Cerebras-aktien faller när marginalutsikter överskuggar AI-avtal

Cerebras Systems-aktier föll about 10% i förhandeln på onsdagen efter att chiptillverkaren inom artificiell intelligens prognostiserat lägre vinstmarginaler för 2026.

Utsikterna överskuggade kvartalssiffror som överträffade förväntningarna och belyser kostnaderna för att skala upp dess snabbt växande AI-infrastrukturverksamhet.

Om förlusterna består är aktien på väg att handlas på sin lägsta nivå sedan börsdebuten för mer än en månad sedan och utplåna mer än $6 billion i börsvärde.

Nedgången lägger till en kraftig tillbakagång i aktien sedan dess storslagna börsintroduktion.

Aktierna är nu ned mer än 27% från debuten i takt med att entusiasmen kring AI-aktier svalnar och investerare i allt större utsträckning ifrågasätter de massiva utgifter som krävs för att bygga AI-infrastruktur.

Företaget rapporterade intäkter på $193 million för kvartalet, översteg analytikernas estimat på $181 million och ökade 94% från ett år tidigare.

Cerebras redovisade också en justerad rörelseförlust på $3.5 million, en förbättring från en förlust på $19.3 million under samma period förra året.

Företaget prognostiserade intäkter för andra kvartalet på $194 million, vilket motsvarar en årstaktstillväxt på 88% och överträffar Wall Streets förväntningar på $178 million.

Marginalutsikter tynger investerarsentimentet

Trots den starka omsättningstillväxten fokuserade investerare på företagets lönsamhetsutsikter.

Cerebras prognostiserade justerade bruttomarginaler på mellan 38% och 41% för 2026, långt under den 47% marginal som rapporterades i första kvartalet.

Även om prognosen överträffade analytikernas förväntningar på 29.58% förblir den avsevärt lägre än marginalprofilerna hos större halvledarföretag.

Nvidia har rapporterat bruttomarginaler i mitten av 70%-intervallet, medan Advanced Micro Devices har genererat marginaler i mitten av 50%-intervallet.

Analytiker har tidigare varnat för att Cerebras marginaler kan komma under press på grund av dess relativt större chipdesigns och de kostnader som är förknippade med att möta den snabbt ökande kundefterfrågan.

Under resultatsamtalet sade företaget att efterfrågan från OpenAI:s molnverksamhet växer snabbare än de hinner få nya servrar i drift.

För att överbrygga gapet beslutade Cerebras att hyra tillbaka utrustning som de tidigare sålt till andra kunder och återdistribuera den till OpenAI. Avtalet väntas tynga lönsamheten i år.

Företagets intäktsbild kompliceras också av warrants för 33.4 million aktier beviljade OpenAI.

Värdet av dessa warrants redovisas som en försäljningsrabatt, vilket skapar en icke-kontant motintäktspost som analytiker förväntar sig öka i takt med att OpenAI-kontraktet trappas upp.

Avtal med OpenAI och AWS underbygger tillväxtutsikterna

Trots oro för marginalerna fortsätter analytiker att peka på företagets långsiktiga tillväxtutsikter.

Morgan Stanley höjde sitt kursmål för Cerebras till $273 från $250, medan TD Cowen sade att avtal med Amazon och OpenAI förblir avgörande för företagets framtid.

Cerebras har tecknat ett flerårigt avtal med OpenAI värt $20 billion. VD Andrew Feldman sade på post-resultatsamtalet att OpenAI:s GPT 5.4 för närvarande körs på Cerebras-kretsar.

ChatGPT-tillverkaren förväntas rulla ut 750 megawatt av Cerebras-halvledare enligt avtalet.

Feldman sade också att Amazon Web Services snart kommer att börja använda Cerebras-kretsar i sina datacenter, med intäktsbidrag väntade nästa år.

Avtalet skulle göra AWS till den första stora molnleverantören att hysa Cerebras AI-kretsar.

I slutet av 2025 rapporterade Cerebras en orderstock på $24.6 billion, till stor del driven av OpenAI-avtalet.

Företaget förväntar sig att redovisa $3.7 billion av den orderstocken som intäkter under 2026 och 2027.

Cerebras har upplevt betydande volatilitet sedan sin IPO. Aktien prissattes till $185 i maj och steg till så mycket som $386 på sin första handelsdag innan den backade kraftigt.

De kommande lock-up-utgångarna kan öka trycket på aktien.

Nästan 13% av IPO-aktierna blir möjliga att sälja den här veckan, medan ytterligare 17% av aktierna är planerade att bli handelsbara strax efter att företaget rapporterar andra kvartalets resultat.