Varför faller Micron-aktien i dag?

Micron Technologys aktier MU föll mer än 1.8% på fredagen då investerare vägde nya investeringsplaner från den sydkoreanska minneschipstillverkaren SK Hynix mot Citibanks mer försiktiga utsikter för minnespriserna.

Micron har fallit med cirka 9% under den senaste månaden, även om aktien fortfarande är upp mer än 660% de senaste 12 månaderna.

Investerarnas uppmärksamhet ligger kvar på när utbudet av minneschip kommer ikapp den kraftigt stigande efterfrågan som drivs av infrastruktur för artificiell intelligens.

På fredagen meddelade SK Hynix att styrelsen godkänt investeringar på 54.3 trillion won ($38.15 billion) för nya chiptillverkningsanläggningar i Sydkorea.

Tillkännagivandet följer ännu större investeringsåtaganden som gjordes tidigare i år.

I juni sade SK Hynix och Samsung att de skulle spendera sammanlagt 800 trillion won ($518.58 billion) för att bygga nya centra för halvledartillverkning i sydvästra Korea.

Ytterligare utbud väntas dock inte komma omedelbart.

Stora halvledartillverkningsanläggningar kräver vanligtvis flera år att bygga.

Microns eget tillverkningsprojekt i New York på $100 billion, som tillkännagavs 2022, väntas inte börja produktion förrän 2030, medan inga större nya minnestillverkningskapaciteter förväntas komma i drift förrän ungefär nästa år, med ytterligare kapacitet planerad till 2028.

Citi sänker riktkursen när utsikterna för minnespriser försvagas

Citi sänkte sitt riktpris för Micron till $1,150 från $1,400 samtidigt som banken bibehöll sin köprekommendation, vilket återspeglar en mer måttfull utsikt för DRAM- och NAND-priserna under de kommande kvartalen.

Banken sänkte sin värderingsmultipel till 8 gånger de reviderade vinstprognoserna för kalenderåret 2027 från tidigare 10 gånger.

"Vi sänker MU:s riktpris till $1,150 från $1,400 baserat på 8x P/E jämfört med tidigare 10x på reviderad C27 EPS för att återspegla lägre marknadsmultiplar efter blandade resultat bland minneskonkurrenter," skrev Citianalytikern.

Revisionen följde på möten med deltagare i minnesleverantörskedjan och oberoende experter under konferensen "Future of Memory and Storage".

"Vi ser både DRAM- och NAND-priser avta kvartal för kvartal under de kommande fyra kvartalen, med priserna som når sin topp i 2Q nästa år," sade analytikern.

Citi förväntar sig nu att DRAM-priserna sjunker med 3% under andra halvåret 2027 jämfört med tidigare förväntningar om oförändrade priser.

NAND-priserna beräknas falla med 5% under samma period. Citi sänkte också sina vinstprognoser för räkenskapsåren 2027 och 2028 med 1% respektive 2%.

Banken förväntar sig också att Microns lönsamhet kommer att dämpas i takt med att priserna mjuknar.

"Vi förväntar oss att Microns bruttomarginaler faller från nuvarande mitten av 80-talet och håller sig i mitten av 70-talet nästa år när priserna faller från en hög bas med ~40% av DRAM-bitarna under LTA-priskontrakt," skrev analytikern.

Kinas expansion kvarstår som en långsiktig oro

Bortom den kortsiktiga prisutvecklingen identifierade Citi en ökad kinesisk minnesproduktion som sin största strukturella oro.

"Konkurrens från Kina och kapacitetsökningar både på NAND- och DRAM-marknaderna är den största risken för vår tes," sade analytikerna.

Enligt Citi planerar Kinas ledande NAND-tillverkare YMTC att öka kapaciteten genom att lägga till 50,000 till 60,000 wafer starts nästa år till sin befintliga kapacitet på 200,000 enheter och siktar på att bli världens största NAND-tillverkare senast 2030.

DRAM-tillverkaren CXMT planerar också att utöka produktionen från ungefär 350,000 wafers till omkring 400,000 nästa år, med ett långsiktigt mål på cirka 600,000 wafers till 2030, även om Citi påpekade att avkastningen fortfarande är låg.

Även om amerikanska exportbegränsningar begränsar försäljning av kinesisktillverkade minnen till USA varnade Citi att konkurrensen ändå kan påverka Micron internationellt.

"Även om den amerikanska regeringen sannolikt inte kommer att tillåta försäljning av minnen tillverkade i Kina till USA, kan försäljning till datacenter i andra regioner som Europa indirekt påverka Micron," skrev analytikerna.