AMD-aktien går in i rapportperioden med en risk som kan underminera den positiva bilden

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD rapporterar andra kvartalets resultat efter stängning på tisdag, följt av en telefonkonferens klockan 17.00 ET.

Wall Street väntar stark tillväxt, men ett resultat som överträffar förväntningarna kanske inte längre räcker för att tillfredsställa investerare efter att aktien mer än fördubblats i år.

Kretskortstillverkaren har visat att kunderna vill ha ett alternativ till Nvidia, men har inte visat hur lönsamt det blir att säkra den efterfrågan.

AMD satsar tungt genom warrants med prestationsvillkor, ett potentiellt 5 miljarder USD (ca 47,7 miljarder kr)-investment i Anthropic och utplaceringar som sträcker sig in i 2027, där en stor del av avkastningen sannolikt kommer senare.

Wall Street förväntar sig mer än bara ännu en resultatöverraskning

AMD har väglett för intäkter på ungefär 11,2 miljarder USD (ca 106,9 miljarder kr), plus eller minus 300 miljoner USD (ca 2,9 miljarder kr), vilket motsvarar 46% årlig tillväxt vid mittpunkten. Företaget förväntar sig en justerad bruttomarginal nära 56%.

Visible Alpha-konsensus ligger på 11,3 miljarder USD (ca 108,2 miljarder kr) och $1.61 i justerad vinst per aktie.

AMD går in i kvartalet efter att ha rapporterat intäkter för första kvartalet på 10,3 miljarder USD (ca 97,8 miljarder kr), upp 38% år över år, medan justerad vinst steg 43% till $1.37 per aktie.

Datacenterintäkter ökade 57% till 5,8 miljarder USD (ca 55,4 miljarder kr), drivet av stark efterfrågan på EPYC-serverprocessorer och fortsatt upptrappning av Instinct-acceleratorer.

Analytiker har höjt sina prognoser. Vivek Arya på Bank of America räknar med ett kvartal med överträffande och höjd prognos, och Barchart beskriver efterfrågan på EPYC-serverchips och AI-acceleratorer som ”exceptionell”.

Matt Bryson på Wedbush höjde sin intäktsprognos till 11,4 miljarder USD (ca 108,8 miljarder kr) och sin prognos för justerad vinst per aktie till $1.64, samtidigt som han höjde sitt riktpris till $600.

Vijay Rakesh på Mizuho ökade sitt riktpris till $625 och angav uppsida från ”Helios- och Venice-lanseringarna”, enligt TipRanks.

Med optionsprissättningen som antyder en rörelse på upp till 10% kan resultat som bara matchar konsensus ändå besvikna.

Stora AI-avtal har en dold kostnad

AMDs kundvinster är viktiga eftersom OpenAI förväntas få Helios i drift under fjärde kvartalet, med utplaceringar som accelererar genom 2027.

Meta testar arbetsbelastningar och validerar AMD:s rack-scale-system, medan Anthropics första utplaceringar är schemalagda till första halvan av 2027.

Villkoren komplicerar berättelsen för den kortsiktiga resultatutvecklingen.

OpenAI och Meta håller var och en warrants med prestationsvillkor att köpa upp till 160 miljoner AMD-aktier för en cent styck, underkastat köpuppdrag, tekniska och aktiekursrelaterade milstolpar. AMD uppgav att inga av dessa hade intjänats eller blivit utövarebara per den 28 mars.

AMD har också gått med på att investera upp till 5 miljarder USD (ca 47,7 miljarder kr) i Anthropic, kopplat till utplaceringens milstolpar.

Dessa arrangemang bevisar inte att kontrakten är olönsamma, men lämnar investerare utan tydliga svar kring framtida utspädning, kapitalbehov och de marginaler som är förknippade med att vinna affärer från Nvidia.

Marginaler och prognos kan avgöra reaktionen

Investerare väntas fokusera på Datacenterintäkter, mixen mellan EPYC- och Instinct-försäljning, bruttomarginal och vägledning för tredje kvartalet.

Tillgången på GPU:er, high-bandwidth memory och racksystem kommer också att påverka hur snabbt upptrappningen kan ske.

William Blair-analytikern Sebastien Naji inledde bevakning med en Market Perform-bedömning och menade att AMD:s värdering lämnar litet spelrum för misstag. Konkurrens, leveransbegränsningar och långsammare AI-investeringar kvarstår som risker.

Samma firma gav en mer positiv motvikt efter AMD:s AI-event och sade att företaget ”nu är i offensiven för att ta marknadsandelar”.