Varför mjukvarubolag som INTU, ADBE, TTD, WDAY och CRM halkar efter S&P 500

S&P 500-indexet har stigit med mer än 21% under de senaste 12 månaderna och är upp 7% i år, vilket har tillfört biljoner dollar i marknadsvärde. Uppgången har drivits av den pågående AI-boomen, som pressat företagens vinsttillväxt till fleraåriga toppnivåer.

Toppmjukvaruaktier faller kraftigt i år

En närmare granskning av indexets främsta vinnare och förlorare visar något unikt. Mjukvaruaktier som Intuit (INTU), Trade Desk (TTD), Adobe (ADBE) och Salesforce CRM är bland de största förlorarna. De har alla fallit med över 43% i år och med över 50% från sina rekordnivåer.

Intuits aktie har sjunkit med 67% från sin högsta nivå i juli förra året. The Trade Desks aktie har fallit med 87% från sitt rekord, vilket suddat ut vinsterna från 2024, då bolaget var ett av de bäst presterande i USA.

Adobes aktie föll till $196, ner med över 70% från rekordnivån, medan Salesforce har rasat med 57% under samma period. Andra mjukvarubolag som ServiceNow, Palantir, Autodesk, AppLovin och Veeva har också backat kraftigt i år. 

Sammanlagt har iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) sjunkit under fyra raka veckor. Den har fallit med 27% från sin högsta noterade nivå. 

Toppmjukvaruaktier har fallit kraftigt i år | Källa: TradingView

SaasPocalypse-farhågor och värderingsomprissning

Det pågående fallet i mjukvaruaktier beror på de rådande SaasPocalypse-farhågorna och värderingsomprissningen.

SaasPocalypse är ett fenomen där investerare tror att mjukvaruföretag kommer att störas av AI-verktyg som Claude, Harvey och Numeric.

De flesta av dessa företag har ökat sina investeringar i AI och utvecklar verktyg som de hoppas ska komplettera deras lösningar. Till exempel har Salesforce lanserat Agentforce, som innebär att bygga och driftsätta autonoma AI‑agenter som kan utföra arbete inom områden som försäljning, kundservice, marknadsföring och commerce. Intuit lanserade Intuit Assist, en AI‑driven finansiell assistent som hjälper företag att automatisera bokföring, skatteförberedelser och marknadsföring. 

LÄS MER: Salesforce-aktien når 52‑veckors lägsta efter rekordlång förlustsvit och AI‑rädsla

Workday lanserade Workday Illuminate, som hjälper företag inom olika branscher som HR, finance och planning. Alla andra mjukvaruföretag som ServiceNow, Trade Desk och Figma har lanserat liknande lösningar.

Trots det har dessa produkter inte lett till betydande intäktstillväxt för dessa företag. Till exempel bedömer analytiker att Adobes intäktstillväxt blir 11% i år, följt av 8% nästa år. Workdays tillväxt väntas bli 11.6% i år och 10% nästa år. 

Samma utveckling pågår även hos andra mjukvaruföretag i USA, som ServiceNow, Trade Desk och Figma. 

Mjukvaruaktier sjunker också på grund av den pågående värderingsomprissningen i sektorn. Under lång tid var dessa bland de dyraste bolagen att äga, och investerare omprövar nu deras värderingar. 

Ett bra exempel finns på privatmarknaderna, där bolag som Medallia, Pluralsight, Qualtrics och Proofpoint sett en kraftig nedgång i sina värderingar. 

Thoma Bravo, ett private equity‑företag som fokuserar på mjukvara, köpte Medallia i en affär värd $6.4 billion 2021. Dess eget kapital har nu raderats ut när borgenärer som Blackstone, KKR och Apollo tog över. 

Det samma hände med Pluralsight, som gick till börsen 2018 och sedan förvärvades i en affär värd $3.8 billion av Vista Equity Partners. Till slut kollapsade dess värde och Vista tvingades till en nedskrivning på $3 billion.

Kommer mjukvaruaktier att återhämta sig?

Frågan bland investerare är om mjukvaruaktier kommer att återhämta sig i närtid. Historien visar att dessa bolag ofta återhämtar sig eftersom de blivit kraftigt undervärderade. Till exempel har Adobe ett framåtblickande P/E‑tal på 8, medan Workday har en multipel på 10. Salesforce har en framåtblickande multipel på 10, medan The Trade Desk har en multipel på 9.

Återhämtningen kommer sannolikt att ta tid. Den kommer också att ske i takt med att investerare börjar rotera ur halvledar‑ och minnesaktier när deras uppgång mattas av.