Varför sjunker Strategy (MSTR)-aktien 6% i dag?

Aktier i Strategy MSTR (tidigare känt som Microstrategy) föll med cirka 6% på torsdagen och handlades kring $109, när pressen ökade på bolagets bitcoinkassastrategi efter en kraftig nedgång i dess preferensaktie, insiderförsäljningar och en svagare kryptomarknad.

Investerarnas omedelbara oro riktade sig mot Strategy:s Stretch-preferensaktie, STRC, som sjönk till en rekordlåg nivå på $87.

Nedgången är betydande eftersom STRC nu handlas under sitt pålydande värde om $100, vilket tvingar bolaget att pausa sitt at-the-market-emissionsprogram — en viktig finansieringsmekanism som används för att skaffa likvida medel till bitcoinköp.

Utan tillgång till den kapitalanskaffningskanalen har Strategy:s förmåga att fortsätta utöka sina bitcoininnehav blivit mer begränsad.

Preferensaktiens nedgång stör bitcoinanskaffningsstrategin

Strategys modell för att ackumulera bitcoin har i stor utsträckning varit beroende av att emittera preferensvärdepapper och andra kapitalinstrument för att finansiera ytterligare köp av kryptovalutan.

Bolaget fördjupade nyligen oro kring den modellen efter att ha sålt bitcoin för första gången sedan det började ackumulera den digitala tillgången 2022.

I slutet av maj sålde Strategy 32 bitcoin för cirka $2.5 million för att finansiera utdelningsbetalningar på STRC.

Transaktionen väckte uppmärksamhet eftersom styrelseordförande Michael Saylor tidigare intagit en bestämd ståndpunkt mot att sälja bolagets bitcoininnehav.

Analytiker på Benchmark och TD Cowen har avfärdat oro för att transaktionen signalerar en bredare försämring av bolagets strategi.

Emellertid utgjorde försäljningen en märkbart avvikelse från den strategi som investerare länge förknippat med Strategy:s bitcoinkassahantering.

Ytterligare konkurrenstryck har uppstått från rivaliserande produkter på marknaden för preferensvärdepapper.

Strives SATA-preferensaktie handlas för närvarande över $99 och erbjuder en avkastning på 13.69%, vilket lockar inkomstinriktade investerare bort från Strategys preferensvärdepapper.

Market makern QCP uppskattade att Strategy har ungefär 7.5 månaders likviditet kvar för att finansiera preferensutdelningar.

Enligt företaget kan bolaget så småningom stå inför svåra beslut som innebär ytterligare kapitalanskaffning, ytterligare utspädning för aktieägarna eller fler bitcoinförsäljningar.

Federal Reserve-utblick och bitcoinsvaghet tynger sentimentet

Den bredare makroekonomiska miljön har också ökat pressen på Strategy-aktien.

Federal Reserve röstade enhälligt den 17 juni för att lämna de riktgivande räntorna oförändrade på 3.50% till 3.75%.

Policymakarna antog däremot en mer hökaktig ton, där nio av 18 medlemmar i Federal Open Market Committee prognostiserar åtminstone en räntehöjning innan slutet av 2026.

Utsikterna tyngde bitcoin och kryptorelaterade aktier, även när de bredare amerikanska aktiemarknaderna avancerade.

Med bitcoin handlande kring $64,000 har Strategy:s innehav i nuläget en pappersförlust på ungefär $11,658 per mynt jämfört med bolagets genomsnittliga anskaffningskostnad, vilket ytterligare dämpar investerarsentimentet för aktien.

Insiderförsäljningar ökar investerarnas oro

Investerarnas försiktighet har också förstärkts av insiderförsäljningar.

Styrelseledamoten Jarrod Patten utnyttjade optioner på 1,500 Class A-aktier till en lösenkurs om $18.236 och sålde aktierna för omkring $134 styck, vilket genererade cirka $200,000 i intäkter.

Under de senaste tre månaderna har Patten sålt 55,750 Strategy-aktier för totala intäkter som närmar sig $9 million.

Han innehar fortfarande 28,406 Class A-aktier och 44,250 oexercerade styrelseoptioner.

Tidigare i år sålde även verkställande direktören Phong Le, finanschefen Andrew Kang och f.d. Executive Vice President Wei-Ming Shao Strategy-aktier för flera miljoner dollar.

Med STRC handlande under pålydande och bitcoinköpen i praktiken pausade fokuserar investerare i allt högre grad på om Strategy kan återfå tillgång till sitt finansieringssystem för preferensaktier och upprätthålla sin långvariga strategi för att ackumulera bitcoin.