Hur påverkas privatkredit- och private equity-aktier av Fed:s räntehöjningar?

De ledande företagen inom privatkredit har backat de senaste dagarna när investerare omvärderat sin syn på Federal Reserve. De flesta har gått in i korrigeringsläge och fallit mer än 10% från sina senaste toppnivåer. Den här artikeln undersöker hur Fed:s nästa drag kan påverka dessa aktier.

Aktier inom privatkredit har backat den här månaden

De största företagen inom privatkredit kämpar, och deras senaste försök att återhämta sig möter betydande motstånd. Blue Owl Capital OWL avslutade förra veckan på $10.56 och har sjunkit med 56% från sin högsta nivå i januari förra året. Tillbakagången har fått dess börsvärde att falla från $40 billion to $16.4 billion. 

KKR, private equity-pionjären som också blivit ett stort namn inom privatkreditsektorn, avslutade på $101, ned 13% från sin högsta nivå i augusti. Andra företag som Apollo Global Management, Blackstone och Ares har också sjunkit. 

Noterbart sjönk VanEck BDC Income ETF (BIZD) till $13, ned med över 4% från sin högsta punkt i augusti i år. Fonden följer de största business development companies (BDC) i USA, inklusive Ares Capital, Main Street Capital, Hercules Capital, Golub Capital och Sixth Street Specialty Lending. 

Federal Reserve väntas höja räntorna

Huvudorsaken till att dessa privatkreditaktier har backat är att investerare nu förväntar sig att Federal Reserve kommer att höja räntorna vid det kommande mötet. Sannolikheten för en sådan höjning steg till över 80% på Polymarket och Kalshi. På CME, där FedWatch-verktyget används, har den hoppat till 85%.

Dessa sannolikheter steg efter att USA släppte de senaste makrotalen. Till exempel visade rapporten att ekonomin skapade 162k jobb förra månaden, medan arbetslösheten var oförändrad på 4.1%. 

En annan siffra visade att inflationen förblev på en förhöjd nivå förra månaden. Den totala konsumentinflationen låg kvar på 3.4%, medan kärninflationen steg något på månadsbasis. 

Fed-höjningar och stigande energipriser kan drabba företag inom privatkredit

I teorin borde Fed:s räntehöjningar vara positiva för företag inom privatkredit. Det beror på att dessa företag erbjuder lån med rörlig ränta, som baseras på Secured Overnight Financing Rate (SOFR). 

I praktiken beräknas den ränta de tar vanligtvis som SOFR plus en spread. Därför, när räntorna stiger, blir deras intäkter vanligen högre.

Utmaningen är dock att högre räntor, särskilt under längre tid, normalt påverkar portföljbolagen. Dessutom sker detta samtidigt som råoljepriserna är i en stark uppåtgående trend. Bensin steg till $4.31, medan diesel har stigit till en rekordnivå på över $6.1. 

Därför finns en risk att högre räntor och oljepriser leder till högre defaultnivåer under de kommande månaderna. Detta sker samtidigt som många investerare löser in kapital från privatkreditfonder, inklusive de som förvaltas av företag som Blue Owl, Apollo och Morgan Stanley.