FedEx-aktien sjunker 7% när marginalpress överskuggar vinst efter fraktavknoppning

FedEx-aktien föll mer än 7% i handeln före börsöppning på onsdagen när investerare bortsåg från bättre än väntade kvartalsvinster och fokuserade på krympande marginaler i företagets kärnverksamhet för leveranser samt de osäkerheter som skapats av den nyligen genomförda fraktavknoppningen.

Leveransjätten separerade nyligen sin mycket lönsamma lastbilsenhet, FedEx Freight, som en del av en strategi för att skärpa fokus på paketleveranserna.

Åtgärden har satt det nedskalade företaget under ökad granskning, där investerare söker bevis för att det kan förbättra lönsamheten och kontrollera kostnaderna på egen hand.

Leveransmarginalerna utsätts för press

Rörelsemarginalen i FedExs Federal Express-segment sjönk till 7.7% i det senaste kvartalet från 8.4% ett år tidigare.

Försämringen drevs av högre löne- och ersättningskostnader samt ökade utgifter för inhyrd transport och bränsle.

Marginalpressen kommer vid en svår tid för logistikföretag.

Både FedEx och konkurrenten UPS har brottats med lägre skickade volymer i spåren av förändrade US handelspolitiska åtgärder och stigande bränslepriser kopplade till konflikten som involverar Iran.

Borttagandet av tullfri "de minimis"-behandling för lågpris e-handelsimport kopplad till Kina-relaterade nätåterförsäljare som Shein och Temu har också dämpat fraktefterfrågan.

Vinstöverraskning överskuggas av oro kring övergången

FDX rapporterade intäkter för fjärde kvartalet på $25 billion och justerad vinst på $6.31 per aktie.

Vinstsiffran inkluderade justeringar relaterade till fraktavknoppningen och förändringar i redovisningen av pensionsplaner.

Analytiker som FactSet frågat hade förväntat sig intäkter på $24 billion och justerad vinst på $5.96 per aktie.

För hela räkenskapsåret som avslutades i May uppgick den justerade vinsten till $20.24 per aktie, vilket översteg analytikernas förväntningar på $19.86 och överträffade företagets tidigare prognosintervall på $19.30 till $20.10 per aktie.

Investorerna förblev dock inriktade på företagets framtidsutsikter.

FedEx prognostiserade årlig vinst på $16.90 till $18.10 per aktie när det övergår till kalenderårsrapportering från sin tidigare räkenskapsårsavslutning i May.

Eftersom vägledningen endast omfattar företagets leveransverksamhet efter fraktseparationen har analytiker ännu inte tagit fram jämförbara modeller, vilket gör det svårt för investerare att bedöma utsikterna.

"Det kommer att vara svårt att bedöma siffrorna under några kvartal med tanke på brusigheten, men fokus kommer att ligga på fundamentala diskussioner," sade analytiker på Morgan Stanley.

Analytiker på JP Morgan varnade också för att bolaget kan möta en period av osäkerhet.

"Vi inser att FedEx kan uppleva ett överhäng under den tid det tar för marknaden att reda ut de olika rörliga delarna i Freight-avknoppningen och övergången till rapportering per kalenderår," sade de.

Analytiker på Citi noterade att förväntningarna inför rapporten var höga, då FedEx-aktien ökat med cirka 75% det senaste året.

De tillade att förvirringen kring fraktavknoppningen, som trädde i kraft den June 1, kan ha bidragit till den negativa marknadsreaktionen.

Analytiker förblir konstruktiva kring långsiktiga utsikter

Trots den kortsiktiga osäkerheten är vissa analytiker fortsatt optimistiska om FedExs långsiktiga utsikter.

FedEx handlas för närvarande till 14.68 gånger prognostiserad framåtblickande vinst över de kommande 12 månaderna, något över UPS:s multipel på 14.05.

Jefferies-analytikern Stephanie Moore sade att marginalerna i FedExs leveransverksamhet sannolikt ligger nära botten och bör förbättras över tid genom investeringar i teknik och operativa effektiviseringar.

Enligt Moore är FedExs marginaler fortfarande mindre än hälften jämfört med konkurrenten Old Dominion.

Hon förväntar sig att initiativ, inklusive en ny försäljningsstrategi och teknikförbättringar som ökar paketdensiteten i lastbilar, ska bidra till att utöka marginalerna med 350 räntepunkter till 2029.

Hon förväntar sig också att företaget kommer att gynnas av en bredare återhämtning på fraktmarknaderna och har inlett bevakning av FedEx med en köp-rekommendation.