Hvem er Do Kwon, og hvornår gik det galt for UST-stifteren?

Jeg har været i kryptovaluta i knap et par år nu, men jeg har aldrig set noget der minder om begivenhederne fra de sidste 48 timer. Vi har set en stablecoin til en værdi af $18 milliarder – UST – sige puf, hvilket inkluderer det medfølgende aktiv – LUNA – som på sit højeste niveau havde en værdi på $42 milliarder.

Mens jeg sidder og skriver dette, så er Luna faldet 98% til en markedsværdi på $2,7 milliarder, hvorimod UST har handlet til 49 cent pr. dollar - men med markederne i dommedagsstemning, hvem ved hvad tallene vil være, når du læser dette.

Og der er én mand bag hele Terra-økosystemet, hvor Luna og UST begge befinder sig. Så hvem er han?

Do Kwon

Do Kwon er grundlægger og administrerende direktør for Terraform Labs. Han, såvel som Terra, er sydkoreaner, hvilket er en vigtig detalje, fordi det er usandsynligt, at et finansielt eksperiment i denne skala kunne have fundet sted i et strammere reguleringsmiljø, såsom f.eks. USA eller Danmark.

Kwon er søn af en distributør af farmaceutisk og medicinsk udstyr, og havde en meget international opvækst. Som selverklæret "nørdet" teenager begyndte han at læse teoretiske værker fra en ung alder. Hans opvækst minder meget om det standard Silicon Valley vidunderbarn klichéen. Han dimitterede fra det ansete Stanford University med topkarakter med en grad i datalogi. Dernæst blev han ansat hos Microsoft, fordi det er netop dette, som virkelig kloge Stanford-datalogi-kandidater altid gør. Men an begyndte dog hurtigt at kede sig.

Han grundlagde derfor Anyfi for seks år siden, som er en virksomhed, der brugte et mesh-netværk til at videresende båndbredde til folk uden internetadgang. Den sydkoreanske regering var blandt hans investorer, og de indsamlede midler var på over $1 million. Selvfølgelig ledte dette arbejde ham til, hvor han er nu - kryptovaluta. Han skabte Terra, som inkluderer Luna, UST, Anchor, Mirror og mange flere Apps i sit økosystem. Det står derfor klart, at Kwon er et fantastisk talent, og han blev hurtigt et af de største navne indenfor kryptovaluta - på trods af at han blot fyldte 30 tilbage i september.

Indtil for en dag eller to siden, så var UST den mest succesrige algoritmiske stablecoin nogensinde – og Kwon stod bag det hele. Men tingene ændrer sig hurtigt indenfor kryptovaluta. I sidste ende kollapsede UST stablecoinen på grund af et godt gammeldags løb på banken, da investorerne ikke længere følte sig sikre på, at den usikrede tilknytning ville vare ved. På samme måde som en vækstøkonomi, der tilknytter sin egen valuta til en mere etableret valuta - men som alligevel har ubetydelige reserver (såsom guld) til at støtte tilknytningen - så styrtede det hele i sidste ende.

Nu er Kwon gået fra at være et af de største navne indenfor kryptovaluta til nok det største navn af dem alle – men dog ikke på den måde, som han måske kunne have ønsket sig.

Den menneskelige lektie

Selvom der naturligvis er økonomiske erfaringer at lære her, så er der også noget menneskeligt at lære. Mere specifikt ydmyghed, forsigtighed og åbenhed. Kwon har altid været meget aktiv på Twitter, hvor en række kritikere har sat spørgsmålstegn ved bæredygtigheden af UST-tilknytningen. Når alt kommer til alt, så er historien fyldt med eksempler på usikrede tilknytninger, der efterfølgende går kaput (se f.eks. George Soros vs Bank of England i 1992, hvis du ønsker dig et berømt eksempel). Folk ville gerne vide, hvad der var anderledes ved UST, men han gav dem sjældent den opmærksomhed de måske fortjente.

Disse spørgsmål og kritikerne har altid haft en pointe, uanset hvad der er sket i bakspejlet. Men Kwons tilgang var i stedet at bebrejde dem for at være "fattige", hvor han gentagne gange understregede, at de var "ngmi" (krypto-slang, der står for "not going to make it"/"ikke vil klare det"). Hans foretrukne modsvar var at afvise deres spørgsmål som værende følelsesmæssige overlevelsesmekanismer for den intense FOMO (Fear of missing out) de følte, da hele Terra-økosystemet fortsatte med at blive stærkere og stærkere.

Set i bakspejlet, så var chefen for et meget eksperimentelt økosystem til en værdi af milliardvis af dollars, der stadig var i 20'erne der angreb enhver, der vovede at stille spørgsmålstegn ved aktivets levedygtighed, alt det bevis der var nødvendigt. Men igen, så er alting indlysende når det ses i bakspejlet, ikke?

Det mest hyppige tema i hans tweets har afgjort været at blære sig med sin rigdom, samtidigt med at han kaldte Luna-skeptikerne - hvis antal var skudt i vejret på daværende tidspunkt - som værende fattige.

Hans holdning forblev uændret så sent som i lørdags, da nedenstående blev tweetet.

Desværre viste "idioterne på Twitter" sig alle at have ret.

Ikaros

Dette er på mange måder en moderne Ikaros-historie, hvor Do Kwon fløj for tæt på solen. Selvom der er utallige økonomiske lektier at lære her – at bruge volatile aktiver som sikkerhed, kun at stille sikkerhed for 20% af markedsværdien, holdbarheden af høje renter på Anchor, stresstest, for blot at nævne nogle få af disse – så vil jeg dog ikke fokusere på dette lige nu, selvom jeg dog snart vil skrive mere om dette.

Egoet er en farlig ting. Det er uklart, om Do Kwons arrogance og afvisning af at lytte til argumenter mod UST bidrog til dens undergang - måske var hele projektet dømt til at mislykkes uanset hvad. Men det hjalp bestemt ikke. Det som Kwon gjorde var på mange måder beundringsværdigt. Han havde visionen og modet til at prøve noget helt nyt, og han troede på, at en decentraliseret stablecoin kunne hjælpe verden. Dette fortjener bestemt at blive bifaldet. Og i et stykke tid virkede det som om han havde fundet ud af det. Mange mennesker ville normalt have sympati for en person som dette, der oplevede at deres livsdrømme og projekt gik op i flammer på en utrolig offentlig måde.

Men i denne periode med stor "succes" udskældte han også konstant folk på Twitter. Han hånede dem for at være fattige; han latterliggjorde deres manglende eksponering overfor UST eller LUNA. Han afviste ethvert spørgsmål som en patetisk fremvisning af sure miner fra folk, der havde misset bølgen på vej op. Han nægtede at deltage i en meningsfuld debat.

I dag vågner han op til en morgenmad bestående af en lektie i ydmyghed - og en større portion end de fleste vil kunne huske. Udover den økonomiske lektie, så er der også en menneskelig lektie at lære her.