Los problemas de deuda de Francia generan preocupación en la UE y los mercados

Los actuales problemas financieros de Francia están provocando inquietud entre sus socios de la Unión Europea y los mercados financieros, a medida que aumentan los temores de que la vulnerabilidad de su gobierno minoritario podría obstaculizar los esfuerzos para estabilizar las finanzas públicas.

Esto, a su vez, plantea un riesgo potencial para las directrices fiscales recientemente adoptadas por la UE.

El sábado se presentó un nuevo gobierno dirigido por el primer ministro Michel Barnier.

Sin embargo, la administración necesitará contar con el apoyo del partido de extrema derecha Agrupamiento Nacional para votaciones cruciales, como las relacionadas con el presupuesto de 2025 y un plan de reducción de deuda de siete años ordenado por la UE.

Para complicar las cosas, tanto la extrema derecha como la extrema izquierda, que poseen casi un tercio de los escaños parlamentarios cada una, están firmemente en contra de implementar recortes de gasto, incluso cuando se espera que el déficit presupuestario de Francia alcance aproximadamente el 6% del PIB este año, duplicando el límite prescrito por la UE.

“La inestabilidad política de la coalición es innegable”, informó Reuters, citando a un funcionario de la eurozona, que, como otros, solicitó el anonimato debido a la sensibilidad de la situación.

La Comisión Europea estima que la deuda pública francesa, que ya representaba el 110,6% del PIB en 2023, aumentará al 112,4% este año y al 113,8% en 2025 si no se toman medidas decisivas.

Las normas de la UE exigen una reducción anual de 1 punto porcentual del PIB.

Un segundo funcionario del euro dijo a Reuters:

"Al final, hay que esperar que en París haya una conciencia suficiente de que el coste del fracaso podría ser muy alto, y que eso anime a algunos partidos a prestar al menos temporalmente su apoyo al gobierno", añadió el funcionario.

Los rendimientos de los bonos franceses suben en medio de la ansiedad del mercado

El nerviosismo del mercado por las finanzas públicas de Francia ya está afectando los costos de endeudamiento del país.

El rendimiento de los bonos gubernamentales franceses a 10 años superó brevemente al de España por primera vez el martes desde la crisis financiera de 2008, lo que refleja la creciente preocupación de los inversores.

Está previsto que el primer ministro Barnier presente el proyecto de presupuesto para 2025 al Parlamento francés y a la Comisión Europea a mediados de octubre.

A esto le seguirá un plan de siete años que abordará reformas, inversiones y reducción de la deuda, previsto para finales de octubre.

Aunque algunos funcionarios de la UE creen que las presiones del mercado podrían llevar a los legisladores franceses a tomar decisiones fiscales difíciles, también existe la preocupación de que un plan de deuda débil podría socavar la credibilidad del marco fiscal recién establecido por la UE, introducido en abril.

¿Podrá Francia evitar esta vez un trato especial?

Un alto funcionario de la eurozona señaló que Francia históricamente ha disfrutado de indulgencia por parte de la UE en materia de cumplimiento fiscal, pero esta vez puede ser diferente.

"No creo que Francia pueda eludir las reglas tan fácilmente esta vez, ya que el fracaso debilitaría gravemente el nuevo marco fiscal", afirmó el funcionario.

Francia ha violado a menudo las normas de la UE que limitan los déficits presupuestarios al 3% del PIB y no ha logrado un superávit presupuestario desde 1974, tres años antes del nacimiento del presidente Emmanuel Macron.

En el pasado, la Comisión Europea ofreció a Francia un cierto grado de indulgencia, justificado famosamente por el ex presidente de la Comisión Jean-Claude Juncker, quien comentó: "Francia es Francia".

Si bien el marco fiscal actualizado permite a los países adaptar sus estrategias de reducción de la deuda en consulta con la Comisión Europea, también pretende demostrar que los gobiernos de la UE se toman en serio la tarea de abordar los niveles de deuda posteriores a la pandemia y la tensión financiera de la crisis energética.

"Supongo que el plan francés será un caso de prueba", informó Reuters, citando a otro funcionario de la eurozona.

Habrá que ver cuánto margen de maniobra se le concede a Francia. Aunque el plan inicial parece estricto, puede que haya flexibilidad en el futuro, cuando la Comisión revise sus avances a lo largo de los años.

El resultado de la estrategia de gestión de la deuda de Francia será seguido de cerca, ya que no sólo afectará a su propia economía sino que también servirá como prueba de fuego para la eficacia y la aplicación de las políticas fiscales más amplias de la UE.