Análisis de las acciones de IBM: ¿Peter Lynch compraría la gigante azul?

El precio de las acciones de International Business Machines (NYSE: IBM) no registró grandes cambios el lunes después de que los medios de comunicación informaran de que la empresa cerraría su división de I+D en China, lo que afectaría a más de 1.000 puestos de trabajo. Algunos de esos puestos de trabajo se trasladarán a Bangalore, India, donde el país tiene una gran actividad.

El precio de las acciones de IBM ha aumentado aproximadamente un 20% este año y un 58% en los últimos cinco años, obteniendo un rendimiento inferior al de algunos de sus principales competidores, como Microsoft, Amazon y Alphabet, que se han beneficiado del entusiasmo por la IA.

La recuperación de IBM avanza lentamente

IBM ha estado trabajando para recuperarse de su negocio en los últimos años mientras el otrora poderoso gigante enfrenta una competencia sustancial de empresas como Microsoft y Amazon.

Para lograrlo, la mayor estrategia de la empresa fue dividir su negocio de consultoría en una empresa separada que cotiza en bolsa, conocida como Kyndryl, que ahora está valorada en más de 5 mil millones de dólares, ya que las acciones subieron de 8,8 dólares en 2022 a casi 25 dólares.

IBM también ha trabajado para reducir sus costos. En 2023, la compañía anunció que despediría a más de 3.900 trabajadores, es decir, el 1,5% de su fuerza laboral. Esta tendencia continuó esta semana después de que Bloomberg informara que estaba cerrando sus operaciones de I+D en China.

Estos recortes de empleo han ayudado a IBM a aumentar sus márgenes, ya que el margen operativo aumentó del 2,9% en 2022 al 12,1% en 2023.

Sin embargo, lo que esta estrategia de recuperación no ha logrado es aumentar drásticamente las ventas de IBM. En 2023, sus ingresos aumentaron un 2,2% hasta los 61.850 millones de dólares. Ese mismo año, el crecimiento de Microsoft aumentó más del 16%, mientras que el de Google creció alrededor del 9% y el de Oracle, un 7%.

El mismo ritmo de crecimiento lento continuó en el segundo trimestre de este año. Los ingresos de IBM aumentaron sólo un 2% hasta 15.800 millones de dólares, mientras que su margen de beneficio bruto se expandió hasta el 56,8%.

Su negocio de software generó 6.700 millones de dólares en ingresos, un 7,1% más que en el mismo período de 2023, mientras que la consultoría cayó un 0,9% hasta los 5.200 millones de dólares. Sus ingresos por infraestructura aumentaron un 0,7% hasta el 3,6%. Estas métricas de crecimiento significan que la empresa no está experimentando ningún crecimiento significativo.

Si analizamos más allá de la superficie, vemos que sus áreas principales de enfoque no están funcionando bien. Los ingresos por datos e inteligencia artificial cayeron un 3%, mientras que la infraestructura híbrida aumentó un 4%. Solo la automatización registró un crecimiento de ingresos de dos dígitos.

IBM carece de cuota de mercado en sectores clave

Un problema clave de IBM es que no tiene una gran participación de mercado en las industrias más importantes. Por ejemplo, si bien la empresa ha estado invirtiendo en su producto Watson durante más de una década, no ha ganado ninguna participación significativa en la industria.

En otras palabras, IBM no es la empresa en la que uno piensa cuando se habla de IA. En cambio, la mayoría de la gente piensa en empresas como Nvidia, Microsoft y Google.

Es probable que esto se deba a que las soluciones de inteligencia artificial de IBM no están dirigidas al mercado masivo. En cambio, su suite de asistentes de inteligencia artificial Watsonx está dirigida a clientes empresariales. También ofrece consultoría de IBM y soluciones de nube híbrida, con la ayuda de Red Hat.

En lo que respecta a la nube, IBM no ha hecho grandes avances para ganar participación de mercado en la industria. AWS de Microsoft tiene una participación de mercado del 31%, seguida de Azure, Google Cloud, Alibaba Cloud y Salesforce. IBM se sitúa en sexto lugar en la industria con solo un 2% de participación de mercado.

¿Peter Lynch invertiría en IBM?

Una de las principales estrategias para seleccionar empresas es utilizar el enfoque de Crecimiento a Precio Razonable (GARP) de Peter Lynch, el legendario inversor bursátil.

En primer lugar, analiza una empresa con una relación precio-beneficio de menos de 15. IBM tiene un múltiplo P/E GAAP de 21 y una cifra no GAAP de 19,1, lo que significa que se ajusta al primer criterio.

En segundo lugar, el múltiplo P/E a futuro debe ser menor que 15. En este caso, IBM tiene múltiplos GAAP y no GAAP de 21 y 19, lo que significa que no invertiría en ella.

En tercer lugar, la relación deuda-capital debería ser inferior al 35%, mientras que IBM tiene un índice de 2,2, lo que la convierte en una buena compra si se tiene en cuenta este índice. Además, el ratio PEG debería ser inferior a 12, del que IBM tiene 3,89.

Por lo tanto, el principal factor de descalificación es que el ratio precio-beneficio adelantado de IBM es superior a su cifra preferida. Creo que un múltiplo precio-beneficio adelantado de 21,6 para IBM es bastante caro.

Análisis del precio de las acciones de IBM

En el gráfico semanal, vemos que el precio de las acciones de IBM ha alcanzado un importante nivel de resistencia en 195 dólares, su nivel más alto el 4 de marzo. Se trata de un precio notable, ya que ahora ha formado un patrón gráfico de doble techo, que a menudo da lugar a una ruptura bajista.

Por lo tanto, mientras la acción se mantenga por encima de las medias móviles de 50 y 100 semanas, el patrón de doble techo significa que podría reanudar la tendencia bajista. Este patrón dejará de ser válido si la acción supera el punto de resistencia clave en los 200 dólares.