Varför sjunker TSMC-aktien trots rekordvinst i Q2?

Aktier i Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) föll i USA-handeln på torsdagen, trots att bolaget redovisade rekordresultat för andra kvartalet och höjde sina långsiktiga investeringsplaner.

Nedgången tyder på att investerare kan vara mer fokuserade på högre kapitalutgifter och den potentiella påverkan som en amerikansk tillverkningsutbyggnad kan ha på marginalerna.

TSMC:s aktie noterad i USA föll med mer än 2,2 %, medan bolagets Taiwan-noterade aktie slutade sessionen över 1 % högre efter resultatrapporten.

Världens största kontraktstillverkare av kretsar, betraktad som en viktig barometer för efterfrågan på artificiell intelligens, rapporterade ett nettoresultat för andra kvartalet på T$706.6 billion ($22 billion), upp 77 % jämfört med året innan och klart över marknadens förväntningar på T$632.6 billion.

Det var bolagets nionde raka kvartal med tvåsiffrig vinsttillväxt.

Intäkterna uppgick till T$1.27 trillion ($39.45 billion), något över analytikernas förväntningar på T$1.264 trillion.

TSMC prognostiserade intäkter för tredje kvartalet mellan $44.6 billion och $45.8 billion, klart över Wall Streets förväntningar på cirka $43.1 billion.

Bolaget angav också en väntad rörelsemarginal på 56–58 % under det tredje kvartalet.

Ökade capex för 2026 oroar investerare

Investerarna verkade dock mer oroade över ledningens reviderade utgiftsplaner än över resultatöverskjutningen i sig.

TSMC höjde sin prognos för kapitalutgifter 2026 till mellan $60 billion och $64 billion, upp från tidigare vägledning om den övre delen av intervallet $52 billion–$56 billion.

De högre investeringarna speglar fortsatt satsning på avancerad tillverkningskapacitet för att möta den kraftigt ökande efterfrågan på AI-chip, men väckte också oro för lönsamheten på kort sikt.

Samtidigt presenterade bolaget en ytterligare investering på $100 billion i Arizona, vilket utökar dess tillverkningsnärvaro i USA som del av en bredare strategi att diversifiera produktionen utanför Taiwan.

Gytis Zizys, analytiker på Seeking Alpha, sade att de högre kapitalutgifterna sannolikt bidrog till aktiens nedgång.

"En annan anledning kan vara att bolaget höjde sin capex-prognos till över $60B, vilket är mycket; jag tycker dock att detta är helt nödvändigt för att behålla toppositionen och vara världens ledande foundry," sade Zizys.

"För att vara konkurrenskraftiga i dagens läge måste företag som TSMC hänga med i de investeringar som AI-hyperscalers gör just nu; annars kommer de att vända sig till nästa foundry, vilket skulle vara svårt med tanke på TSM:s fullständiga dominans inom avancerade processer."

Han noterade också att investerarna reagerade på den väntade marginalpåverkan från bolagets nästa generations tillverkningsnoder.

"När de mer avancerade noderna tas i drift, specifikt 2-nanometersnoden som kommer att byggas i USA, kommer den att späda ut marginalerna," sa han.

"Först sade ledningen att det skulle vara 2–3 %, och sedan kommer det att vidgas till 3–4 % i senare skeden. Jag tycker inte att detta är ett så dåligt utfall med tanke på bolagets lönsamhet och den totala efterfrågan på AI-chip från samtliga hyperscalers. Ökningen i de totala intäkterna kommer mer än att kompensera marginförlusten, enligt min mening."

KGI Securities höjer riktkurs för Taiwan-noterad aktie

Mäklarhusen behöll i stort sett sin positiva syn på TSMC trots marknadens dämpade reaktion.

KGI Securities höjde sin riktkurs till NT$3,200 från NT$3,000 och bibehöll en Outperform-rekommendation, med hänvisning till högre vinstförväntningar.

Aktien handlas för närvarande på NT$2,470.

Mäklaren baserade sin reviderade värdering på 20 gånger prognostiserad vinst per aktie för andra halvan av 2027 till första halvan av 2028.

KGI-analytikern Michael Liu medgav att vissa investerare kan vara besvikna över bristen på uppsidaöverraskningar i kvartalsresultatet och kan oroa sig för marginalutspädning efter den uppdaterade vägledningen.

Han hävdade dock att bolagets teknologiledarskap fortsatt är dess största konkurrensfördel.

"Även om investerare kan känna viss besvikelse över bristen på uppsidaöverraskningar i 2Q26-resultaten, och till och med hyser oro för marginalutspädning (särskilt från vägledningen om bruttomarginal), föreslår vi att investerare fokuserar på bolagets långvariga, enastående teknologiledarskap och hur den fortfarande stärkta AI-relaterade efterfrågan kommer att driva en robust långsiktig årlig genomsnittlig vinsttillväxt (CAGR)," sade Liu.