3 AI-aktier Morgan Stanley föredrar när investerare lämnar halvledare

Investerare kan gå in i en andra fas av AI-handeln när entusiasmen börjar sprida sig bortom företag som levererar chip och minne till datacenter.

Halvledaraktier steg kraftigt i juni, medan Alphabet, Amazon och Meta kom under press på grund av kostnaderna för att bygga AI-infrastruktur.

Morgan Stanleys strateger förväntar sig nu att en del kapital kommer att rotera tillbaka mot stora molnleverantörer (hyperscalers), delvis eftersom de redan genomgått en period av underavkastning och kan uppvisa "mer capex-disciplin på kort sikt".

Bankens strategianteckning den 6 juli namngav inte de tre företagen som en ny aktiekorg.

Separat forskning av Morgan Stanleys internetanalytiker Brian Nowak presenterar dock positiva case för var och en allteftersom AI-handeln breddas i stället för att överge chipföretagen.

Alphabet gör anpassade AI-chip till en ny affärsverksamhet

Alphabet positionerar sig alltmer både som en stor konsument av AI-hårdvara och som leverantör av beräkningskapacitet.

Google utvecklade ursprungligen sina tensor processing units, eller TPU:er, för att driva sina egna AI-tjänster.

Företaget gör nu den tekniken tillgänglig för externa kunder och skapar en ytterligare potentiell intäktsström vid sidan av Google Cloud.

Nowak höjde sitt kursmål för Alphabet till $415 från $375 i en not den 29 juni.

Han uppskattade att tredjepartsförsäljning av TPU:er skulle kunna generera upp till $80 miljarder i ytterligare intäkter under 2028, eftersom kunder söker alternativ till den knapphändiga Nvidia-kapaciteten och annan AI-infrastruktur.

Förbättrade fundamenta "skapar en taktisk köpmöjlighet för ett av de bäst positionerade AI-företagen", sade Nowak i noten, enligt MarketWatch och Barron’s.

Risken är att Alphabets infrastrukturutgifter också ökar snabbt.

Företaget måste expandera sina datacenter innan det kan sälja mer molnkapacitet och chip, vilket pressar kassaflödet innan de förväntade intäkterna kommer.

Amazon erbjuder två vägar till AI-monetisering

Amazon ger investerare exponering mot AI både genom sin molnverksamhet och genom sitt betydligt större detaljhandelsekosystem.

AWS kan gynnas när Amazon tar mer datacenterkapacitet i drift och möter efterfrågan som kapacitetsbegränsningar tidigare lämnade otillgodosedd.

Nowak anser att AWS-tillväxten skulle kunna accelerera till över 30% om avkastningen på Amazons infrastrukturinvesteringar förbättras även måttligt.

Han utpekade Amazon som ett toppval, bibehöll en övervikt och satte ett kursmål på $300.

Amazon förblev den "mest underskattade generativa AI-vinnaren" i Morgan Stanleys bevakning, sade Nowak.

Metas annonsmotor kan finansiera dess AI-ambitioner

Meta är den mest direkta återhämtningskandidaten av de tre eftersom investerarnas oro för dess kapitalutgifter har tyngt sentimentet.

"Sentimentet har nått botten", sade Nowak i en forskningsnot rapporterad av Barron’s.

Morgan Stanley fortsätter att se Meta som ett toppval och har ett kursmål på $775, trots tvivel om hur snabbt dess enorma AI-investering kommer att ge avkastning.

Företagets befintliga annonsverksamhet utgör grunden för den optimismen.

AI förbättrar redan innehållsrekommendationer och annonsresultat på Facebook och Instagram, vilket hjälper Meta att öka engagemanget och ge marknadsförare mer effektiva målgruppsverktyg.

Nya produkter kan bredda utdelningen. Morgan Stanley identifierade möjligheter såsom Meta AI-sökning, betalda prenumerationer, affärsinriktade agenter och möjlig försäljning av överflödig beräkningskapacitet.

Nowak uppskattade att fyra framväxande produkter var och en skulle kunna lägga mellan $1 och $3 till Metas vinst per aktie för 2028 om adoptionen motsvarar förväntningarna.

Meta handlades också till en lägre framåtblickande vinstmultipel än Amazon och Alphabet när Morgan Stanley utsåg det till sin föredragna internetaktie bland storbolag inför rapporterna för första kvartalet.

Oron kvarstår kring genomförandet, eftersom investerare behöver bevis på att AI kan generera annons-, prenumerations- och molnintäkter, inte bara en större faktura för kapitalutgifter.