Sydkoreas regler for stablecoin oplever forsinkelser, da myndighederne støder sammen om kontrol med udstedere

Sydkoreas stablecoin-rammeværk kan blive udsat for yderligere forsinkelser, da regulatorerne fortsat er splittede om centrale strukturelle spørgsmål.

Ifølge lokale medier debatterer topfinansielle institutioner, lovgivere og andre aktører i branchen i øjeblikket bankernes versus teknologivirksomheders rolle i udstedelsen af koreanske won-pegged stablecoins, hvilket har ført til en forsinkelse i en ramme, der oprindeligt var forventet at komme i slutningen af 2025.

Bank of Korea (BOK) argumenterer for, at banker bør have mindst 51% af aktierne i enhver stablecoin-udsteder, der søger regulatorisk godkendelse, en holdning baseret på bekymringer om finansiel stabilitet og bankreguleringens fortilfælde.

Banker, som allerede er "under tilsyn" og har erfaring med anti-hvidvaskningsprotokoller, er "bedst positioneret til at fungere som majoritetsaktionærer i stablecoin-udsteder," fortalte en BOK-embedsmand lokale medier.

Sydkoreas regler for stablecoin har problemer

Financial Services Commission (FSC) forventedes at fremlægge en færdig ramme inden oktober i år, og tilsynsmyndighederne gennemgår i øjeblikket tre separate lovforslag, som er fremsat af lovgivere fra både det regerende Demokratiske Parti og oppositionspartiet People Power Party.

Disse lovforslag er dog også stadig fastlåste på grund af uenigheder om centrale bestemmelser, herunder om stablecoin-udstedere skal have lov til at tilbyde renter på tokenbeholdninger.

Samtidig presser BOK aktivt på, at bankerne skal spille en ledende rolle i økosystemet, idet de udtrykker bekymring for, at for meget kontrol over stablecoin-markedet til ikke-bankinstitutioner kan underminere finansielle reguleringer og potentielt destabilisere pengepolitisk tilsyn.

Centralbanken har advaret om, at stablecoins i praksis fungerer som indskudsinstrumenter.

I en nylig undersøgelse påpegede BOK denne bekymring og advarede om, at "det at tillade ikke-bankvirksomheder at udstede stablecoins i det væsentlige svarer til at tillade dem at drive snæver bankvirksomhed — samtidig udstede valuta og levere betalingstjenester."

Centralbanken bemærkede også, at udstedelse af stablecoin af teknologivirksomheder kan udgøre monopolrisici, især hvis sådanne udstedere integrerer betalingstjenester direkte i deres økosystemer.

På den anden side af debatten er finansielle myndigheder bekymrede for, at overdreven afhængighed af bankindblanding kan afskrække innovation og reducere deltagelsen fra teknologivirksomheder, der allerede har opbygget den nødvendige infrastruktur til stablecoin-operationer.

BOK har desuden foreslået oprettelsen af et tværministeriet råd til at koordinere stablecoin-politikken gennem enstemmig afstemning, men dette forslag har mødt modstand fra tilsynsmyndighederne, som henviser til mangel på præcedens eller juridisk begrundelse for en sådan beslutningsstruktur.

Derfor er Sydkoreas stablecoin-regulering i øjeblikket i en tilstand af limbo, selvom den private sektor allerede er begyndt at forberede sig på en endelig implementering.

Stablecoin-kapløbet bliver mere intenst

Sydkoreas største finansielle holdingselskaber kæmper for at etablere stablecoin-infrastruktur, som The Korea Times rapporterede tidligere på måneden.

Bemærkelsesværdigt er det, at fire af landets største finansielle institutioner, KB Financial Group, Shinhan Financial Group, Hana Financial Group og Woori Financial Group, har indledt partnerskaber med store teknologivirksomheder som Naver, Kakao og Samsung Electronics.

I løbet af de seneste måneder er en række won-peggede stablecoins blevet lanceret i landet af firmaer som BDACS og t'order, hovedsageligt fordi markedet har vist en tydelig appetit på virkelige digitale afregningsværktøjer, selv uden endelige regler.

Store banker i landet har også taget skridt til at holde sig på forkant.

I juni dannede de et konsortium for at undersøge muligheden for at udstede deres egne KRW-mærkede stablecoins inden 2026.