Aquí está el porqué los fondos de cobertura están apostando contra acuerdos confirmados de fusiones y adquisiciones

Aquí está el porqué los fondos de cobertura están apostando contra acuerdos confirmados de fusiones y adquisiciones
Written by:
Jayson Derrick
1st junio, 22:27
Updated: 1st junio, 22:50
  • Se sabe que los fondos de cobertura recogen acciones de empresas que van a ser adquiridas.
  • La estrategia conocida como fusión-arbitraje ha dado sus frutos durante años, según un profesional.
  • Sin embargo, muchos fondos de cobertura están haciendo lo contrario al acortar el objetivo adquirido.

Durante años, se sabe que los fondos de cobertura compran acciones de empresas que se van a vender, pero la pandemia mundial de COVID-19 ha obligado a los fondos a hacer lo contrario, informó The Wall Street Journal.

Las apuestas de fusión-arbitraje

Los fondos de cobertura que compran acciones de una empresa objetivo suelen participar en lo que se denomina fusión-arbitraje. Una empresa acuerda venderse a sí misma por un precio fijo en una fecha determinada, pero si las acciones se negocian por debajo del precio de compra, se presenta una oportunidad de arbitraje. Es casi seguro que estos inversionistas tienen garantizada la obtención de un beneficio, incluso si se trata de unos pocos centavos por acción porque ya se ha firmado, sellado y entregado un acuerdo de fusión y adquisición.

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Sin embargo, la pandemia aumenta la probabilidad de que estos acuerdos confirmados de fusiones y adquisiciones se retrasen, según el WSJ. Además, los acuerdos podrían ser revisados a un precio más bajo con la consiguiente debilidad de la economía y el sentimiento dañado de los consumidores, que a menudo son los culpables.

De hecho, la probabilidad de que las empresas revisen sus acuerdos de fusiones y adquisiciones anteriores a la pandemia ha aumentado del 4% en enero al 33% a mediados de marzo, según Northstar Risk Corp. Aunque ha disminuido desde el pico de la pandemia, sigue siendo notablemente más alta que a principios de 2020, con un 20%.

Los fondos se mueven rápido

Raj Vazirani es el CIO y gestor de la fusión-arbitraje de Vazirani Asset Management y explicó a WSJ cómo está reorientando su estrategia. Dijo que durante nueve años la estrategia de comprar y mantener empresas objetivo ha funcionado muy bien. Pero esto ya no es así y ofreció un ejemplo.

Independent Bank Group Inc (NASDAQ: IBTX), un holding bancario con sede en Texas, llegó a un acuerdo a finales de 2019 para adquirir la empresa Texas Capital Bancshares Inc (NASDAQ: TCBI) como parte de un acuerdo de $5,500 millones de dólares.

El acuerdo estaba en camino de cerrarse como se esperaba, pero Vazirini notó un cambio en el sentimiento en abril, proveniente del CEO del Independent Bank durante una conferencia telefónica. En lugar de mantener la posición larga, invirtió completamente el curso y acortó las acciones.

Esta resultó ser la operación ganadora ya que el trato fue cancelado y las acciones de Texas Capital cayeron en las noticias.

Los acuerdos blindados también están en riesgo

El dueño del centro comercial Simon Property Group Inc (NYSE: SPG) acordó adquirir la empresa rival Taubman Centers, Inc. (NYSE: TCO) por $3.6 billones de dólares e incluía una cláusula de blindaje que impide a Simon retirarse del acuerdo debido al virus, según WSJ.

Simon acordó pagar $52,50 dólares por acción por Taubman, pero sus acciones están notablemente por debajo del objetivo, a unos $40 dólares. El gerente de la cartera de Westchester Capital Management, Roy Behren, dijo al WSJ que cree que el trato se cerrará pero no está dispuesto a apostar en grande.

Su fondo vendió parte de su posición en Taubman en medio de la expectativa de que el muy problemático ambiente del centro comercial garantizara una renegociación en el precio.

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