Ethereum sjunker: kan ett stakingtak pressa ETH till nya årsbotten?

Ethereum har fortsatt under press efter att ha fallit nästan 2% under de senaste sju dagarna; ett utkast till förslag om att sätta ett tak för stakingutgivningen har nu väckt nya farhågor.

Diskussionen har uppstått samtidigt som Ethereum handlats under press.

CoinGecko-data visar ETH handlas runt $1,870 efter att ha sjunkit cirka 1,7% under de senaste sju dagarna, efter att ha fallit från $1,920 i slutet av juli innan det stabiliserade sig mellan ungefär $1,840 och $1,880 under de senaste sessionerna.

Enligt utkastet skulle Ethereum inte längre fortsätta att dela ut belöningar till validerare i all oändlighet i takt med att stakingdeltagandet växer.

Under Ethereums nuvarande proof-of-stake-modell minskar stakingbelöningarna gradvis när mer ETH går in i validerarsetet, men utgivningen upphör aldrig helt.

Även om hela ETH-utbudet teoretiskt skulle vara stakat, skulle validerare fortfarande få nyutgiven ETH, vilket ger en årlig utgivningsnivå på ungefär 1,5%.

Det nya förslaget ersätter den modellen med en dynamisk burn-mekanism direkt kopplad till stakingdeltagandet.

Forskare föreslår en mättnadspunkt vid 60,25 miljoner ETH, vilket motsvarar cirka 50% av Ethereums cirkulerande utbud.

När staking närmar sig den tröskeln skulle en ökande andel av validerarnas konsensusbelöningar brännas istället för att distribueras.

När staking når det föreslagna taket skulle konsensusutgivningen i praktiken falla till noll.

Istället för att utgivningen kontinuerligt ökar i takt med stakingdeltagandet skulle den årliga ETH-utgivningen toppa nära 0,5% när ungefär en femtedel av utbudet är stakat, för att sedan gradvis avta när ytterligare ETH går in i staking.

För att undvika abrupta förändringar beskriver förslaget en implementeringsperiod på cirka 18 månader, uppdelad i 64 inkrementella steg över ungefär 548 dagar.

Förespråkare menar att Ethereums nuvarande utgivningsschema uppmuntrar till för mycket staking över tiden.

Enligt förslagsförfattarna skapar kontinuerlig utgivning vad de beskriver som en utspädningskostnad för ETH-innehavare som väljer att inte staka, eftersom nyutgivet ETH kontinuerligt ökar det utbud som hålls av validerare.

Forskarna argumenterar också att stakingdeltagande över en tredjedel av nätverket ökar inflytandet för centraliserade börser, förvarare och leverantörer av likvid staking.

Med Ethereums stakingkvot redan över 33% varnar de för att fortsatt tillväxt kan lägga mer av Ethereums säkerhet i händerna på stora mellanhänder i stället för oberoende validerare.

Vidare anger förslaget att en kombination av minskad stakingutgivning och EIP-1559:s befintliga avgiftsförbränning samt blob fee burns skulle stärka nätverkets deflationära egenskaper över tiden.

Kritiker varnar för att förslaget kan försvaga efterfrågan på ETH

Medlemmar i communityn som svarat på Ethereums styrningsforum har ifrågasatt om den föreslagna belöningsminskningen kan få oavsiktliga konsekvenser för ETH självt.

En av de mest frekvent framlyfta farhågorna rör stakingavkastningen.

Flera kritiker menar att om stakingbelöningarna gradvis närmar sig noll skulle ETH förlora en av sina primära investeringskarakteristika som en produktiv digital tillgång som kan generera inhemsk avkastning.

Enligt motståndare skulle stablecoins och tokeniserade dollarprodukter som i dag erbjuder avkastning nära 4–5% kunna bli mer attraktiva än att hålla ETH.

Oberoende validerare har också uttryckt oro över hur lägre belöningar skulle påverka deltagandet.

Kritiker hävdar att stora stakingoperatörer som Coinbase eller institutionella nodleverantörer kan fortsätta driva verksamhet med avsevärt lägre kostnader än hemmavaliderare tack vare stordriftsfördelar.

Enligt återkoppling publicerad under communitydiskussioner skulle en halvering av validerarbelöningarna vid dagens stakingnivåer kunna tvinga mindre aktörer att lämna först, samtidigt som stora institutioner kan behålla sin marknadsandel.

Vissa deltagare hävdar att en sådan utveckling skulle ge motsatt resultat jämfört med förslagets uttalade mål genom att koncentrera staking hos reglerade enheter i stället för att bevara decentralisering.

Kritiker oroar sig också för att en betydande minskning av stakingintäkterna skulle pressa avkastningen över flera DeFi-applikationer, vilket lämnar mindre spelrum för utlåningsspreadar, stakingderivat och andra avkastningsgenererande strategier som bidrar till Ethereums totala värde låst.

Förslaget är för närvarande fortfarande i utkastform och har inte accepterats eller schemalagts för någon Ethereum-nätverksuppgradering.

ETH prisanalys

Ethereums senaste prisrörelser tyder på att marknaden förblir försiktig och ännu inte vänt tydligt till en björnmarknad.

Diagrammen visar dock att säljarna fortfarande behåller fördelen om inte köparna återtar högre resistansnivåer.

På dagsdiagrammet handlas ETH fortsatt under 20-dagars Bollinger Band-mittpunkten nära $1,888, vilket visar att återhämtningen från junis botten ännu inte fått starkare momentum.

ETH/USDT 1-dags prisdiagram. Källa: TradingView.

Övre Bollinger Band runt $1,950 kvarstår som nästa dynamiska motståndszon, medan nedre bandet nära $1,826 fortsätter att ge omedelbart stöd.

Volatiliteten har också fortsatt att svalna. Average True Range (ATR) har sjunkit till runt 60, vilket förlänger en månaderlång nedåttrend som tyder på att prisrörelserna blivit gradvis mindre.

En sådan volatilitetssammanspressning föregår ofta en starkare riktad rörelse, även om indikatorn i sig inte signalerar åt vilket håll den rörelsen kommer att gå.

På 4-timmarsdiagrammet handlas Ethereum nära mitten av Keltner Channel, där den övre gränsen nära $1,911 agerar som första motstånd och den nedre gränsen runt $1,827 fungerar som närliggande stöd.

ETH/USDT 4-timmars prisdiagram. Källa: TradingView.

Priset har tillbringat de senaste sessionerna inom det intervallet, vilket indikerar att köpare och säljare fortfarande är jämnt matchade.

Samtidigt har Chaikin Money Flow (CMF) klättrat tillbaka in i lätt positivt territorium runt 0,03, vilket tyder på att nytt köpintresse återvänt efter nyliga utflöden.

Läsningen ligger dock nära nollinjen, vilket indikerar att kapitalinflöden inte ännu stärkt tillräckligt för att bekräfta varaktig ackumulering.

Om osäkerheten kring stakingförslaget växer och ETH förlorar stöd runt $1,826–$1,830 kan den senaste konsolideringen ge vika för ytterligare en nedåtrörelse mot psykologiskt stöd nära $1,800.

En uthållig återhämtning över $1,888 följd av ett genombrott genom motståndsområdet $1,910–$1,950 skulle istället indikera att köparna återtar kontrollen trots den pågående styrningsdebatten.

För tillfället kommer ETH sannolikt att handlas inom ett relativt snävt intervall medan handlare inväntar mer klarhet när förslaget bearbetas i communitydiskussionen.