Citi Wealth CIO siger, at handlende ignorerer advarselsskilte i S&P 500

Det amerikanske aktiemarked er i øjeblikket vidne til en ekstraordinær periode, hvor S&P 500-indekset handles på rekordhøje niveauer.

Dette bemærkelsesværdige rally har set omkring $10 billioner tilføjet til værdien af amerikanske aktier, siden indekset var på randen af et bjørnemarked blot to måneder tidligere.

Denne markedsopdrift fortsætter på trods af en lang række truende risici, herunder præsident Donald Trumps forestående toldfrist, igangværende geopolitiske spændinger i Mellemøsten og stigende økonomisk usikkerhed.

Kate Moore, den nyligt udnævnte investeringsdirektør for Citigroup Inc.'s formueafdeling, udtrykte denne følelse i et nyligt interview med Bloomberg og udtalte: "Hvis jeg skal være ærlig, har jeg været lidt utilpas ved dette rally."

Hun fremhævede en række "advarselsflag", som efter hendes mening ikke i tilstrækkelig grad påvirker investorernes stemning eller får tilstrækkelig opmærksomhed.

Nye revner og skiftende forventninger

Et centralt problemområde, som Moore har identificeret, ligger i moderationen af virksomhedernes indtjeningsforventninger.

I begyndelsen af året havde Wall Street-analytikere forudsagt en robust stigning på næsten 13 % i overskuddet for S&P 500-virksomheder, ifølge data fra Bloomberg Intelligence.

På mindre end seks måneder er denne prognose imidlertid blevet nedjusteret betydeligt til mere beskedne 7,1 %.

Samtidig indikerer sammensætningen af aktiemarkedets gevinster en stigende koncentration omkring et begrænset antal virksomheder.

Mens standard S&P 500-indekset fortsætter sin opstigning, hovedsageligt drevet af de stærke præstationer fra store teknologienheder som Nvidia Corp., Microsoft Corp. og Meta Platforms Inc., forbliver dets ligevægtede modstykke 3% under det rekordniveau, det opnåede for et halvt år siden.

Moore, der overtog sin rolle som CIO hos Citis formueforretning i februar, efter en periode som chef for tematisk strategi for BlackRocks globale allokeringsforretning på 50 milliarder dollars, udtrykte også forbehold over for markedets tilsyneladende afvisning af potentielle toldpåvirkninger.

Hun karakteriserede yderligere entusiasmen omkring potentielle rentenedsættelser som potentielt malplaceret.

Politisk usikkerhed og økonomisk modvind

Mens præsident Trumps selvpålagte 9. juli-toldfrist hastigt nærmer sig med begrænsede fremskridt med handelsaftaler, antyder Moore, at investorer måske undervurderer de økonomiske konsekvenser af disse afgifter.

Hun understregede globaliseringens betydelige rolle i den marginudvidelse, der er observeret i løbet af de sidste to årtier, hvilket antyder, at virksomheder faktisk vil opleve virkningerne af nye toldsatser.

Moore advarede desuden mod overdreven optimisme med hensyn til rentenedsættelser og forklarede, at sådanne politiske justeringer sandsynligvis ville stamme fra en reaktion ikke kun på afkøling af inflationen, men også på en bredere opbremsning i den samlede økonomiske aktivitet.

Hun understregede, at en "afkølende overordnet aktivitet ikke er det perfekte miljø for massiv risiko på."

Wall Street-analytikere forventer nu, at overskudsvæksten i andet kvartal fra år til år for S&P 500-selskaber vil være den svageste i to år, forventet til 2,8%, ifølge data fra Bloomberg Intelligence.

Denne økonomiske blødhed er eksemplificeret ved FedEx Corp.'s nylige advarsel om lavere end forventet overskud for indeværende kvartal, der tilskrives den igangværende virkning af handelskrigen.

Derudover indikerer økonomiske data, at det amerikanske forbrug i første kvartal oplevede sin langsomste vækst siden pandemiens begyndelse, drevet af en kraftig opbremsning i udgifterne til forskellige tjenester.

Moores primære bekymring drejer sig om en mangel på politisk klarhed, idet han bemærker, at "Jo længere usikkerheden varer - jo længere vi har flip-flops på politikken, og vent-og-se-milepæle bliver ved med at bevæge sig - jo mere får det virksomheder til at trække sig tilbage på nogle af investerings- og kapitaludgifterne og ansættelserne."

Strategiske justeringer og varige investeringstemaer

På trods af disse bredere økonomiske bekymringer fastholder Moore en vis tillid til den vedvarende indtjeningsstyrke inden for kunstig intelligens og teknologisektorerne.

Hun bemærker, at disse investeringstemaer konsekvent har vist modstandsdygtighed på tværs af forskellige økonomiske cyklusser.

Desuden, selv midt i et potentielt forværret økonomisk miljø, betragter hun amerikanske store virksomheder som "det mest attraktive hus på gaden" med hensyn til tilgængelige investeringsmuligheder.

Siden han kom til Citi Wealth, har Moore iværksat flere strategiske justeringer af firmaets investeringsporteføljer.

Disse ændringer omfatter en omfordeling af aktiver, skift fra small-cap-virksomheder til large-cap-enheder, en beslutning baseret på forventningen om et mere udfordrende miljø for mindre virksomheder med hensyn til både vækstudsigter og fortjenstmargener.

Hun afslørede også tilføjelsen af guld til porteføljerne og karakteriserede dets inkludering som en "ballast" - en foranstaltning til at give stabilitet og fungere som en sikring mod markedsvolatilitet.