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La oferta total de monedas estables está en su nivel más bajo en dos años en medio del éxodo de capitales

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en Sep 14, 2023
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  • La oferta total de monedas estables en circulación es de 125.000 millones de dólares, el mínimo de dos años.
  • Crisis de crypto en 2022 y suba de rendimientos de transacciones comerciales, absorbieron capital del sistema
  • El colapso de TerraUSD, cierre regulatorio de BinanceUSD y problemas bancarios del USDC también contribuyeron

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El éxodo de capital fuera del espacio de las criptomonedas en los últimos dos años se puede resumir bien examinando el mercado de las monedas estables.

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Dado el papel central de las monedas estables en la liquidez en todo el ecosistema, siendo la vía principal a través de la cual los inversores entran y salen de las criptomonedas, la caída en la oferta total lo dice todo. El siguiente gráfico muestra que la oferta total se encuentra ahora en su nivel más bajo en dos años, con un total de 125 mil millones de dólares.

La capitalización de mercado alcanzó un máximo de 188.000 millones de dólares antes de la crisis de Terra en mayo de 2022, lo que significa que las monedas estables del mercado se han reducido en un tercio en los últimos 16 meses. El efecto de la abrupta evaporación de la moneda estable de UST se puede ver claramente en el gráfico anterior. Además, también es evidente que la oferta total ha ido disminuyendo constantemente desde entonces.

Más allá de las dificultades en el espacio criptográfico, el entorno macro ha sido parte integral de la caída. La estricta política monetaria implementada a raíz de una inflación rampante significa que las tasas han aumentado desde cerca de cero a más del 5%.

Ahora que las letras del Tesoro ofrecen repentinamente fuertes rendimientos, es comprensible que la inversión más segura del mundo parezca mucho más atractiva. Al mismo tiempo, el atractivo relativo de las monedas estables y los diversos productos criptográficos que generan rendimiento está disminuido.

El descenso continúa en 2023

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El retroceso es el mismo en toda la esfera de la inversión. No busque más allá del mercado de valores, donde el S&P 500 recortó un 20% el año pasado para obtener su peor rendimiento desde 2008. Lo interesante es que la disminución en el suministro de monedas estables ha continuado a lo largo de 2023. Esto a pesar de un rebote en los activos de riesgo. incluyendo tanto el mercado de valores como las criptomonedas.

Apunta a otras cuestiones. Al mismo tiempo que los rendimientos de las transacciones comerciales han aumentado tan drásticamente, hemos visto exactamente lo contrario dentro de DeFi. Los altísimos rendimientos atrajeron a muchos al espacio durante la pandemia, pero han resultado insostenibles, exacerbando la salida de capitales que ya habría estado fluyendo como resultado de la trayectoria de las tasas de comercio de inversión extranjera.

Aparte de Tether, que ha demostrado una notable resistencia y su participación de mercado ha alcanzado máximos históricos, todas las principales monedas estables se han visto afectadas. Haga clic en “reproducir línea de tiempo” en el siguiente gráfico para ver la caída en los últimos años.

Cabe señalar que, si bien la crisis de Terra fue, con diferencia, el evento más sísmico que afectó al mercado de las monedas estables, ha habido otros incidentes en los últimos años que han impactado al sector.

En febrero, el BUSD de Binance cerró y su emisor Paxos, con sede en Nueva York, se vio obligado a abandonar la acuñación de la moneda como resultado de las leyes de valores. La liquidación de BUSD ha sido gradual y en gran medida sin incidentes, pero la pérdida de una moneda estable importante y la mayor preocupación regulatoria no ayudaron en absoluto.

La segunda moneda estable más grande del mundo, el USDC, pasó por un episodio más dramático en marzo. $3.3 mil millones de dólares las reservas que respaldan la moneda estable, equivalente al 8% del suministro circulante total en ese momento, se mantuvieron en el Silicon Valley Bank, que colapsó repentinamente.

El pánico se apoderó del mercado, y la paridad cayó hasta 88 centavos. Al final, la administración estadounidense intervino para garantizar los depósitos y la vinculación se restableció rápidamente.

Si bien Tether ha estado bien posicionado para absorber parte del capital que huye de estas monedas estables, no lo ha capturado todo: el resto simplemente ha abandonado el espacio por completo.

Es la magnitud del daño a todo el ecosistema criptográfico, así como las luchas de DeFi, lo que realmente ha llevado a la caída del mercado de las monedas estables, en lugar de los contratiempos antes mencionados (y en términos criptográficos, eso es todo lo que fueron). para USDC y BUSD. Las preocupaciones regulatorias tampoco han ayudado, y además del miedo provocado por el incidente del SVB, es un factor detrás del aumento de la cuota de mercado de Tether a expensas del USDC durante los últimos seis meses (el USDC tiene su sede en EE. UU., mientras que el USDT es europeo)..

Con el suministro de monedas estables ahora en su nivel más bajo en dos años, será interesante realizar un seguimiento en el futuro. Esto es especialmente cierto a medida que nos acercamos al final del ciclo de ajuste. Además, los desarrollos regulatorios en las últimas semanas parecen ser favorables para las criptomonedas, con Grayscale ganando un caso histórico contra la SEC y los ETF spot de Bitcoin finalmente parecen estar acercándose.

Si las criptomonedas se recuperan sustancialmente, uno esperaría que la capitalización de mercado de las monedas estables aumentara una vez más. Por otra parte, la incertidumbre sigue siendo alta y los precios ya han aumentado significativamente este año, pero la liquidez, el volumen y la oferta de monedas estables se han suprimido.

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