Varför blir Wall Street negativt till PDD-aktien strax före rapporten?

PDD Holdings går in i andra kvartalets rapport på måndag med Wall Street försiktig kring hur snabbt intäktstillväxt kan omsättas i starkare vinster.

Analytiker förväntar sig ungefär 17,1 miljarder dollar i intäkter och justerade vinster på cirka 2,75 dollar per ADS. PDD-aktien stängde på fredagen på 88,38 dollar, ned 1,3 %, efter pris-målsänkningar efter Q1.

Skiftet är inte renodlad pessimism. Temu expanderar internationellt och PDD är fortfarande en av Kinas största e-handelsplattformar.

Bekymret är att stora investeringar och svag kinesisk konsumtion har gjort kortsiktiga vinstprognoser svåra att bedöma.

PDD har fortfarande tillväxt, men vinstsynligheten har försvagats

Första kvartalets intäkter steg 11 % år över år till 106,2 miljarder yuan, men justerat nettoresultat sjönk 17 % till 14,1 miljarder yuan.

Försäljnings- och marknadsföringskostnader nådde 33,8 miljarder yuan, ungefär 32 % av intäkterna, när PDD fortsatte att investera på både den inhemska och utländska marknaden.

Den luckan är nu central för måndagens rapport.

Macquarie-analytikern Ellie Jiang nedgraderade PDD till neutral efter kvartalet och sänkte sitt riktpris till 87 dollar från 151 dollar.

Enligt StreetInsider sade Jiang att firman ”har svårt att hitta tydliga bevis som stöder en hållbar vinståterhämtning på kort sikt”.

Macquarie pekade på svag konsumtion, aggressiv e-handelskonkurrens och fortsatt utgifter för leveranskedjor och internationell expansion. Man noterade att sälj- och marknadsföringskostnaderna ökat till 32 % av intäkterna från 29 % 2025.

Frågan är inte om PDD ser billigt ut. Investerare har svårt att fastställa vilken nivå av hållbara vinster som bör understödja den värderingen.

Svag kinesisk konsumtion gör Temu ännu viktigare

PDD går också in i rapporten med sin hemmamarknad under press.

Daiwa nedgraderade aktien till Behåll i juni och sänkte sitt riktpris till 80 dollar från 145 dollar efter att Kinas 6.18-shoppingfestival ”levererade en negativ överraskning”.

Festivalens bruttoförsäljningsvärde ökade bara 0,9 % år över år, jämfört med 15 % tillväxt 2025. Daiwa beskrev kinesisk e-handelskonsumtion som ”svag” och makromiljön som ”tuff”.

Det gör Temus internationella expansion viktig.

Temu kan kompensera för långsammare inhemsk tillväxt, men att bygga skala utomlands kräver utgifter för kundanskaffning, logistik, incitament till handlare och lokalisering.

Frågan är om lönsamheten i den tillväxten förbättras tillräckligt snabbt för att förhindra att internationell expansion tar en oproportionerligt stor del av koncernens vinster.

Rapporten måste visa om utgifterna kan löna sig

Inte alla analytiker ser PDD:s högre investeringar som en strukturell försämring.

Citi-analytikern Alicia Yap behöll en köprekommendation efter första kvartalet, även om hon sänkte sitt riktpris till 123 dollar från 142 dollar.

Enligt TipRanks tillskrev Citi intäktsbesvikelsen delvis handelssubventioner och ökade investeringar i leveranskedjor och egna varumärken.

Banken stödjer den strategin och menar att lyckad genomförande kan förbättra produktkvaliteten för kinesiska köpare och Temu-kunder utomlands.

Det fångar debatten inför rapporten.

PDD måste visa hur mycket man spenderar för att generera tillväxt och när dessa utgifter kan börja ge tydligare vinstutfall.

Investerare bör fokusera på intäktstillväxt, justerade marginaler, försäljnings- och marknadsföringskostnader, kommentarer om Temu, inhemsk monetisering och ledningens investeringsutsikter.