At lette spændingerne i Iran fjerner olies risikopræmie, men analytikere advarer om volatilitet fremover

Oliepriserne står over for stigende fundamentalt pres, efterhånden som potentielle ændringer i den globale overudbudsdynamik opstår, drevet af Kinas aftagende oplagring, som er knyttet til stigningen i elbiler, der dæmper olieefterspørgslen.

Dog forventes kortsigtede udbudsrisici at give en modvirkende risikopræmie.

Analytikere fra ING Group mener, at selvom spændingerne i Iran og forsyningsrisiciene aftager, er disse endnu ikke forsvundet.

Umiddelbar geopolitisk indvirkning og volatilitet

Prisen på oliemarkedet bliver i øjeblikket dikteret af udviklingen i Iran, hvor en tønde Brent-råolie steg til næsten 67 dollars tidligere på ugen, hvilket markerer det højeste punkt siden begyndelsen af oktober.

Dog faldt Brent-oliepriserne med 3 dollars torsdag efter de seneste udtalelser fra USA's præsident Donald Trump, hvilket førte til en reduceret risiko for øjeblikkelig amerikansk indgriben.

Fredag havde priserne genvundet nogle af disse tab på grund af usikkerhed omkring Iran og udbuddet.

Prisfaldet skete, fordi USA undlod at handle øjeblikkeligt mod Iran, på trods af fortsatte indenlandske protester.

Nylige spekulationer om potentiel militær intervention fra Trump-administrationen var steget, hvilket havde vakt frygt ikke kun for iransk olieforsyning, men også for bredere risici ved forsyninger i hele Den Persiske Golf.

Eskalationsrisici: Iran og Hormuzstrædet

Situationen indebærer stadig en betydelig risiko for eskalering, ifølge Commerzbank AG's råvareanalytiker Barbara Lambrecht.

Denne bekymring næres ikke kun af det potentielle tab af iranske eksportvarer, som ifølge Bloomberg nåede næsten 1,9 millioner tønder om dagen i efteråret.

En stor bekymring er muligheden for en iransk blokade af Hormuzstrædet, hvis spændingerne eskalerer, da dette flaskehals håndterer cirka en fjerdedel af verdens søbårne olieforsyning.

"Enhver optrapning med Iran vil også skabe bekymring om potentielle forstyrrelser i oliestrømmen gennem Hormuzstrædet, et flaskehals hvor omkring 20 millioner tønder om dagen passerer," sagde Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Group, i en rapport.

Hvis der viser tegn på en vedvarende lempelse, vil opmærksomheden sandsynligvis vende tilbage til udviklingen i Venezuela.

Olie, der for nylig er blevet sanktioneret eller blokeret, forventes gradvist at vende tilbage til verdensmarkedet, sagde Commerzbanks Lambrecht.

Det Internationale Energiagenturs (IEA) månedlige rapport forventes at rette fokus på oliemarkedets fundamentale forhold i næste uge.

Dette følger efter en uge, hvor nye prognoser fra US Energy Information Administration (EIA) og Organisationen af Olieeksporterende Lande i høj grad blev overskygget af den eskalerende situation i Iran.

EIA og OPEC deler nu lignende prognoser for væksten i den globale olie-efterspørgsel, da begge har givet et indledende udsyn for 2027.

Dog forventes IEA at fastholde en mere forsigtig holdning og sandsynligvis fortsætte med at forudsige en betydelig overudbud på oliemarkedet i år.

"Den afgørende faktor for olieprisen er dog, i hvor høj grad denne olie strømmer ind på verdensmarkederne og bliver synlig i stigende lagre," sagde Lambrecht.

Langsigtede fundamentale forhold og udsigter for overudbud

Kina ser ud til at have reduceret sine reserver betydeligt sidste år for at akkumulere lagre.

Omvendt forbliver lagerniveauerne i Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udviklings lande i overensstemmelse med deres typiske spændvidde.

De grundlæggende udsigter for oliepriserne kan blive udsat for øget nedadgående pres, hvis en større del af den overproducerede olie går mod industrialiserede nationer, ifølge Lambrecht.

Dette skift kan ske, hvis Kina reducerer sine opsamlingsindsatser, hvilket sandsynligvis er en konsekvens af stigende anvendelse af elbiler, der samtidig dæmper den samlede olieefterspørgsel, tilføjede Lambrecht.

Imens mener ING's Patterson, at jo længere retorikken om Iran fortsætter, jo længere retorikken om Iran fortsætter, desto mere kan oliepriserne til sidst få problemer.

På trods af INGs bearish markedsudsigter viser den hurtige ICE Brent-tidsspread styrke.

"Spreadet holdt sig relativt godt i går trods svaghed i den faste pris," sagde Patterson.

På tidspunktet for denne skrivning var prisen på West Texas Intermediate-råolie på 59,91 dollars pr. tønde, en stigning på 1,2 %, mens Brent lå på 64,50 dollars pr. tønde, også 1,2 % højere end den forrige lukning.