Derfor er Luna UST kollapset ikke kryptos "Lehman Brothers" øjeblik

Investorerne blev rystet over det kraftige fald i Bitcoins og de andre kryptovalutaers værdi i den seneste uge, hvilket førte til at den samlede kryptomarkeds værdi faldt til så lavt et niveau som $1,23 milliarder den 12. maj - det laveste niveau siden juli 2021.

Terra Lunas UST stablecoin, som blev understøttet af både LUNA-tokens og milliarder i Bitcoins, blev afkoblet fra den amerikanske dollar, hvilket fik markedet til at gå i panik. UST faldt helt ned til det laveste niveau nogensinde på $0,04495199 den 13. maj, hvilket udløste et frit fald for dets søster-token Luna, hvilket forårsagede suspensionen af Terra blockchainen.

Fordi stablecoins formodes at have en værdi på 1 dollar og være immune overfor den volatilitet, der ofte plager kryptovalutaerne, så siger nogle eksperter, at det er et bekymrende tegn, der minder om Lehman Brothers' kollaps, som netop udløste finanskrisen i 2008.

Spørgsmålet har tiltrukket sig opmærksomhed fra de amerikanske tilsynsmyndigheder. Flere rapporter indikerer, at Securities and Exchange Commission (SEC) lige nu undersøger UST-sagen. Janet Yellen gentog, at Kongressen skal godkende lovforslag i forbindelse med stablecoins set i lyset af UST-sammenbruddet.

Hvad skete der helt præcist med UST og Luna

LUNAs kurs faldt lørdag den 7. maj, da Terras UST stablecoin mistede sin dollarbinding. Projektets indsats i forbindelse med at genskabe bindingen førte til et yderligere salgspres på BTC og ETH, som i forvejen var på vej nedad. Luna-forsyningen voksede til over 6,5 milliarder under dens dødsspiral - deraf dens lave pris.

Der er en populær fortælling, der peger på dette som et koordineret og bevidst angreb, hvor én specifik wallet dumpede $350 millioner i UST på Curve Finance og Binance i et forsøg på at få stablecoinen til at kollapse og tvinge Luna Foundation Guard (LFG) - Terras nonprofitorganisation, der fører tilsyn med dens stabilitet - til at sælge sine Bitcoin-reserver. LFG købte i alt 80.394 BTC mellem januar og maj i år.

For at bevare UST's binding til dollaren, så annoncerede LFG, at de ville sælge sine Bitcoin-reserver og købe UST, og dermed tømme hele deres BTC-reserver. I en senere erklæring præciserede Terras medstifter Do Kwon, at midlerne ville blive brugt til handel.

Skæbnen for LFG's BTC-reserver

Da miraklet ikke skete, og UST stadig styrtdykker (den handles til $0,1484 i skrivende stund), så undrer folk sig over, hvad der skete med LFG Bitcoin-reserven, og om den virkelig blev brugt til at støtte stablecoinen.

Blockchain-analysefirmaet Elliptic sporede pengene for at finde ud af, hvad der skete med de pågældende LFG-bitcoins, og opdagede at 52.189 BTC endte hos Gemini kryptovaluta børsen, og hvor de resterende 28.205 BTC endte hos Binance. De digitale aktiver kunne ikke spores yderligere eller identificeres som værende solgt for at understøtte USTs pris eller som værende overført til andre wallets lyder det.

Kilde: Elliptic.co

Terra-skaberen Do Kwon, bekræftede mandag den 16. maj, at LFG brugte næsten hele sin Bitcoin-reserve i sidste uge i et mislykkes forsøg på at redde UST, og "overføre BTC til en modpart for at gøre det muligt for dem at indgå handler med fonden i stor størrelse og med kort varsel.”

Tether (USDT), der er verdens største stablecoin, blev oprindeligt skræmt af UST-afbindingen, men kom sig dog hurtigt, hvilket beroligede investorerne.

Ifølge Marcus Sotiriou, der er analytiker hos den britisk baserede digitale aktivmægler GlobalBlock, så er det usandsynligt at det samme vil gælde for Luna eller UST.

Mens nogle har kaldt dette et 'Lehman Brothers' øjeblik på grund af de smittende effekter, som dette kunne forårsage, så sagde Marcus Sotiriou dog, at han stadig er optimistisk, og at UST's fald ikke ville være nær så katastrofalt - dette vil et USDT kollaps dog være, men dets afvigelse fra $1-bindingen er dog næsten blevet fuldstændigt gendannet til $0,9991 i skrivende stund.

Han angiver, at selvom detailstemningen overfor kryptovalutaerne lige nu er negativ, så har store institutioner som Citi, BNY Mellon og Wells Fargo for nylig investeret i kryptovaluta handelsfirmaet Talos i en finansieringsrunde til $105 millioner. "Dette viser, at på trods af den nuværende frygt på markedet, så er etablerede trad-fi-institutioner nu på vej ind i kryptovaluta området. Dette er et tegn på, hvor rummet er på vej hen på lang sigt - uanset den kortsigtede volatilitet,” sluttede Marcus Sotiriou.

Som en tilføjelse vil jeg gerne påpege, at hvalerne stille og roligt har opsamlet Bitcoins under den seneste markedspanik. De følgende to rigeste wallets viser et lignende akkumuleringsmønster.

Kilde: Bitinfocharts.com

Disse hvaler ville ikke akkumulere Bitcoin, hvis de var i tvivl om dets nært forestående nedbrud.

Bundlinjen

Investorer på alle niveauer kan nogle gange have vanskeligt ved at håndtere op- og nedturene indenfor kryptovalutaerne. LUNA-sagen er især tragisk, idet nogle mennesker mistede hele deres opsparing. Selvom der var tale om et temmeligt etableret og betroet projekt, så udgjorde dets UST ikke en grundlæggende søjle i hele branchen på samme måde som f.eks. Tether og Luna, og var på ingen måde sammenlignelig med Bitcoin.

Det er umuligt at sige med sikkerhed, om det store frasalg var en bevidst handling, hvem der stod bag den eller hvad dens formål var. Større transparens i Terras handlinger kunne kaste lys over disse spørgsmål. Alligevel var dette ikke kryptovalutaernes 'Lehman Brothers' øjeblik - ja, det udløste rigtigt nok panik, men smarte investorer fortsatte dog med at stole på BTC, og de store kryptoaktiver er med held kommet sig siden krakket. Derfor udgjorde krakket ikke en eksistentiel trussel mod hele branchen.

Lærepengene fra denne affære er således ikke at investere mere end vi har råd til at tabe, og ikke blot blindt at tro på et projekt, der tilsyneladende virker solidt, og ikke at træffe vigtige beslutninger uden at tænke alting ordentligt igennem.