräntorna når sin högsta nivå sedan 2007?

Guldet förlängde sin uppgång för tredje dagen i rad på tisdagen och höll sig över $4,420 per uns eftersom svagare amerikanska data och en svagare dollar övervägde en återuppgång i statsobligationsräntorna.

Spotguldet steg 0.2% till $4,424.28 per uns i den tidiga handeln, medan decemberterminerna steg 0.2% till $4,480.90.

Rörelsen håller guldet nära förra veckans tvåmånadershögsta och riktar fokus mot onsdagens protokoll från Federal Reserve efter tecken på att beslutsfattarna blir mer bekväma med att lämna räntorna oförändrade under resten av 2026.

Förväntningar om att Fed håller räntan oförändrad bär tyngden

Makrobilden har snabbt vänt till gulds fördel. Antalet sysselsatta utanför jordbruket i USA minskade med 23,000 i juli, medan detaljhandelsförsäljningen sjönk 0.6%, den första månatliga nedgången sedan oktober.

Juli månads konsumentinflation sjönk också till 3.4% från 3.5% i juni, vilket hjälpte marknaderna att prisa in ungefär 65% sannolikhet för att Fed lämnar räntan oförändrad i september.

Centralbanken behöll sitt målintervall på 3.5%-3.75% i juli, även om tre beslutsfattare röstade emot till förmån för en höjning med en kvarts procentenhet.

IG-marknadsanalytikern Tony Sycamore ser förra veckans svagare amerikanska data som ett argument för en förlängd paus, vilket ger guldet utrymme att utöka sina vinster.

Lägre förväntade räntor stöder generellt guldet eftersom de minskar alternativkostnaden för att hålla en tillgång som inte ger ränta.

Dollarns svaghet tillför ytterligare stöd, då den amerikanska valutan ligger nära flermånaderslägsta mot flera större konkurrenter.

Guldet står emot trots stigande obligationsräntor

Det som gör tisdagens rörelse anmärkningsvärd är att guldet stiger trots press från obligationsmarknaden.

Den amerikanska 10-årsräntan steg till omkring 4.72%, medan 30-årsräntan nådde 5.32%, dess högsta nivå sedan 2007. Normalt gör stigande långräntor icke-avkastande guld mindre attraktivt.

Att guldet har absorberat den rörelsen tyder på att ränteförväntningarna inte är den enda drivande kraften.

Investeringsdemanden har också förbättrats: globala, fysiskt backade guld-ETF:er attraherade $3 billion i juli, medan innehaven ökade med 23 tonnes till 4,068 tonnes, enligt World Gold Council.

Det ger marknaden en mer solid grund än en uppgång som enbart drivs av kortsiktig Fed-positionering.

Iranrisk återstärker gulds roll som säker hamn

Geopolitiken utgör den andra stödfaktorn. Iran har varnat för att man kan anta en mer offensiv militär hållning efter att ansträngningarna att säkra en permanent uppgörelse med Washington stannat av.

Brentolja har klättrat tillbaka över $91 per fat, vilket återupplivar inflationsoro men också förstärker efterfrågan på defensiva tillgångar.

Sycamore anser att guldet börjar återvinna en del av sin traditionella roll som säker hamn även när räntorna stiger. Nästa prövning är onsdagens protokoll från Fed, som offentliggörs kl. 14.00 ET.

Ett försiktigt tonläge skulle stärka argumentet för ett nytt försök mot $4,500, medan ett hökaktigt språkbruk skulle kunna utlösa ny vinsthemtagning efter gulds starka återhämtning i augusti.