Guld återhämtar sig över $4,350: kan Fed-protokollet driva priser mot $4,500?

Guld steg något på onsdagen när amerikanska Treasury-räntor drog sig tillbaka, vilket gav guldet lite andrum efter en kraftig nedgång medan handlare inväntade Federal Reserves protokoll från juli-mötet.

Spotguldet handlades runt $4,350 per uns under asiatiska timmar efter att ha sjunkit nästan 2% på tisdagen.

Återhämtningen kom samtidigt som den ledande 10-åriga Treasury-avkastningen lättade mot 4.70% och 30-årsräntan föll från nivåer nära en 19-års-högsta.

Rörelsen lämnar guldet fångat mellan två krafter. Mjukare ekonomiska data har minskat förväntningarna på ytterligare en Fed-höjning, men höga oljepriser och kvarstående finanspolitiska bekymmer håller inflation och långsiktiga lånekostnader höga.

Fed-protokollet kan omforma förväntningarna inför september

Fed höll sin styrränta på 3.5% till 3.75% vid mötet 28–29 juli, även om tre beslutsfattare röstade emot och förespråkade en höjning.

Den splitten gör onsdagens protokoll extra betydelsefullt när investerare söker ledtrådar om hur brett stödet för stramare politik är.

CME FedWatch-prissättningen pekar fortfarande på att en paus i september är det mer sannolika utfallet, medan förväntningarna på en höjning har dämpats efter svagare amerikanska makrosiffror.

De senaste terminspriserna visade ungefär två tredjedelars sannolikhet att räntorna förblir oförändrade.

OANDA:s seniora marknadsanalytiker Kelvin Wong ser tillbakagången i förväntningarna på räntehöjningar, i kombination med oro för statens finanser, som stödjande för guld.

Lägre avkastningar minskar generellt alternativkostnaden för att hålla guld, som inte ger någon ränta.

Ändå visar den senaste ökningen i långfristiga statsobligationsavkastningar att förhållandet blir mindre entydigt.

Investerare kräver också högre kompensation för inflation och finanspolitiska risker, faktorer som kan stärka efterfrågan på guld som en defensiv tillgång.

Gulds nästa tekniska test ligger runt $4,390

Efter tisdagens utförsäljning riktas uppmärksamheten mot om guldet kan återbygga momentum över omkring $4,390.

FXTM:s chef för marknadsresearch, Lukman Otunuga, ser en uthållig rörelse igenom den nivån som potentiellt bana väg mot cirka $4,505.

Ett brott under $4,300 skulle däremot kunna återföra stöd omkring $4,200 och $4,150 i fokus.

Guld ligger fortsatt långt under sitt rekord i januari, men har återhämtat sig kraftigt under augusti då svagare amerikanska data och mjukare ränteförväntningar uppmuntrat investerare att återvända till metallen.

Det gör Fed-protokollet till en potentiell katalysator åt båda hållen.

En mer hökaktig framställning skulle kunna driva upp avkastningarna och åter sätta guldet under press, medan tecken på att beslutsfattarna blir mindre benägna att strama åt kan stärka återhämtningen.

Iran-risk håller inflationshandeln vid liv

Geopolitiken utgör ytterligare en komplikation för räntutsikten.

President Donald Trump sade på tisdagen att USA inte förde förhandlingar med Iran och hävdade att Hormuzsundet var öppet, medan Teheran fortsatte att bestrida den beskrivningen.

Oljepriserna steg återigen på onsdagen, med Brent över $90 per fat. Ihållande höga energipriser kan hålla inflationsoron vid liv även när andra delar av den amerikanska ekonomin mjuknar.

Annat: silver handlades nära $63 per uns, medan platina steg och palladium var oförändrat.

Divergensen tvingar handlare att balansera gulds känslighet mot penningpolitiken mot den starkare industriefterfrågan i andra ädelmetaller.