El oro sigue cayendo porque la Reserva Federal no se mueve

Es solo un baño de sangre en todos los ámbitos en los mercados esta semana. O, para ser honesto, ha sido todo el año.

Incluso el oro, el supuesto activo de refugio seguro para gobernarlos a todos, ha tenido grandes dificultades, cayendo esta mañana a un mínimo de 2 años de $ 1,656 dólares por onza.

Para mí, simboliza bastante cuán singular es el macroentorno en el que nos encontramos. Porque si miras históricamente, el oro se ha comportado extremadamente bien en tiempos de recesión. Y, odio decírtelo, pero según la definición oficial, eso es exactamente en lo que estamos ahora.

Como muchas cosas recientes en el mundo de la economía, se centra en Jerome Powell y la Reserva Federal. El oro ha caído esta semana tras una serie de subidas de tipos en todo el mundo bancario, encabezadas por el propio Powell, ya que la Fed anunció otra subida de 75 pb.

El oro es tradicionalmente una cobertura contra la inflación y, por lo tanto, aumentará a medida que disminuya el valor del efectivo. Esto se debe a su límite de suministro percibido y registro histórico. Sin embargo, las subidas de tipos señalan una persecución agresiva contra la inflación, lo que significa que la liquidez se agota y la tesis del oro se vuelve un tanto apagada. Por eso volvimos a caer esta semana.

El dólar se está fortaleciendo cada vez más a medida que la Fed continúa con su senda de ascenso, y con las tasas de interés más altas, el costo de oportunidad de tener oro simplemente ha aumentado. Estas variables se han combinado para colocar un techo donde el oro puede ir ahora mismo.

La Fed ha pronosticado que las tasas subirán a 4,25%-4,50% para fin de año, y hasta 4,50%-4,75% un año después. No pinta una imagen de prosperidad para los poseedores de oro.

“Mi mensaje principal no ha cambiado desde Jackson Hole”, dijo Powell en su conferencia de prensa esta semana, refiriéndose a su discurso de política en la reunión anual de la Fed en agosto unas semanas antes. “El FOMC está firmemente decidido a reducir la inflación al 2 %, y lo seguiremos haciendo hasta que terminemos el trabajo.

Los inversores en oro, como todos los demás, esperan que el mercado finalmente haya valorado esto. Desafortunadamente, han estado esperando eso desde hace un tiempo.