Argentinas valgusikkerhed truer markedsrally trods amerikansk støtte

På trods af en ekstraordinær økonomisk opbakning fra USA til præsident Javier Mileis libertære reformdagsorden, har Argentinas kommende valg den 26. oktober vist sig at være den primære risiko for landets nuværende markedsstigning.

Investorerne er fortsat bekymrede for, at Washingtons støtte alene ikke vil sikre politisk stabilitet eller offentlig gunst for Mileis parti.

Siden han tiltrådte i december 2023, har Mileis kombination af alvorlige udgiftsnedskæringer og et laserfokus på at sænke inflationen givet ham anerkendelse fra investorer.

Hans administration har produceret nogle af de stærkeste afkast blandt vækstøkonomier, og hans højreorienterede politik har styrket forbindelserne med Trump-administrationen i USA.

Men den økonomiske optimisme er i stigende grad i modstrid med Argentinas ustabile politiske virkelighed.

Markedsoptimisme møder politisk turbulens

Mileis godkendelsesvurderinger, en nøgleindikator for investorer, er blevet påvirket af flere valgnederlag samt korruptionsanklager mod nogle medlemmer af Mileis inderkreds.

Skandalerne har genoplivet frygten for en lammet regering, hvor pesoen og statsobligationerne er faldet kraftigt i de seneste uger.

I midtvejsvalget, som Milei kan bruge til at udvide sin skrøbelige tilstedeværelse i Kongressen, vil præsidentkandidaten for La Libertad Avanza stå over for en vigtig test.

Men uden mere magtfuld lovgivningsmæssig støtte kan Mileis gennemgribende nedskæringer og frie markedsreformer strande og bringe hans planer om en radikal omstrukturering af Sydamerikas næststørste økonomi i fare.

Lange historier med finansielle kriser og misligholdelse af gæld i Argentina overskygger fortsat reformprocessen.

Frygt for, at den amerikanske livline vil ophøre

Sidste torsdag fejrede markederne kortvarigt, efter at det amerikanske finansministerium meddelte, at det havde købt et uspecificeret beløb pesos på spotmarkedet og havde afsluttet en swapramme på 20 milliarder dollars med Argentinas centralbank.

Beslutningen repræsenterede det første skridt i retning af en mere væsentlig amerikansk rolle i Mileis succesfulde stabiliseringsprogram.

Demonstrationen var kortvarig. Men med lokale markeder lukket på grund af en ferie fredag, opgav argentinske internationale obligationer og amerikanske børsnoterede aktier i det mindste nogle af de gevinster, de opnåede torsdag.

Markedet betegnede volatiliteten som en påmindelse om, at økonomisk stabilitet ikke kan erstatte politisk skrøbelighed, især når de indenlandske medier er fulde af overskrifter om korruption.

Den amerikanske intervention har imidlertid givet Milei en kort udsættelse midt i den stigende usikkerhed.

Analytikere advarer dog om, at finansministeriets evne til at støtte markederne i Argentina vil begynde at løbe tør for damp, hvis den politiske krise bliver dybere, eller hvis investorerne begynder at tvivle på Mileis evne til at regere.

Valget er nøglen til Mileis reformdagsorden

Meningsmålinger viser, at vælgernes prioriteter har ændret sig markant siden da. Og korruption er blevet den største offentlige bekymring.

Oppositions-peronister forsøger at udnytte denne følelse efter en overraskende stærk præstation ved sidste måneds provinsvalg i Buenos Aires - et resultat, der fik markederne til at styrte sammen og rejste bekymring over Mileis nationale appel.

At holde markedet stabilt er nu blevet afgørende for, at regeringen kan få fortællingen tilbage til offentligheden.

Skandaler, herunder Mileis salg af kryptovalutaen, som eksploderede efterfølgende, og en separat bestikkelsesundersøgelse, der eksploderede før den, har rystet troen på hans eget præsidentskab.

Den nye amerikanske støttepakke giver Milei mulighed for at nulstille den fortælling.

Den argentinske mening har været delt om, at Washington skal være en økonomisk bagstopper, bemærker politiske iagttagere, men de vælgere, som Milei har mest brug for at udvise, støtter ideen.

Kongressens underhus godkendte for nylig et lovforslag, der begrænser magten til præsidentielle dekreter, et skridt, der drastisk kan mindske Mileis evne til at gennemføre reformer ved lov.

I øjeblikket, hvor lovgivningsmæssig modstand bobler op, har midtvejsvalgene forvandlet sig til kernen i hans økonomiske forspring.