SK Hynix och Samsung sjunker igen: var fredagens rekordrally en bullfälla?

SK Hynix och Samsung Electronics-aktier föll kraftigt på måndagen och lämnade tillbaka delar av fredagens rekordåterhämtning när investerare säkrade vinster efter en av de mest dramatiska handelsdagarna i Sydkoreas börshistoria.

Samsung sjönk 6,48 % och SK Hynix tappade 6,69 % vid 09:15 i Seoul, medan Kospi backade 4,25 %.

Retreaten följde fredagens 26,81 % uppgång för Samsung och SK Hynixs 29,95 % "limit-up"-rörelse, vilket hjälpte benchmarken att stiga rekordartat med 17,91 %.

Fredagens rekordåterhämtning möter en verklighetskontroll

Fredagens uppgång kom efter att Kospi tappat mer än 17 % under tre sessioner, vilket lämnat chipaktier tekniskt sargade och blankare exponerade.

Starka rapporter från Microsoft och Amazon mildrade också farhågorna om att stora teknikföretag förberedde sig på att minska utgifterna för infrastruktur för artificiell intelligens.

Utländska investerare köpte netto 7,22 biljoner won i koreanska aktier, medan institutioner köpte för 1,15 biljoner won, enligt marknadsdata.

Dessa flöden, tillsammans med fyndjakt och täckning av blankpositioner, drev marknaden uppåt i exceptionellt snabb takt.

Den omfattningen gjorde måndagens vinsthemtagningar förståeliga.

Han Ji-young på Kiwoom Securities hade varnat för att investerare kunde ta hem vinster tidigt den här veckan efter Kospis rekordartade uppgång, rapporterade Korea JoongAng Daily.

Måndagens förluster signalerar därför inte nödvändigtvis en ny försämring av halvledartillverkarnas vinstutsikter.

Men oförmågan att hålla även den första handelsdagen efter fredagens återhämtning försvagar argumentet att marknaden har etablerat en hållbar botten.

Belåning förblir marknadens största svaghet

Den viktigare risken är positioneringen, inte att vinsterna kollapsar.

Peter Kim, senior managing director på KB Securities, sade till Reuters förra veckan att utförsäljningen "inte drevs av fundamental försämring".

Han skyllde på bräckligt sentiment och tvångsavvecklingar i belånade ETF:er med enskilda aktier i både Korea och utomlands.

Kim varnade också för att den belåningsnivå som ackumulerats på marknaden innebär att utrensningen sannolikt inte blir klar inom en eller två veckor.

Den bedömningen är viktig eftersom kraftiga återhämtningar kan uppmuntra handlare att återuppbygga exponering innan marginaltrycket har försvunnit helt.

Gary Tan, portföljförvaltare på Allspring Global Investments, sade att "starkt är inte längre tillräckligt" i den nuvarande AI-marknaden.

Investerare vill ha klarare signaler om långsiktiga leveransavtal, aktieägartillbakaföringar och minnescykelns uthållighet, sade han.

Läs också – Veckans viktigaste drivkrafter för Nikkei 225: yenräddning, Softbanks rapporter med mera

Kina-farhågor möter stark minnesefterfrågan

Långsiktiga farhågor har inte försvunnit. Investerare bedömer konkurrensen från kinesiska minneschipstillverkare, framsteg inom inhemsk halvledarutrustning och om AI-kapex finansierad med skuld kan vara hållbar.

Chris Beauchamp, chefanalytiker på IG, sade till The Guardian att kinesiska chipstillverkare så småningom kan underprissätta etablerade producenter och konkurrera aggressivt på pris.

Den kortsiktiga bilden är mindre negativ. Forrester-analytikern Alvin Nguyen beskrev minnesaktieförsäljningen som en "överreaktion" i kommentarer till The Guardian och hävdade att tillverkarna fortfarande inte kan producera tillräckligt med chips för att tillgodose efterfrågan och att brist kan kvarstå till 2030.

Den spänningen gör beteckningen "bullfälla" förhastad. Fredagens rörelse liknar mer ett instabilt lättnadsrally än bevis på en varaktig återhämtning.

Rapporter och efterfrågan på minne förblir starka, men investerare behöver bevis på att tvångsavvecklingen av belåningen upphör, att utländska köp blir konsekventa och att hyperscalers förblir engagerade i AI-utgifter.