BoE fokuserar på offentlig sektors löneökningar som inflationsrisk

Bank of England‑guvernören Andrew Bailey har signalerat en växande oro över offentlig sektors löneökningar som en möjlig källa till inflationspress, och säger att beslutsfattare ägnar större uppmärksamhet eftersom löneökningar fortsätter att överstiga de i den privata sektorn.

I uttalanden publicerade av Financial Times på måndagen sade Bailey att den växande klyftan mellan löneökningar i offentlig och privat sektor kan få centralbanken att ompröva hur den bedömer löndrivna inflationsrisker.

Löner i offentlig sektor växer snabbare än i privat sektor

Historiskt har Bank of England lagt större vikt vid löneökningar i privat sektor när man bedömer inflationspåfrestningar.

Löner i privat sektor tenderar att reagera snabbare på ändrade ekonomiska förhållanden och anses generellt mer sannolika att överföras till högre priser från företagen.

Bailey noterade dock att de senaste trenderna har förändrat denna dynamik.

"Det har öppnat upp en större klyfta mellan privatsektorns löner och offentlig sektors löner," sade Bailey i en intervju transkript publicerat av Financial Times.

Avvikelsen har bestått under en längre tid.

Under varje av de senaste 12 månaderna har offentlig sektors löner exklusive bonusar ökat i en snabbare årlig takt än privatsektorns löner.

Enligt de angivna siffrorna är detta den längsta perioden av detta slag sedan 2021 och dessförinnan 2011.

Bailey antydde att den växande skillnaden kan utmana några av bankens traditionella antaganden om löneutveckling och inflation.

Data för första kvartalet 2026 visade att offentlig sektors löner ökade med 4,8% på årsbasis, jämfört med 3,0% i privatsektorns löner.

Obligationsmarknadens rörelser understryker finanspolitisk disciplin

Bailey kommenterade också de senaste rörelserna i brittiska statsobligationsräntor, som steg kraftigt och nådde sina högsta nivåer sedan 2008 på den 10-åriga löptid som mest är kopplad till regeringens lånekostnader.

Tillfrågad om spekulationer att uppgången var kopplad till politisk osäkerhet kring premiärminister Keir Starmer tonade Bailey ner effekten av inhemska politiska utvecklingar.

Samtidigt som han avfärdade politiken som den främsta orsaken till ränteläget sade Bailey att marknadsreaktionen betonade vikten av att upprätthålla förtroendet för de offentliga finanserna.

Enligt Bailey översteg uppgången i brittiska räntor ökningar som setts i jämförbara amerikanska och tyska statsobligationsmarknader.

"Man kan dra en slutsats från marknaden vid den tidpunkten. De finanspolitiska reglerna är viktiga," sade han.

BoE förblir försiktig inför ränteutsikterna

Baileys kommentarer berörde också utsikterna för penningpolitiken mitt i osäkerheten kring konflikten som involverar Iran.

Under ett tidigare framträdande i Reykjavik på fredagen sade Bailey att Bank of England har råd att inta en "vänta och se"-hållning medan man bedömer om konflikten skulle få konsekvenser för inflation och räntor.

När han tillfrågades om ett potentiellt fredsavtal skulle kunna återuppliva förväntningarna på ränte­sänkningar senare i år betonade Bailey att beslutsfattarna skulle behöva vara övertygade om att en sådan lösning kommer att hålla.

Hans uttalanden tyder på att centralbanken förblir försiktig med att göra penningpolitiska justeringar medan geopolitisk risk fortsätter att skymma den ekonomiska utsikten.

För tillfället indikerade Bailey att beslutsfattarna noggrant övervakar löneutveckling, finanspolitisk trovärdighet och internationella händelser när de bedömer inflationsbanan och framtida räntebeslut.