Därför har Nebius- och CoreWeave-aktier nyligen tappat momentum

Nebius- och CoreWeave-aktier backade de senaste dagarna när investerare tog hem vinster och då deras blankningsgrad ökade. CRWV-aktien föll tillbaka till $95, ner 32 % från sin högsta nivå i maj. På samma sätt har NBIS-aktien sjunkit med nästan 20 % från årets högsta nivå.

Tillväxten för Nebius och CoreWeave accelererar

Neoclouds har blivit några av de snabbast växande företagen i år i takt med att efterfrågan på beräkningskapacitet skjutit i höjden. Denna tillväxt syns i de enorma avtal de ingått de senaste åren.

Till exempel tecknade Nebius Group nyligen ett stort avtal på $27 billion med Meta Platforms (META). CoreWeave ingick också större partnerskap med företag som Microsoft, Meta Platforms och Anthropic. 

Dessa affärer driver deras intäktstillväxt. Till exempel visar de senaste resultaten att Nebius genererade $399 million i intäkter under första kvartalet, en ökning med 684 % jämfört med samma period förra året. Wall Street-analytiker väntar sig att tillväxten fortsätter, med årsintäkter på $3.4 billion i år och $11.2 billion nästa år. 

CoreWeave, å andra sidan, uppgav att dess intäkter steg till $2.07 billion, upp från $982 million förra året. Analytiker förutspår att dess årsintäkter kommer att öka med 146 % i år till $12.67 billion och till $24 billion nästa år. Dess intäktsorderstock steg till nästan $100 billion.

Investerare blankar NBIS och CRWV

Trots dessa siffror finns tecken på att investerare blankar dessa bolag. Nebius har en blankningsgrad på 20 %, medan CoreWeave har 14 %. Andra företag inom neocloud-branschen, som IREN, Bitfarms och MARA Holdings, har också hög blankningsgrad.

Det finns flera orsaker till detta. För det första har dessa företag höga avskrivningsnivåer. De senaste siffrorna visade att Nebius hade avskrivningar och amorteringar på $210 million, en ökning med 332 % från föregående år. CoreWeaves D&A-kostnader steg till $1.15 billion, vilket motsvarar 50 % av dess totala intäkter. 

En stor oro är att de GPU:er och servrar de köper nu till stora kostnader slutligen kommer att förlora sitt värde när NVIDIA lanserar nya modeller. 

Den andra huvudorsaken till den ökade blankningen är att dessa företag nyligen ökat sina låneupptag. Data visar att Nebius har ökat sin totala skuld till över $9.5 billion. CoreWeave har lånat mer aggressivt, med skulder som skjutit i höjden till över $25 billion. 

Företagen har också varit starkt utspädande när de försökt öka sina kapitalinvesteringar. En stor del av deras totala skuld är i form av konvertibla obligationer, som med tiden omvandlas till eget kapital. 

Konkurrensen har blivit ett stort problem i branschen i takt med att fler företag lanserat liknande produkter. Störst del av konkurrensen kommer från bitcoin-miningföretag som expanderat in i sektorn. Detta inkluderar företag som MARA Holdings, Riot Platforms och Cipher Mining. 

Positivt är att CoreWeave och Nebius blivit ett slags virtuella duopol i branschen, vilket gör att de sannolikt fortsätter attrahera nya kunder över tid.