Amos Hochstein kallar oljepriserna 'fel och för låga' – läs mer

Den före detta seniorrådgivaren i Vita huset, Amos Hochstein, utfärdade en skarp varning om energimarknaderna och kallade de nuvarande oljebenchmarksen ”fel och för låga” trots att WTI och Brent handlas över $100.

I en intervju med CNBC i morse sade den tidigare diplomaten – som nu är Managing Partner på TWG Global – att terminspriserna inte fångar de allvarliga ”reella leveransstörningarna” vid viktiga globala transitflaskhalsar.

Divergens mellan papperspriser och fysisk oljemarknad

Enligt Hochstein säljs fysisk råolja till stora premier, där geopolitiska fientligheter, uttömda reserver och skadad raffinaderiinfrastruktur lämnar de globala energimarknaderna kraftigt underprissatta i förhållande till omfattningen av inkommande leveranschocker.

Han betonade att de officiella terminspriserna väsentligt underskattar den faktiska åtstramningen på de fysiska energimarknaderna, och att fysiska råoljeaffärer globalt realiserar mycket höga spotpremier i intervallet $120–$150 per fat.

Denna stora klyfta drivs av snabbt minskande Strategic Petroleum Reserves, vilket begränsar flödesflexibiliteten och lämnar de globala leveranserna utan något säkerhetsnät.

Dessutom målar detaljhandelspriser en mycket allvarligare bild – diesel som handlas vid cirka $6,20 per gallon motsvarar historiskt sett ungefär $200-råolja, medan genomsnittliga amerikanska bensinpriser nära $4,30 per gallon ofta korrelerar med råolja som handlas mellan $125 och $130 per fat.

Förvärrade störningar i Mellanöstern och infrastrukturattacker

Prismatchningen förvärras ytterligare av eskalerande sammanbrott i leveransflaskhalsarna längs stora transitkorridorer i Mellanöstern.

Med Hormuz-sundet i praktiken ”icke-fungerande” och Bab el-Mandeb under Houthi-kontroll har viktiga sjövägar kollapsat.

En nyligen genomförd drönarattack som satt ur funktion Saudiarabiens East-West-pipeline, en viktig omkörningsledning kapabel att flytta 7 miljoner fat per dag till Röda havet, har tagit bort ytterligare en kritisk ”avlastningsventil” för regionala exportflöden.

Dessutom kan förädlade oljeprodukter från större gulfproducenter som Kuwait, Saudiarabien och Förenade Arabemiraten inte lämna regionen i normala volymer, vilket lämnar globala raffinaderihubbar kraftigt begränsade utan omedelbar operativ lösning.

Globala raffinaderiunderskott och ryska exportstopp

Den systemiska åtstramningen sträcker sig långt bortom råolje-transit och in i global raffinaderiinfrastruktur, där kapacitetsunderskott fortsätter att ackumuleras.

Ukrainska attacker mot strategiska ryska raffinaderianläggningar har permanent slagit ut betydande kapacitet, vilket förvandlat Moskva från en nyckelleverantör som tidigare stod för 11% av de globala dieselexporterna till en nettoimportör.

Enligt Hochstein innebär detta strukturella underskott att förlorad raffinaderikapacitet inte enkelt kan återställas även om de geopolitiska riskerna avtar.

Med primära leveransbuffertar uttömda och alternativa omkörningsvägar ur funktion förblir energimarknaderna kraftigt exponerade för ytterligare uppåtriktade prischocker.

Som en följd varnar analytiker att utan snabba ingripanden eller återställning av nödrutter kommer terminskontrakt oundvikligen att tvingas ikapp den fysiska spotrealiteten, vilket utlöser en aldrig tidigare skådad kostnadspress på globala transportnätverk och konsumentekonomier.