SPCX: världens största IPO blir Wall Streets mest blankade nyintroduktion

SpaceX har blivit ett av Wall Streets största mål för blankare bara veckor efter att ha slutfört den största börsintroduktionen i historien, då investerare i allt högre grad spekulerar i att det Elon Musk-ledda bolagets hisnande värdering kan komma under press.

Aktien sjönk kort under sitt IPO-pris på 135 dollar på onsdagen innan den återhämtade sig och stängde på 135,27 dollar, vilket markerar första gången den handlas under debutpriset sedan noteringen på Nasdaq förra månaden.

Aktiekursen har nu fallit med omkring 10 % under de senaste fem handelsdagarna.

Enligt data sammanställda av S3 Partners har blankningsintresset i SpaceX stigit till 181 miljoner aktier, vilket motsvarar 28 % av företagets handelsutbud på 646 miljoner aktier.

Bloomberg rapporterade att detta är den högsta nivån som någonsin registrerats för ett nyintroducerat bolag under dess första handelsmånad.

Orealiserade vinster för blankare uppgår redan till ungefär $3.88 billion.

Takten i den bjärta positioneringen har accelererat kraftigt.

Bara den senaste veckan lade investerare till cirka 37 miljoner aktier till blankningspositionerna, värda omkring $5 billion.

S3 Partners chef för prediktiv analys, Ihor Dusaniwsky, sade att den senaste svagheten i aktien tillsammans med den nära förestående utgången av inlåsningsrestriktioner för insiders har uppmuntrat ytterligare bjärta satsningar.

"Den senaste kursförsvagningen, i kombination med den förestående inlåsningsperiodens utgång, stimulerar ytterligare efterfrågan på blankning," sade Dusaniwsky.

Värderingsoro tynger aktien

Nedgången i SpaceX-aktien kommer efter att den mycket efterlängtade IPO:n värderade bolaget till omkring $2.1 trillion efter den första handelsdagen.

Trots den senaste återgången handlas bolaget fortfarande till omkring 49 gånger förväntade intäkter, vilket gör det till ett av de dyraste storbolagen inom tekniksektorn på Wall Street.

Till jämförelse handlas det andra Musk-stödda bolaget Tesla till ungefär 15 gånger förväntade intäkter.

Investerare har också blivit mer försiktiga efter att SpaceX i förra månaden tog in $25 billion via obligationsmarknaden för att finansiera utbyggnaden av sin infrastruktur för artificiell intelligens.

Rörelsen bidrog till bredare farhågor om att aggressiva AI-relaterade investeringar i tekniksektorn kan pressa framtida avkastning, särskilt om räntorna förblir höga.

"Aktiens tillbakagång verkar vara en kombination av vinsthemtagning, omvärdering av värderingen och utrullningen av extremt optimistiska positioner efter en av de mest emotsedda noteringarna på senare år," sade Daniela Hathorn, senior marknadsanalytiker på Capital.com i en Reuters-rapport.

Inlåsningsperiodens utgång och rapporter i fokus

Investerare förbereder sig för två viktiga katalysatorer som kan öka volatiliteten under de kommande veckorna.

Företaget väntas genomföra sin 13:e Starship-testflygning, medan rapporten för andra kvartalet förväntas under första veckan i augusti.

Fokus riktas också mot utgången av inlåsningsrestriktionerna för insiders.

Även om SpaceX genomförde den största IPO:n i USA:s historia gjordes mindre än 5 % av de utestående aktierna tillgängliga för offentlig handel, vilket skapade en knapphet som bidrog till att driva upp aktien efter debuten.

När inlåsningsrestriktionerna börjar upphöra kan miljontals ytterligare aktier komma ut på marknaden, vilket potentiellt ökar säljtrycket.

De flesta analytiker förblir positiva

Trots den senaste korrigeringen förblir Wall Street i stort sett optimistisk om bolagets långsiktiga utsikter.

Enligt LSEG-data rekommenderar 27 av de 32 analytikerna som täcker aktien att köpa den, medan fyra behåller neutrala rekommendationer och endast en har en säljrekommendation.

Förespråkare hävdar att SpaceX förtjänar sin premiumvärdering på grund av sin lönsamma Starlink-satellitinternettjänst, sin dominerande ställning inom kommersiella och statliga raketuppskjutningar, och Musks förmåga att genomföra storskaliga tekniska projekt trots att bolaget rapporterade en nettoförlust på nästan $5 billion förra året.

Flera högprofilerade investerare och analytiker har dock upprepat sin negativa syn efter aktiens kursfall.

Före detta förvaltaren för Fidelity Overseas Fund, George Noble, sade till Business Insider att investerare bör "förvänta sig att priset kraschar fullständigt."

"Jag tror att det kan halveras under året," sade Noble och tillade att han anser att ett rättvist värde för aktierna ligger runt $30, vilket antyder en nedgång på cirka 78 % från nuvarande nivåer.

Jay Ritter, ekonomen allmänt känd som "Mr. IPO" för sin forskning om börsintroduktioner, sade att han övervägt att blanka SpaceX före marknadsdebuten och inte var överraskad av den senaste nedgången.

CFRA-analytikern Keith Snyder har också behållit sin säljrekommendation sedan IPO:n.

"Jag är fortfarande negativ till värderingen på dessa nivåer och har inte sett något som skulle ändra bilden för mig," sade Snyder till Business Insider och tillade att endast väsentligt starkare tillväxt skulle ändra hans syn.

En Reuters-analys av 50 större amerikanska IPO:er sedan 2010 fann att bolag vars aktier föll under IPO-priset inom de första två handelsmånaderna generellt gick vidare att prestera sämre än de som förblev över emissionskursen, även om de flesta ändå levererade positiv avkastning på lång sikt.