Pronóstico USD/JPY: ‘la marea del yen japonés está cambiando’

El tipo de cambio USD/JPY ha sufrido una reversión notable en las últimas semanas a medida que continúa la divergencia entre la Reserva Federal y el Banco de Japón (BoJ). Ha caído durante cuatro semanas consecutivas y alcanzó un mínimo de 149,54, por debajo del máximo de 161,76 en lo que va del año.

Los fondos de cobertura tomados por sorpresa

El actual par USD/JPY ha perjudicado a los fondos de cobertura y a otros especuladores que siguen estando cortos en el yen japonés. Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) muestran que los especuladores han mantenido una posición corta neta en el yen desde marzo de 2021.

Por supuesto, estos inversores han hecho una fortuna ya que el yen japonés se ha desplomado más de un 47% desde su nivel más alto en 2020. Ahora, algunos de estos inversores están cerrando sus posiciones a medida que la moneda se recupera. El posicionamiento corto neto ha caído de -184.000 en junio a 107.000 la semana pasada.

Reserva Federal moderada

El USD/JPY ha retrocedido principalmente debido a la actual divergencia entre la Reserva Federal y el Banco de Japón (BoJ).

En su decisión sobre tipos de interés del miércoles, el banco decidió dejar los tipos de interés sin cambios entre el 5,25% y el 5,50%. Esta decisión no tomó desprevenidos a los inversores, ya que estaba en línea con lo que esperaban los analistas.

En su declaración, el banco señaló que ahora se centraba en ambos lados del doble mandato: el mercado laboral y la inflación.

Datos recientes mostraron que estas cifras se estaban moviendo en diferentes direcciones. La inflación avanza hacia el objetivo de la Reserva Federal del 2,0%, ya que ha caído durante tres meses consecutivos.

Por otro lado, la tasa de desempleo ha seguido debilitándose en los últimos meses. Los datos publicados el miércoles por ADP mostraron que el sector privado añadió sólo 122.000 puestos de trabajo en julio, el menor aumento en más de un año.

Un día antes, los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) revelaron que el número de vacantes en Estados Unidos cayó a su nivel más bajo en dos años.

Los economistas esperan que los datos de nóminas no agrícolas (NFP) del viernes muestren que la economía añadió 140.000 puestos de trabajo mientras que la tasa de desempleo aumentó al 4,2%.

Por lo tanto, si estas cifras son correctas y si la inflación se moderó en julio, la Reserva Federal utilizará su Simposio de Jackson Hole para señalar un recorte de tipos en septiembre. Si esto sucede, significa que el dólar estadounidense estará más débil por un tiempo.

Subida de tipos del Banco de Japón

Por lo tanto, la Reserva Federal y el Banco de Japón se están moviendo en la dirección opuesta. En su decisión sobre las tasas de interés del miércoles, el banco decidió aplicar su segunda subida en 17 años.

Subió los tipos de interés un 0,25%, pocos meses después de haberlos aumentado un 0,10%. Lo más importante es que el banco señaló que podría seguir subiendo sus tipos en los próximos meses si la inflación se mantiene estable.

Las subidas de tipos del BoJ se producen después de que el banco central realizara importantes intervenciones cambiarias por valor de más de 22.000 millones de dólares cuando el yen se desplomó.

Sin embargo, el Banco de Japón corre el riesgo de provocar una desaceleración importante en una economía que ya está mostrando signos de desaceleración. Los datos del Au Jibun Bank mostraron que el PMI manufacturero del país cayó de 50 en junio a 49,1 en julio. Esa caída fue inferior a la estimación mediana de 49,2. Se produjo dos días después de que Japón publicara débiles datos de producción industrial.

Al mismo tiempo, el desempeño del USD/JPY es una señal de que los inversores están deshaciendo el carry trade más popular del mercado. Un carry trade es una situación en la que los inversores toman prestada una moneda más barata que el JPY e invierten en una de mayor rendimiento.

Durante mucho tiempo, el par USD-JPY ha sido uno de los mejores pares de carry trade debido al diferencial cada vez mayor entre las dos tasas de interés. Ahora, con los dos bancos moviéndose en dirección opuesta, hay señales de que los inversores comenzarán a deshacer sus operaciones. En una nota, los analistas de ING dijeron:

“Sin embargo, la caída del carry trade de julio ha causado una masacre en las monedas de actividad y tal vez algunos asuntos pendientes en la corrección USD/JPY puedan disuadir a los inversores de regresar a las monedas de actividad por el momento”.

Previsión USD/JPY

Gráfico USD/JPY de TradingView

El par USD/JPY corre el riesgo de sufrir una desaceleración más profunda, como ocurrió con el dólar frente al chelín keniano este año. Curiosamente, este accidente está en línea con lo que predije. hace unos meses, citando el patrón gráfico de cuña ascendente que se ha estado formando desde diciembre.

El par USD-JPY ha retrocedido por debajo del promedio móvil de 50 semanas. Se ha movido por debajo del promedio móvil de 50 semanas, mientras que el índice de fuerza relativa (RSI) se ha movido por debajo del punto neutral en 50.

Por lo tanto, es probable que el par continúe cayendo ya que los vendedores apuntan al soporte clave en 145. Por otro lado, un movimiento por encima del punto de resistencia clave en 151,91 invalidará la visión bajista.