Las acciones de Plug Power son riesgosas, pero no se puede descartar una posible contracción de posiciones cortas

El precio de las acciones de Plug Power (PLUG) está atravesando otro año difícil, ya que persisten las preocupaciones sobre su sector y su balance. El lunes se desplomó a 1,7 dólares, su nivel más bajo desde abril de 2017 y un 97% por debajo de su máximo histórico. Su capitalización de mercado ha caído de más de 42.000 millones de dólares en 2021 a 1.400 millones de dólares, lo que la convierte en una de las empresas energéticas con peores resultados.

Es difícil ser un disruptor

Plug Power es una empresa de alto perfil que aspira a convertirse en un disruptor en la industria energética. El objetivo de la empresa es convertirse en el actor más importante de la industria del hidrógeno, mediante la creación de soluciones como sistemas de pilas de combustible, producción de hidrógeno verde e infraestructura de hidrógeno.

El hidrógeno siempre ha sido considerado un actor importante en la industria de la energía limpia porque no produce emisiones contaminantes. Se puede utilizar en grandes industrias, vehículos y equipos como carretillas elevadoras.

El desafío de Plug Power es que está construyendo la infraestructura de hidrógeno verde desde cero, una tarea sumamente complicada y costosa de ejecutar. A lo largo de los años, la empresa ha anunciado pérdidas sustanciales. Los datos de SeekingAlpha muestran que sus pérdidas anuales totalizaron más de 3.800 millones de dólares en los últimos ejercicios financieros.

Su desempeño demuestra lo difícil que es convertirse en un disruptor en cualquier industria. En particular, es más difícil ser disruptor en el sector energético porque la empresa necesita crear ubicaciones de hidrógeno verde. También necesita construir la infraestructura para respaldar su distribución.

El otro gran problema es que producir hidrógeno verde es muy caro. Los datos muestran que el hidrógeno convencional y azul cuesta alrededor de 2 dólares por kilo, mientras que el hidrógeno verde cuesta más del doble.

Más dilución en el horizonte

Los inversores de Plug Power están acostumbrados a una mayor dilución, donde la empresa recauda dinero vendiendo nuevas acciones.

Los datos muestran que la empresa tenía más de 228 millones de acciones ordinarias en circulación. Hoy, la cifra ha aumentado a más de 787 millones. Esto significa que sus acciones en circulación han aumentado más del 285%.

Cuando se produce una dilución, los accionistas existentes tienen una participación menor en la empresa, lo que reduce su poder de voto y también sus ganancias por acción.

Por ejemplo, suponiendo que Plug Power obtuvo una ganancia anual de 1.000 millones de dólares en 2017, significa que las ganancias por acción habrían sido de 4,46 dólares. Hoy, con 787 millones de acciones en circulación, significa que las ganancias por acción son de 1,27 dólares.

Los inversores de Plug Power se han beneficiado del Departamento de Energía (DoE), que le ha concedido 750 millones de dólares en financiación. Estos fondos han ayudado a la empresa a reforzar su balance, ya que los costes siguen siendo significativamente elevados.

Sin embargo, la financiación del Departamento de Energía no ha impedido que la empresa diluya su accionariado. En julio, la empresa anunció un plan para vender acciones adicionales para financiar su desarrollo.

Es probable que la empresa necesite más dinero en los próximos años. Terminó el último trimestre con 62,35 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, por debajo de los más de 135 millones de dólares del trimestre de diciembre. Su efectivo restringido aumentó a más de 222 millones de dólares, mientras que sus activos corrientes totales se situaron en más de 1.600 millones de dólares.

Plug Power tiene pasivos sustanciales, incluida una deuda a largo plazo de más de $208 millones, obligaciones financieras de $245 millones y obligaciones de arrendamiento de más de $295 millones.

Descargar ganancias de PLUG

Los resultados más recientes mostraron que los ingresos de Plug Power ascendieron a 143 millones de dólares, frente a los 260 millones de dólares del mismo período de 2023. Sus ingresos semestrales cayeron de 470 millones de dólares en 2023 a más de 263 millones de dólares.

La fuerte caída de los ingresos se debe a que la empresa inició sus entregas de hidrógeno desde sus plantas de Georgia y Tennessee en 2023. Sus ventas de combustible aumentaron a 29 millones de dólares en el último trimestre y a 48 millones de dólares en la primera mitad del año. La caída de los ingresos se debió a una fuerte caída en las ventas de equipos e infraestructura relacionada.

La pérdida trimestral de Plug Power aumentó a más de 262 millones de dólares, mientras que el número promedio ponderado de acciones en circulación aumentó a 736 millones desde 593 millones en el primer semestre de 2023.

Por lo tanto, si bien el precio de las acciones de Plug Power es barato, existe un riesgo elevado de que pueda ser una trampa de valor, ya que se espera que se produzca una mayor dilución.

Análisis del precio de las acciones de Plug Power

El gráfico semanal muestra que el precio de las acciones de PLUG ha estado en una tendencia bajista constante en los últimos años. Ha caído desde un máximo de $75,45 en 2021 a menos de $2 en la actualidad. Como resultado, la acción se ha mantenido por debajo de todos los promedios móviles, lo que significa que los bajistas tienen el control.

En el lado positivo, la acción ha formado un patrón gráfico de cuña descendente y tiene un enorme interés en corto del 26%. Esto significa que puede convertirse en un buen candidato para una contracción de posiciones cortas, especialmente cuando la Reserva Federal comience a recortar las tasas de interés a finales de este mes.

Mi argumento es que, si bien tiene mérito apostar en corto sobre el precio de las acciones de Plug Power, también existe un gran riesgo de que se dispare en el corto plazo.