Sydkoreas centralbank skubber tilbage på privat stablecoin-dominans

Bank of Korea har udsendt en advarsel om de risici, der er forbundet med stablecoins og har i stedet bedt traditionelle banker om at træde frem og gå forrest i at sikre monetær tillid.

Grundlæggende er den sydkoreanske centralbank bekymret for, at stablecoins ikke formår at opretholde deres binding til won, ifølge en rapport offentliggjort den 28. oktober.

Stablecoins skal bakkes op af tillid

Selvom det sydkoreanske stablecoin-marked har været vidne til bemærkelsesværdig vækst i løbet af de seneste år, har meget af det været ledet af private virksomheder, som centralbanken mener kan åbne døren for finansiel ustabilitet.

Bank of Korea advarede om, at private udstedere ofte mangler den institutionelle tillid og "høje grad af offentlighed", der kræves for at sikre værdistabilitet i tider med markedsusikkerhed, eller når de gennemgår driftsforstyrrelser.

Uden en troværdig offentlig institution, der bakker aktivet op, kan disse tokens afkoble og underminere selve den tillid, der får valutaen til at fungere i første omgang, advarede den.

Centralbanken ønsker, at licenserede banker skal tage føringen i at udstede vundet-støttede digitale aktiver, da de allerede er indlejret i den centraliserede monetære ramme.

Som sådan er de bedre positioneret til at forvalte reserver og sikre, at likviditeten opretholdes, alt imens de opretholder offentlig ansvarlighed i tilfælde af, at indløsningsrenten stiger, eller markedet mister troen på stablecoinen.

"Valuta fungerer ikke på teknologi, men på tillid," sagde banken i rapporten.

Depegging blev udpeget som en strukturel risiko, ikke kun et teknisk problem. Selv bredt anvendte stablecoins som USDC og USDT har kæmpet med under pres.

Terra-Luna-kollapset og USDC's fald til $0,88 under SVB-krisen blev begge nævnt som påmindelser om, at reservekvaliteten og udstedernes troværdighed betyder lige så meget som den blockchain, de opererer på.

Med centralbankens ord, "hvis værdien af reserveaktiverne falder på grund af risikable investeringer, kan løftet ikke holdes."

Ud over markedsrisici er forbrugerbeskyttelse stadig en blind vinkel.

Stablecoin-indehavere er ikke dækket af Sydkoreas indskudsforsikringssystem, og de kan heller ikke stole på centralbanken for nødlikviditet, hvis en udsteder kollapser.

Centralbanken bemærker, at denne mangel på et juridisk sikkerhedsnet gør detailbrugere sårbare over for pludselige tab, især hvis udstederen ikke indfrier indløsninger.

Der er også bekymring for, at det at tillade ikke-bankfirmaer at udstede stablecoins kan udvande den finansielle disciplin.

Virksomheder inden for teknologi eller detailhandel kan effektivt udstede private penge til at betjene deres egne platforme, hvilket forvrider konkurrencen og øger den økonomiske koncentration.

Banken advarede om et scenarie, hvor "big tech integrerer finansielle tjenester og betalingstjenester i deres egne handelsnetværk", hvilket potentielt kan låse brugere og handlende til proprietære tokens.

En sådan udvikling, sagde den, ville underminere adskillelsen mellem industriel og finansiel kapital, der understøtter Koreas økonomiske system.

Bank of Korea er ikke imod stablecoin-innovationer

På trods af kritikken er centralbanken ikke imod innovation i sig selv og har gjort det klart, at den "ikke søger at blokere innovation."

For at understøtte tilsyn med stablecoin ønsker centralbanken, at flere agenturer arbejder sammen, og den kører allerede et pilotprojekt kaldet Project Hangang, som er et pilotprogram, der tester bankudstedte tokens inden for et kontrolleret blockchain-netværk.

Disse tokens tilbyder programmerbarheden og afviklingshastigheden af stablecoins, mens de er begrænset i et reguleret miljø.

I øjeblikket er stablecoin-markedet i Sydkorea domineret af private projekter som KRWIN og KRW1 , der er knyttet til den lokale valuta.

På denne baggrund forventes Sydkoreas Financial Services Commission at forelægge en ny stablecoin-ramme for nationalforsamlingen inden årets udgang som en del af anden fase af Virtual Asset User Protection Act.